TCL首季獲凈利4.49億 李東生重建自信（2）

“而TCL摘掉ST的帽子之后，就符合銀行貸款的基本條件了?！?008年3月28日起，TCL撤銷公司股票交易的退市風險警示，由“*STTCL”改為“TCL集團”。在李東生看來，“摘帽”對于TCL來說，是重塑資本市場信心的重要一環。

李東生再次強調，打新股只是TCL為了降低財務費用而使用的理財工具，TCL并不做股票投資?！吧曩徯鹿墒瞧髽I理財工具，由于季節緣故，企業在某個階段會有比較充裕的資金，賬上資金多，通常打新股，都會在發行當天出售，與銀行短期利息相比，打新股的收益更高，因為公司借款比較多，打新股可以降低財務成本，我們不做股票投資，只做理財工具?！?

而2007年4月，為液晶模組定向增發的6.5億元，經過一年時間，仍在證監會的審批之中。但是在產業競爭加劇的整體環境下，TCL沒有更多的時間去等待。

“位于惠州的液晶模組廠房設計已經完成，即將投產?！庇捎诖饲敖洑v過與奇美合作談判擱淺，市場關注惠州項目的進展和未來 “這個項目不會停下來，實現液晶模組一體化，可以減少成本，將來也存在為三星代工的可能?！崩顤|生說。

訪談

經濟觀察報：我們注意到，TCL的1.4億美元可轉換債券（CB）要到2012年到期，還有5年的時間。這期間，股價下跌時，可轉換債跟隨下跌，TCL負債減少；股價上升，可轉換債也跟隨上升，這種波動會不會對TCL的利潤產生影響？

李東生：隨著股價的上漲或者下跌，可轉換債券公允價值將會上漲或者下跌。如果你仔細研究去年的三次季報和年報就會發現，我們每期都在強調，根據香港會計準則，可轉換債公允價值變動的收益只對當期損益產生影響，對現金流沒有任何影響。我們曾經與香港和大陸兩邊的監管人員探討過，是否可以把CB只放入年報而不放入季報中，但是監管部門不同意，堅持要求要在每個季報中都體現出來。

經濟觀察報：2007年TCL打新股的投資收益為7000多萬元，目前已經全部清倉，你如何看待股票投資收益對公司盈利的影響？TCL是否將來會持續做股票投資？

李東生：我們一直沒有打算做股票投資，打新股只是公司的理財工具。由于行業的關系，企業在某個季節會有比較充裕的資金，賬上資金多，用來打新股，是因為打新股一般一周內就可以完成，然后公司會在發行當天出售，這對比銀行短期利息收益更高。因為公司的借款比較大，打新股的金融收益可以降低財務成本，我們并不做股票投資，只把新股當作公司的理財工具。

經濟觀察報：TCL位于惠州的液晶模組項目進展如何？有外電說，TCL將為韓國三星代工生產液晶電視？

李東生：現在惠州的液晶模組項目正在啟動，廠房已經建設完了，土地也買下來了，合同也簽訂了，液晶模組項目可以實現液晶和模組一體化，減少中間環節，降低成本，項目已經開始，不會停下來了。我們與三星的合作，三星承諾提供玻璃基板，TCL提供液晶模組。未來不排除為三星代工生產電視機的可能。

經濟觀察報：北美扭虧的速度比較緩慢，請問原因是什么？TCL將采用哪些措施來加速扭虧？

李東生：北美市場虧損6900萬港元，同比經營減虧13%，減虧速度趨緩，這主要是由于美元兌人民幣匯率的影響，導致虧損減少緩慢，由于匯兌損失虧損了3100萬港元。如果除去匯率的原因，可能減虧速度會提高50%。不過，各家企業都面對匯率因素壓力，只有用成本下降來抵消匯率變動。此外，北美市場扭虧速度緩慢的原因，是因為第一季度在產品費用和知識產權方面作了適當的預提，占用了資金；但是公司進行了三次重組，以降低固定成本來減虧。

經濟觀察報：歐洲市場經過清盤以后，目前的情況如何？

李東生：去年歐洲市場CRT毛利率17.9%,LCD毛利率10.5%；中國市場CRT毛利24%,LCD毛利22%，這主要因為歐洲LCD的量比較少，歐洲市場經過一年多的清盤，進場費等還是比較高的，需要一定時間去建立客戶關系。去年9月是有利潤的第一個月，現在已經連續7個月盈利。

經濟觀察報：展望2008年，排除資產處置收益，TCL能否實現持續性盈利？

李東生：2007年以前，樂華品牌沒有LCD，OEM業務也沒有LCD，在2008年，這兩項業務都將實現零的突破。2008年，向LCD轉型的速度在加快。2007年，TCL的業務是收縮的，在做減法，今年是在增長的，由于春節期間中國南方風雪以及美國圣誕節存貨的原因，導致資金周轉速度受到一定程度影響。排除這些因素，下半年的改善速度將超越上半年。資產負債率在去年下降2個點，今年一季度實現資產負債率69.95%，70%這個數字是這個行業的指標，低于70%的資產負債率是非常健康的。

TCL在國際化的過程中，付出了巨大的代價，這在2005年、2006年的財報中都體現了出來。但是，沒有哪家中國企業，在經歷了這么巨大的虧損之后,還能站起來，多少家企業，虧損就倒下去了。TCL經過這么大的虧損，仍然能夠站起來，并且企業內部沒有出現財務危機。經歷了這三年，TCL相對于國內同行，會更有競爭力，這就像一個人得過病之后，就會擁有免疫力。

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