蘇寧正式入主日本電器連鎖LAOX

收購意圖

該次交易的財務顧問中信投行部門于2009年6月24日晚透露，按照收購方案，蘇寧將以每股12日元的價格認購LAOX公司6667萬股定向增發股份，總投資8億日元（約5730萬人民幣），注資完成后蘇寧將擁有LAOX公司27.36%的股份，成為其第一大股東，注資款項將用于LAOX公司的經營發展及回購原優先股股東所持有的部分優先股股權。

交易達成后，LAOX公司5人董事會中，蘇寧將委派2名董事進入，但不會具體派駐人員涉足具體經營。同時參與LAOX公司定向增發的還有日本觀光免稅株式會社。該公司是日本中文產業（株）集團的關聯企業，其也將獲得約23.94%股份。

受經濟蕭條影響，全球消費萎縮使連鎖企業同樣面臨現金流考驗。不過，蘇寧電器否認是次交易會給公司財務造成巨大壓力。

“這次投資是規模適度的投資，總投資人民幣5700萬左右，占公司凈資產0.65%。占公司市值，0.079%，從標的來說，對公司戰略發展是一個相對適度的額度。尤其是涉及到境外的投資，規模完全可控?！碧K寧電器總裁孫為民于6月24日晚召開的發布會上表示。他同時強調，這也是一項風險可控的投資?！盁o論從投資對價標準，包括投資后的鎖定、對公司后續經營的分析，這項投資的風險都在可控范圍內?！?/P>

孫為民于2009年6月24日晚間接受本報記者電話采訪時也表示：“自最高峰的130家門店，2008年年報顯示已調整至20家。截止蘇寧入主交易完成前，LAOX僅擁有10家門店?！边@意味著投入門店調整的費用高風險期已過。

孫為民稱，蘇寧電器收購LAOX是基于對未來企業長遠國際化發展打下的戰略性伏筆。和日本市場相比，交易的核心目的是為了蘇寧電器在國內的經營創新，為蘇寧國內產品轉型搭建一個交流平臺?！皣鴥燃译娛袌鲒呌趪H化競爭，能在更多地域進行發展。國內市場肯定是蘇寧電器國際化的主戰場。我們在日本建立一個窗口，平臺，就是希望在產品的展示，經營，規劃，人員的管理，能和日本同行進行廣泛的接觸?！?/P>

雙贏規劃

孫為民在發布會后接受經濟觀察網記者采訪時介紹，LAOX公司之所以連年虧損還能維持企業運營，主要原因在于其早年持有的大量物業，即使零售連鎖持續虧損，由于可以變現手中已實現增值的物業，使其可以維系至今?！笆聦嵣?，在定向增發之前，它在供應商的支付方式上，已采取預付款方式。通常要給供應商預付1.3倍的預付款。同時也缺乏足夠的銀行信貸支持。在資本市場上的融資更是困難?！?/P>

為此，包括蘇寧電器在內的股東與LAOX方面已共同確定了“以提升盈利能力為核心”的再生方案。孫為民透露，股東計劃通過一到一年半的時間，優化LAOX店面布局，最終保留秋葉原商圈的5家門店，其中二家經營3C及綜合家電產品，一家經營3C數碼產品、一家經營動漫玩具產品，一家經營樂器產品，未來發展方向定位于“以3C家電為主的娛樂生活店”。

再通過一到一年半的時間，逐步發揮與蘇寧在經營和管理上的協同效應，進一步加強內部管理、人力資源、供應鏈等核心能力的培養，擇機、適度擴張發展，實現銷售規模和盈利水平的穩步提升。

LAOX株式會社社長山下嚴認為，由于LAOX公司在日本免稅商品的銷售上擁有一定的優勢，依托蘇寧電器在中國擁有的完善的店面和售后服務網絡，為在LAOX購買免稅3C家電商品的中國顧客提供長期的售后服務，將極大提升開通“日本自由行”后激增的中國游客在LAOX購買的意愿和信任度。

同時由于中國是目前全球家電制造中心，對于日本顧客而言，LAOX公司將通過與蘇寧電器的聯合采購，引入更多價格優惠的高品質家電產品，充分享受到中國家電制造的成本優勢。

“一方面蘇寧可以通過LAOX引進目前國內市場還缺少的動漫游戲、玩具模型、樂器以及大量的3C家電周邊配套產品，另一方面LAOX可以通過蘇寧將中國產品引入到日本，為中國制造更多進入國際市場開創更廣闊的渠道空間，同時還可以通過聯合規模采購共同以更具有競爭力的價格采購商品?！睂O為民表示。

“從大的品牌商來說，蘇寧和LAOX的品牌重合度已經很高，但從產品豐富度上來說它仍然遠遠超過國內市場?！睂O為民向本網記者表示。