經濟觀察報 記者 楊陽 黃利明 姜雷 閆薇 剛剛通過證監會審批正在籌劃定向增發100億元過程中的京東方（000725）已經啟動了該公司又一輪融資——這次將可能是為8代線募集的最后一筆資金。

這筆貸款落實后，京東方總額約500億的總投資將全部“搞定”——此次仍然是國家開發銀行領投并 “兜底”，無論如何這次的融資“應該也不成問題”。

已經融資約500億元的京東方液晶生產線是中國科技制造領域最大的項目之一。

在這場前所未有的大型融資過程中，究竟是什么力量將京東方推上了近500億元融資的巔峰？

投資之路

11月17日，京東方合肥六代線正式量產。隨著六代線的量產和八代線工廠廠房的封頂，這家公司稱“最困難的時期”即將過去。

京東方成立于1993年4月，由北京電子管廠、創業團隊、華銀實業、工行信托四家發起組建。京東方成立之后，迅速與日本幾家企業合資成立了若干家公司，形成為CRT（陰極射線管顯示器）配套的精密電子零件與材料事業。

這個時候，京東方已經看到了CRT未來必將被液晶取代的趨勢。因此在1995年9月就成立了TFT-LCD（采用TFT技術的液晶顯示器）項目預研小組。此時，京東方已經有了建高世代液晶生產線的想法。

京東方下決心做液晶是在1995年，但當務之急是解決資金困擾。京東方總裁陳炎順稱，股市是最初京東方融資的唯一途徑：1997年6月，京東方在深交所成功發行B股上市，并在2000年12月在深交所成功增發A股。

當時，京東方的液晶項目已經得到了重視，相關部門并為京東方收購韓國的項目牽線搭橋。京東方副總裁張宇稱，在2000年，國家對外匯儲備的監管相當嚴格，京東方用外匯去購買韓國的資產和技術，如果沒有政府支持，是不可能操作的事情。

也是從這個時候起，京東方成為北京市政府的重點項目。

2003年1月，收購韓國現代電子TFT-LCD業務之后，京東方立即著手在北京建一條5代線，這條生產線于2005年5月量產。

2004年，京東方計劃在香港上市，募集資金10億美元，用來再建一條在當時十分先進的6代線。京東方原本計劃這條6代線從2005年開始建設，兩年內量產，按產業周期規律計算，正好可以趕上2007年的好光景。即將聆訊之際，卻發生了著名的郎顧之爭 （郎咸平指責顧雛軍侵吞國有資產的論戰），京東方當時也被質疑進行曲線MBO，有侵占國有資產的嫌疑。其香港上市融資進程被中斷。

2005年，液晶面板市場陷入低迷，加上北京第五代生產線處于投產初期，那一年京東方虧了15.87億元。

京東方建造高世代液晶生產線的計劃一直沒有停止。2006年，京東方就有一次機會，即深圳的聚龍項目。這是由京東方與康佳、創維、TCL、長虹四家彩電廠商和深超投的一個合作。

這次的計劃是幾家公司合力建一條6代線，這個技術水平在當時是與國際上同步的。但這次合作被破壞——夏普分別與深圳、上海各方談判，稱要在中國建一條7代或7.5代線，但各地與夏普的合作談了三年卻最終不了了之。

2006年正值產業低谷，除了京東方虧損17.71億元外，整個行業都陷入巨虧。那年年底，政府相關部門讓京東方、上廣電和龍騰光電“三合一”的計劃被傳得甚囂塵上，但這個合并在利益、股權的糾葛和接下來幾個月里的液晶價格回暖中分崩離析。

2007年的液晶行業回暖，用業內人士的話說是“突然轉暖，年景特好”，京東方也大賺了近7億元。但緊接著的2008年就爆發了金融危機，消費需求受挫?！吧习肽赀€盈利5個多億”的京東方到了下半年卻又虧損了8.08億元。

處于產業低谷的2009年，京東方因獲得合肥、成都和國家發改委先后補貼8.3億元后才略微盈利4968萬元。有人說，這是政府為了不讓京東方被交易所特別處理（ST）。

在2010年三季報中，京東方預期公司在2010年將出現13億元-14億元的虧損。按照這個預虧計算，在2005年到2010年的6年中，京東方虧損累計逾47億元，上市以來13年則累計虧損近30億元。