央行降息對鋼鐵業有四大利好

經濟觀察網記者趙紅梅 11月26日，央行宣布降息1.08個百分點，這是10年來最大的單次利率調整幅度；同時宣布下調存款準備金率。

來自中原證券的分析師胡皓告訴本網記者，此次降息對鋼鐵行業主要有四個方面的影響：

一、由于鋼鐵行業屬于投資大且回報周期長的行業，企業負債率相對較高，三季度全行業的資產負債率為61.93%，同比上升3.62個百分點，環比上漲0.76個百分點，遠高與A股50%的平均水平，鋼鐵行業此次屬于受益明顯受益板塊。按2008年三季度鋼鐵類上市司3698.69億元的付息款規模計算，可減少財務費用66.58億元。其中負債率較大的承德釩鈦、八一鋼鐵受益最大。

第二，降息對下游行業的需求產生一定的影響，如銀行、房地產、汽車、融資租賃的機械設備等。此次放寬汽車、機械，特別是房地產等行業的貨幣信貸，將有利于增加鋼鐵總體需求。至于需求增加量，受房地產未來開工面積影響較大，存在較大的不確定性。

第三，對鋼鐵信貸未來起到分化作用。前期的“4萬億”方案已明確指出，信貸支持主要是針對重點工程、“三農”、中小企業、技術改造以及兼并重組，在目前的大環境下，屬于“兩高一資”的小鋼企得到的信貸支持將十分有限，而進行技術改造、兼并重組的鋼企受益較大?？傮w來說，未來鋼鐵方面信貸將向優化產業結構、并購等方向轉移。受此影響，具有技術優勢和資金優勢的龍頭企業受益更大。

第四，對比央行此次下調貸款基準利率的細則變化，6個月、一年、一至三年、三年至五年和五年以上的貸款基準利率分別下調19.64%、16.22%、16.00%、15.38%和15.00%。也就是說，對于短期借款增幅較高的企業來說，收益更為明顯。2008年三季度凌鋼股份、長城股份、撫順特鋼、新興鑄管、酒鋼宏興五家公司流動負債與負債合計的比例均在98%以上。

截止11月27日記者發稿時，鋼鐵板塊呈普漲，其中八一鋼鐵（600581）封于漲停。酒鋼宏興（600307）、重慶鋼鐵（601005）漲幅居前。

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