經濟觀察報 記者 楊陽 高估值！高股價！超額認購！這是一個美股狂熱的時代。一切都似乎與1999年互聯網熱潮時一樣。投資者堅信自己的眼光，企業堅信自己會有未來?！爸袊F在還沒有出現真正的千億美元的上市公司。我們要向世界證明自己的價值”這是一家正在赴美上市緘默期的互聯網公司CEO講的話，他絲毫不覺得現在扎堆赴美上市的中國企業PE值已過高。

是的，今年年初開始，赴美上市熱潮再現。當當網、優酷網、奇虎360的股價高漲令所有企業眼紅，人人網、網秦扎堆，鳳凰新媒體、世紀佳緣、土豆網緊隨其后，淘米網、迅雷、58同城躍躍欲試。從2010年5月5日榮昌傳播赴美上市至今，中國已經有30多家企業密集IPO，其中TMT行業占據三分之一。

盡管搜狐董事會主席兼首席執行官張朝陽也甚感現在中國概念股中隨便一個公司都能在美國上市而且獲得很高的市值。美國股民高昂的投資熱情甚至讓張朝陽也希望旗下分拆出來的搜狗和搜狐視頻都“能沖就沖”趕上這撥熱潮。

就在中國概念在美股火熱的同時，已經有16家赴美上市的中國公司遭遇美國做空機構質疑財務造假而停牌，美國羅仕證券上海代表處首席代表馬峻透露，目前在美國做空勢力已占上風。

此一時彼一時

如果說1999年時投資互聯網的美國人有些盲目，那么今天他們足夠理性嗎？他們依舊在揮金把籌碼壓在那些甚至還沒有盈利的中國公司身上。

我樂網副總裁李浩透露，對于那些美元基金來講，人民幣升值美元貶值、美國大印鈔票的背景下，投資中國企業不僅可以為他們手中不斷貶值的美元找到升值機會，還可以通過這些掙人民幣的企業來分享人民幣升值的好處。

1999年，互聯網在中國還是個陌生的詞匯，青澀的互聯網創業者們不知道靠什么掙錢，“VC”這個詞對他們陌生；而2010年年底中國擁有的網民數量4.59億已經超過了美國人口總數；獲得風投的TMT公司也大多有了自己的用戶群，所提供的也是滿足真正需求的服務，并且知道要按那些尚未掙到的銷售額去做估值。

2000年，瞬間崩潰的納斯達克指數摧毀了一切信心，被掐斷輸血系統的公司倒閉得幾乎一個不剩；但是11年后的今天會是怎樣的結局？

馬峻透露，這一輪的中國公司赴美上市熱潮雖然說估值很高，但是很多投資人仍然會投，賭的就是誰將成為將來的行業領導者。當年谷歌、百度上市的時候每個人都有理由說股價過高，如果做空的話現在就輸得慘不忍睹。

中國互聯網從利潤、收入上比美國要小，而且在每個細分市場的競爭對手都比美國多。美國的每個細分市場都有一家壟斷型的企業，例如 Youtube,　亞馬遜、Facebook,　Twitter等等，中國恰恰相反。以電子商務B2C為例，美國早已形成亞馬遜一家獨大的局面，而中國則有多家同時競爭。網絡視頻、SNS、婚戀網站也一樣。

在馬峻看來，一個行業里是容不下這么多玩家，很多企業今后將不復存在。但是如果投資人做出了一個正確的判斷，他也許就買到了一個明天的百度，這是不少美國投資人的心態。

截止到4月26日中國在美上市的科技股前20名TMT公司平均市盈率為66.8倍，一年內平均漲幅48.71%；而美國本土排名前20位的科技明星股的市盈率也才39.49倍，一年內的平均漲幅僅為20.49%。