陜西有色圖謀行業領導者

這家曾經作為中國鋁業公司(簡稱“中鋁公司”)并購對象的陜西有色，在2008年的利潤遠超同行，并成為有色金屬行業的利潤冠軍?！埃ń鹑谖C）對我們困難，對別人更困難，”陜西有色董事長黃曉平說，“這個時候未來發展不能耽誤。利用這個機會，等市場稍微一恢復，我們就到全國有色行業前三位了?！?

三大百億產業

從需求萎縮到企業減產，有色行業正經歷一個“到處都是壞消息”的艱難時期。但是，并非所有的企業都陷入悲觀。

“我們年底投資超過30億已經整整四年，去年是第一次投資超過利潤，”黃曉平說，今年還將繼續加快投資，目前所有原材料價格、勞務價格都非常低，“建設速度不能放緩，凡是十一五、十二五期間的建設項目，我們能開工的現在都開工了。企業沒有錢的立刻打報告，集團直接給錢”。

黃曉平其實并不是激進者，他并不認同宏觀經濟會像某些人所說的在今年迅速復蘇，對于這次危機的影響，他同樣心平氣和，“否則別人繃得緊緊的，現在我們要超他們力度還小一點。利用這個機會，市場稍微一恢復，我們就到全國有色行業前三位了?！?

危機的時間長短，目前并未形成一致判斷，大部分人認為整體經濟會在2009年底開始復蘇，對于“產品70%出口外銷，海外有五六個公司，300多人平時都在國外”的陜西有色來說，則更傾向于不景氣將持續3年-5年的判斷。

黃曉平稱，3年后陜西有色將形成三大百億產業：寶鈦工業園、多晶硅和鉬業。其中，寶鈦工業園和鉬業分別依托其旗下A股上市公司寶鈦股份（600456）和金鉬股份（601958），多晶硅項目在2008年8月開始和陜西“一號國企”延長石油合作，今年5月一期項目將建成投產，“之后二期項目馬上開工?！秉S曉平說，目前電子級多晶硅每公斤可以賣3000多元，成本每公斤只有400多元，項目設計3750噸的產能，就是100個億產值。

據稱，鈦、多晶硅、鉬三個產品品種“將在國際上達到第一第二”，此外，對于釩、鉛鋅等產品，陜西有色也將形成漢中、商洛、813等三條線，“鉛鋅水平50萬噸以上，超過中鋁和葫蘆島做到全國第一?！?

陜西有色的“底氣”源于其充足的現金儲備?！霸谌ツ晔袌霾缓玫那闆r下，寶鈦股份進行了第三次增發，金鉬股份也順利IPO上市，這兩件事作用非常大，為我們融資98億元，負債率一下就下來了”，黃曉平說，“即使是去年年底我們發行了90億元的3年債券后，現在資產負債率也剛過30%，不到31%，這對度過經濟危機有益?！?

上海證券的一份行業報告稱，目前雖然有色行業“到處都是壞消息”，但有較佳資產負債結構的公司將有更高的生存機會和更高的發展可能。

利潤與負債

投資建設的“激進”背后，陜西有色采取了一系列的“穩健”政策。據稱，為降低原材料價格劇烈波動帶來的潛在風險，陜西有色一直對原材料和產品進行套期保值，其目的“不是為了賺取多大利潤，但可以做到不虧損”；另外，對下屬企業進行虧損鎖定，“限定虧損多少，自己想辦法”。

根據之前上市公司發布的年報或者三季報，大部分有色行業上市公司都在2008年陷入低谷，有些甚至利潤驟降9成。

數據顯示，去年11月份國內有色金屬冶煉及壓延加工業工業增加值增幅僅為0.5%，而前11月有色金屬冶煉及壓延加工業利潤同比下降34.1%。同時，行業減產浪潮依然在蔓延。經歷10月份以來的急劇下跌后，目前多數金屬價格已跌至成本線之下，導致國內外企業減產頻發。

“近幾個月，我們每月虧損1億元左右，但要理性看待這次危機，有色行業畢竟掙了8年錢，之前我們每年都有50億元的利潤，現在虧半年很正常，即使想的極端一些，虧3年，30億元，對于陜西有色來說，資產負債率頂多增長10個點，40%，還是好著呢?！秉S曉平稱。

陜西有色在2008年完成銷售收入超過200億元，利潤30余億元，比上年有所下滑。這仍是一份相對出色的成績表，“利潤在去年已經做到了有色行業的全國第一，其他的公司像中國鋁業（601600）、江西銅業（600362）、湖南有色，最高的也就20多億的利潤”。三季報顯示，中國鋁業的凈利潤為1.82億元，與去年同期相比，減少92%。此外，2008年以來中國鋁業的存貨一直保持上升，存貨凈額達226.6億元；比2007年底增加91.9億元。

市場人士說，這得益于陜西有色的產品品種，都是“小金屬”，產量不高，但行業地位都很高，抗風險能力也強，像釩、黃金、白銀，價格總體而言比起其他金屬來說跌的不多。

反收編與大擴張

此前，中鋁公司曾四處收編地方有色企業，陜西有色也是其目標之一。

2004年4月26日，陜西省政府與中鋁公司曾就加快陜西省有色金屬產業發展事宜達成協議——陜西省政府擬將所持陜西有色72%的股權劃撥給中鋁，中鋁同時承諾，于2006年12月前全面啟動投資建設陜西榆林50萬噸煤電鋁一體化項目。

后來，中鋁公司一直“未能履行承諾”，最終擴張“不了了之”，而“考慮到陜西有色長期穩定發展的需要，陜西省政府將繼續持有上述陜西有色的股權”。

在這期間，中鋁公司的并購“無往不利”，先后在2005年收購蘭州鋁業、洛陽銅加工廠，在2006年重組河南中邁鋁業、收購白銀紅鷺鋁業以及焦作萬方，在2007年換股收購S蘭鋁、S山東鋁和包頭鋁，并重組上海有色集團，在2008年成為云南銅業第一大股東。

市場人士說，目前，現在地方政府開始趨向于省內有色金屬資源整合，形成各具優勢的地方有色霸主，陜西有色、湖南有色、廣西有色都是其中頗具特色的，中鋁公司在國內的整合空間已經受到抑制。

“長遠看，現在很多投資對于緩解未來壓力的作用明顯，原材料價格、礦產價格現在都非常便宜，這是一個很好的機遇?！秉S曉平說。

2008年，陜西有色對加拿大上市公司育空－內華達黃金公司進行了整體收購。陜西有色收購行動的代價“超過1億美元”，目前正在全面進行項目建設，仍將投入2億美元左右。據稱，經過勘探發現鉛鋅、金、錫等5種元素都達到單品位開發價值，礦產估值達到50億美元。

其他收購行動還包括在澳大利亞收購80多平方公里資源勘探區，在蒙古收購鉛鋅礦，在內蒙古獲得20多平方公里勘探權等。據稱，陜西有色2006年曾在河南魯陽以3000萬的價格收購一礦業公司，現經過勘探增加儲量，鉬的儲量已經超過亞洲最大的鉬業公司金堆城鉬業集團。

“現在國外勞務比平時要便宜一半，原材料比國內還便宜，在國外搞建設非常好?！秉S曉平說。

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