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經濟觀察報 記者 姜雷 賀文　7月7日16時許，蒙牛集團董事長牛根生迅速鉆進了早已等候在福臨門大廈樓下的奧迪車中。臨上車前，他撂下一句話：這幾天實在有點累了。

1個多小時前，在這座中糧集團的新辦公樓里，牛根生和中糧集團董事長寧高寧一起露面，就中糧集團入股蒙牛集團的相關事宜與媒體進行溝通。

寧高寧稱，雙方的合作是一拍即合的過程，沒有太多驚險的故事情節。一旁的牛根生則點頭表示贊同。在拒絕了4家投行提出的融資方案后，兩位中國企業家俱樂部的主席終于把手握在了一起。

這也是迄今為止中國食品行業中最大的一宗股權交易，中糧集團由此進入乳制品行業，背靠大樹的蒙牛集團則戴上了“紅帽子”，并成為乳業唯一擁有中央企業背景的企業。

收購過程

今年4月底，蒙牛乳業更換獨立非執行董事時，辭任該職務的王懷寶先生曾推薦其他學院派的乳業專家作為候選人，但是蒙牛選擇的新任獨立非執行董事之一的劉福春，曾在中糧集團任職。

2009年7月7日，中國蒙牛乳業有限公司(02319.HK，下稱蒙牛乳業)發布公告稱，中糧集團有限公司（下稱中糧集團）聯合私募股權投資基金厚樸投資公司（下稱厚樸基金），以現金每股17.60港元，出資逾61億港元，入股蒙牛乳業，并以約20%持股比例成為第一大股東。

寧高寧回憶稱，我和?？傄娒娴臅r候，第一次就已經有了框架了，第二次再見面有了細節，再見面就簽字了?！斑@是因為雙方的文化，雙方的理念基本一致”寧高寧告訴記者。

細節遠非如此簡單。接近交易的人士透露，實際上從2008年底，雙方已經就入股的事宜展開商討。

蒙牛的危機始于2008年10月，在蒙牛乳業股票價格大幅下挫后，被抵押的股票亦大幅貶值，導致該部分股票面臨被出售的危險，并可能引發蒙牛乳業被外資惡意收購的風險。

11月，牛根生依靠數位國內企業家的資金支持，使得老?；饡ㄟ^“從聯想控股等機構得到類似抵押貸款”的方式，將抵押給摩根士丹利的股票贖回，解決了此次短期拆借危機。

在和中糧集團接觸之前，蒙牛集團也選擇了和相關的投資基金進行溝通。在拒絕了4家投資基金提出了入股、增發等方案后，牛根生選擇了和中糧集團的合作。2009年春節剛過，雙方的團隊開始了正式的談判。

寧高寧表示，在雙方談判過程中，他和牛根生見面、談事情的次數都很少，僅有的幾次也都是客套話多?！拔覀兛紤]的戰略層面的事更多，戰術上的事情則由相關事業部，產品方面的人來考慮?！迸８Q。

雙方的團隊忙得不可開交，短短4個月時間，要完成從盡職調查到財務審計以及方案設計等工作，時間很緊張?！昂芏鄷r候是整宿的研究材料，一直到簽字前的最后一晚上，還有很多具體的業務需要處理”。參與交易的中糧集團人士稱。

6月底，雙方的合作得到了包括國資委在內的相關部門的批準?！耙驗槊膳Ｊ窃陂_曼群島注冊成立的優先公司，此次并購屬于境外并購”。上述人士表示。

值得回味的是，今年4月底，蒙牛乳業更換獨立非執行董事時，辭任該職務的王懷寶先生曾推薦其他學院派的乳業專家作為候選人，但是蒙牛方面最后確實的是來自企業界的人士。

資料顯示，其新任的獨立非執行董事之一的劉福春，曾在中糧集團任職，包括中糧集團的財務部、業務策劃部、綜合辦公室、糧油部，以及中糧集團駐美國銷售代表處等。

PPP模式

選擇厚樸基金這樣的私募資本合作，是個很穩健的做法。即便日后看現在入股蒙牛的投資有損失，中糧也有說法——現在的入股價格是連方風雷這樣的財務投資人都認可的。

在雙方合作的同時，中糧集團把厚樸基金也拉了進來。對于厚樸基金的加入，牛根生并不諱言。他稱，早年間在蒙牛上市時就已經和厚樸基金的團隊核心人物合作過。此次合作也很正常。

中糧集團則表示，引入厚樸基金，有利于優化蒙牛的股份制股權結構，形成“國有資本+民營資本+戰略投資者”的多元化混合經營模式。（PPP模式）。寧高寧稱，這是歐美緩解經濟危機采用的國際通行模式。

厚樸基金是方風雷創立的一家私募股權公司，管理著25億美元的資產，高盛和新加坡淡馬錫控股為該基金提供支持。

方風雷在中國資本市場長袖善舞，有中國國際金融公司、高盛的工作經歷，曾幫助眾多國內企業引入戰略投資者。包括柳傳志等在內的眾多企業家都是其好友。中糧、蒙牛也都先后與其有過合作。

接近中糧的投資人士說：這可能是寧高寧進行資本運作的一貫風格，對于中糧未涉足的領域，會尋找資本方面的合作伙伴。

上述人士表示，選擇厚樸基金這樣的私募資本合作，是個很穩健的做法?！巴恕币徊?，即便日后看現在入股蒙牛的投資有損失，中糧也有說法——現在的入股價格是連方風雷這樣的財務投資人都認可的；“進”一步是說，財務投資人總是會撤出的。

此次厚樸基金將需拿出18.3億港元的現金，并將持有蒙牛乳業6%的股權。三年鎖定期后，如果厚樸基金將持有股權轉讓給中糧集團，中糧集團將坐穩蒙牛乳業第一大股東的位置。

寧高寧告訴記者，他選擇蒙牛的首要原因是對牛根生以及蒙牛這個團隊的欣賞?！爱斎桓饕氖桥１救恕?。在寧和牛的數次會談中，牛根生和寧高寧討論最多是，下一步蒙牛怎么發展，在中國的產品怎么發展，能不能成為國際的蒙牛。

寧高寧稱，這也讓我對他更加肅然起敬?！白罱K的意圖就是這樣形成的，希望通過合作，將來蒙牛公司能夠在現有的基礎上，更趨全球化，國際化，一體化?！?

在業內人士看來，牛根生和寧高寧均為中國企業家俱樂部的會員，寧高寧是榮譽主席，牛根生是輪值主席，平時交流、活動比較頻繁?！斑@也方便了他們之間的溝通”。牛根生與寧高寧都是好朋友。在三聚氰胺事件后，彼此就一些企業發展的問題都有很多接觸和交流。

蒙牛變身

在乳業，除了蒙牛，伊利、光明、三元在內的行業三強，其背景都是國資?，F在，蒙牛則是唯一央企背景企業。

在牛根生看來，既要保持蒙牛的民族企業的特色，同時要借助中國蒙牛走向世界，中糧是必要的后盾。

今年以來，蒙牛曾經向政府要了三次錢，但仍不足以彌補資金缺口。但無論是牛根生還是寧高寧都否認了蒙牛資金緊張的說法。

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