經濟觀察報 記者 胡中彬 進入2011年，土豆網的上市進程仍然受阻。更讓土豆網CEO王微五味雜陳的是，自己的離婚官司正在演變成風投機構研究的經典案例，成為在風投和創業企業談判桌上博弈的素材，甚至招致一些風投添加約束企業CEO婚姻的條款，王微則為此起了個有趣的名字——土豆條款。

盡管土豆條款推出的現實性很低，限制婚姻自由在國內外都無法獲得法律的支持，但不可忽略的是，一些創投機構也在為避免土豆網悲劇重演而動起了心思，在過去的一些案例中也不乏對婚姻變動的約定協議，這也成為了窺視風投在高度信任和加強風險控制之間的態度。

                            離婚惹的禍

2010年的圣誕節乃至2011年的元旦，土豆網總裁王微依舊沒能等到來自納斯達克的特別禮物。就像他當年的作品《等待夏天》里的主人公，土豆網和他仍然還在等待。

王微的離婚官司導致了土豆網上市臨門一腳受挫，也讓國內視頻網站赴美IPO第一單的名聲落在了優酷頭上。

小小的離婚官司對IPO上市帶來的殺傷力成為PE行業笑談，但更為直接的則是由此引發的PE風險憂慮。在深創投一位人士看來，土豆遭遇的離婚波折已經影響到了土豆網的發展，“時移世易，優酷股價的上下翻騰讓海外投資者對國內視頻網站有了更多認識之后，土豆網很難再像優酷上市那樣得到那么多的關注?！?

和王微并不認識，但上海暴雨娛樂CEO朱威廉在微博上的一條發言卻引起了王微的關注。

“聽說最近不少VC/PE試圖在SA(股東協議)中增加條款，要求他們所投公司的CEO結婚或者離婚必須經過董事會，尤其是優先股股東的同意后方可進行?！敝焱f。

王微看到這條微博后，為此還添加了一句精辟的注解，“前有新浪結構，后有土豆條款，大伙兒一起努力，公司治理史上，留個名?！?

朱威廉直言，這句話有更多玩笑的意味在其中：“我想，不管是在國內還是國外，這影響和干涉婚姻自由的條款都是站不住腳的?！?

但這也并非空穴來風。朱威廉曾有多次創業的經歷，創立暴雨娛樂后，曾引入過風險投資，也結識了許多創投人士。最近，他和創投朋友們在一起的時候，有意無意都會聊到土豆的狀況，讓他意外的是，如何避免創業公司CEO的婚姻對公司造成風險，開始成為一些創投人士討論的問題。

深創投華北津地區總裁劉綱看來，王微的離婚風波影響到公司上市只是很小概率的事件，但土豆事件無疑值得創投多一些思考。

土豆網上市延后成全了優酷，卻讓土豆背后的創投們干著急。自土豆網2005年4月成立以來，共獲得了5輪風險投資，總融資規模達1.35億美元，其主要投資方包括IDG、紀源資本、凱欣亞洲、GeneralCatalyst、淡馬錫控股等。作為董事會主席暨CEO的王微僅持股13.4%。

讓風投開始對CEO離婚多一重顧慮的并不僅僅只有土豆網一例，另一家知名企業真功夫在2010年年初邁過資本市場門檻時也出現了“窩里斗”的情形。真功夫董事長蔡達標和大股東潘宇海兩位創始人出現了控制權的爭奪，潘宇海正是蔡達標前妻潘敏峰的弟弟，蔡達標與潘敏峰的離婚成為爭端爆發的促發因素之一。那一遭讓風投聯動投資和今日資本始料未及，苦不堪言，直至現在真功夫的上市依舊懸疑未解。

                            “土豆”條款

聯想投資、深創投、經緯創投等多家國內外重量級的創投機構人士都否認了類似“土豆條款”的存在和推出的可能性。

IDG一位人士表示，不應將責任歸咎于王微，土豆事件是純屬意外。熟悉風投的法律界人士也認為限制企業家婚姻的條款并不現實。

一位外資律師事務所資深律師稱，從法律上說，婚姻自由是得到憲法保證的，結婚和離婚的權利受到明確保護，風投機構即便是設置這樣的條款也不會得到法律的認可。

這些背景使得土豆條款要真正出爐還有些不切實際。但事實上，作為風險控制的必要手段，企業家的婚姻問題也常常會出現在風投與企業家的談判桌上，但與限制婚姻迥異的是，風投往往是會對婚姻問題出現的各種后果提前進行約定。

上述律師稱，在設置紅籌架構的案例中往往出于規避關聯并購等審批的目的，許多公司的創始人配偶也會閃現在股東名單中，因此在投資協議中會出現針對配偶的相關約定。他曾參與過一個外資創投投資過的一個項目，該項目因涉及到創始人的部分股權在妻子名下，所以雙方最后對創始人與妻子的婚姻關系可能出現的狀況設置了許多的條款。

朱威廉也證實，風投為了控制風險可能會讓企業家在婚姻前與配偶簽訂婚前協議，甚至包括繼承等許多特別的股權安排也會先做好約定。

“往往風投和企業會簽一個股權保持協議，這種協議不一定在正式的投資協議中，主要是為了保障投資人的權益，保障企業家離婚而導致公司股權變動時投資者的利益，或者防止有人假借離婚轉移資產，比如，在企業家的股份因離婚而導致股權須出讓時，投資人是否有優先購買權等?！鄙鲜雎蓭煼Q。

盡管土豆條款尚未得到驗證，但由此卻引出了投資人與企業家之間微妙關系的討論：利益被捆綁在一起的雙方在風投的風險控制要求面前將不可量化的信任關系加以度量。

“不會提出這樣的條款，這個偶發事件并不能說明問題的嚴重性，而且風投投資企業家是一種信任關系，不可能限制太多。說到底，風投還是得選人，沒選準人什么問題都有可能發生?！眲⒕V說。

朱威廉則對風投風險控制防止股權被稀釋等可能而進行的這種約定表示理解，“VC從來都是錦上添花，而不會雪中送炭，風險控制的必要要求他們把有限的風險用盡可能的方法加以控制，即便現在馬云要新創一個項目，也很難一張口就有大筆風投資金無條件地提供給他，肯定投資人依然會摳得非常細致?！?

朱威廉甚至建議，對于創業者而言，先立業后成家或許更合適，這樣對自己、家庭及投資人都更負責任。他也直言，如果真有風投對他的公司感興趣，但卻有意在婚姻方面提出要求，他會斷然拒絕這樣的投資者。