華聯三鑫重組解局

經濟觀察網 記者 陳哲 實習記者 王芳 一度面臨絕境的華聯三鑫，終于在11月7日開動了停機一月有余的兩套PTA裝置。不過，此時的這家亞洲最大PTA企業，已物是人非。 

在地方政府的強勢推進下，浙江遠東化纖集團有限公司（下稱“遠東化纖”）和紹興縣濱海工業區開發投資有限公司（下稱“濱海投資”）向華聯三鑫聯袂注資15億元，同時將其三家老股東所持股份盡數吸入。 

華西集團、華聯控股（SZ.000036）、展望集團和浙江加佰利四股東已去其三。僅華聯控股一家仍在棋局上退難進緩，其在華聯三鑫的股份占比亦進一步縮水。 

而本地企業遠東化纖，以9億元資金即絕對控制華聯三鑫，似乎成為這場股權更迭的最大贏家。 

方案落定

上周五，華聯三鑫昂貴的PTA生產線，迎來了久違的運轉。此前4日，華聯三鑫的重組方案正式敲定，其中包括股權轉讓和增資擴股兩部分。 

重組面上，華西集團向遠東化纖轉讓其持有的華聯三鑫35.5％的股權，展望集團擬向遠東集團轉讓8.6％的股權、向濱海投資轉讓10.4％的股權，加佰利集團擬向濱海投資轉讓其持有的華聯三鑫19.0％的股權。 

增資擴股方案，系遠東化纖出資9億元，濱海投資投入6億元，一并注入華聯三鑫。此后，華聯三鑫注冊資本將從原來的24.5億元增至39.5億元。 

同時，遠東化纖與濱海投資約定，后者將在合適時間，以本金6億元及按同期銀行貸款基準利率的利息為價，將持有的股權轉讓給遠東化纖后退出。 

上述工作完成后，遠東化纖將手握50.2%的股份，成為華聯三鑫控股股東，濱海投資和華聯控股的持股比例分別變為33.4%和16.4%，另外三家老股東則悉數退場。 

值得玩味的是，由華聯控股方面發布的重組公告，并未對轉讓價格予以披露。紹興縣政府和華聯三鑫其他股東，亦未對此公布具體細節。 

“我們基本上算是零股價轉讓吧，至少目前，還沒有得到股權轉讓價格的商談通知?！?1月7日，一位本地老股東內部人士說，“其實我們并不想退出，但現在連最開始出的幾億資本金，怕也拿不到了?！?nbsp;

本報曾就此向具體操作重組事宜的濱海工業區管委會求證，該部門某負責人表示，“以縣里公告為準?！?nbsp;

不過，前述本地股東說法，得到多方證實，一位紹興縣官員說，展望和加佰利作為華聯三鑫的發起人，后者在其治下幾乎資不抵債，自然要負主要責任。 

而知情人士透露，此時的展望集團，正在醞釀業務收縮。另一本地老股東加佰利，已由同出自楊汛橋鎮的永利集團接盤。 

不過，華聯三鑫的另一原始股東華聯控股，在過去兩年里，多次宣布有意退出轉型，此刻卻選擇按兵不動。 

“他們開出的價格過于苛刻，致使雙方無法談攏。對方要求以今年9月的審計數據出資，而我們的底線是按4月份的情況計算?！?華聯控股董秘孔慶富說。 

公開資料顯示，截至2008年9月30日，華聯三鑫的總資產達115.5億元，凈資產卻僅為5.1億元，負債率高達95.6%。 

不過，對華聯三鑫的增資，因遠東化纖和濱海投資仍按每1 元注冊資金出資1 元的價格實行，“華聯控股可以說是占了便宜?！?

華聯控股稱，雖然對華聯三鑫的PTA行業依然看好，“但因之前已決定轉型房地產，所有資源調配都已完畢，不可能再調轉船頭?！?nbsp;

而中途進入的原大股東華西集團，股權轉讓詳情至今仍處謎團。本報曾多次致電華西集團，至截稿前，尚未聯系到相關人士就此發表意見。 

接盤者遠東

華西集團作為此番華聯三鑫重組的大熱門，卻最終為新進者遠東化纖取代，令市場感到意外。 

未經審計數據顯示，主營化纖原料與紡織品的遠東化纖，2008 年1-6 月份實現營收4.7 億元，截至2008 年6 月30 日，總資產為15 億元。 

知情人士介紹，年聚合能力達80萬噸的遠東化纖，自身可消化華聯三鑫的部分產能，將增強后者的抗風險能力，這是雙方合拍的重要因素。而此前紹興縣極力引入華西集團主導重組，亦出于同一考慮。 

同時該人士分析，由于遠東化纖系本地企業，紹興縣的政策優惠，也能在重組談判中起到更重的分量。但華西集團究竟因何退出，尚不得而知。 

另外，總資產僅15億元的遠東化纖，在信貸緊縮的當下，如何一面維持生產，一面拿出9個億的真金白銀，亦令人頗為疑惑。

“遠東化纖注入華聯三鑫的都是現金?！比涨?，紹興濱海工業區管委會副主任李學彪向本報證實。 

李學彪介紹，遠東化纖注入華聯三鑫的9億元，源自其母公司浙江遠東化纖集團（下稱“遠東集團”），分三部分：自有資金、地產迅速流轉變現和銀行貸款。 

據悉，由于紹興政府的極力斡旋，原本成驚弓之鳥的銀行在對企業貸款方面，有所松動。而遠東集團相對穩健的資產狀況，亦讓放貸者另眼相待。 

房地資產變現方面，遠東化纖在遷至濱海工業區后，其位于柯橋經濟開發區的老廠區轉為商貿用地，增值頗豐。遠東集團幫助當地政府開發的安置房項目，也經政府評估后迅速回收，實現了資金回籠。 

此外，遠東集團旗下的遠東化纖、紹興濱海石化有限公司、紹興遠東熱電有限公司、浙江遠東新聚酯有限公司、紹興茂盛化纖紡織印染有限公司、紹興星光復合纖維有限公司、紹興縣遠東房地產開發有限公司等諸多資產，雖在不同程度受此前危機影響，但仍存在一定的資金調撥空間。 

當地輕紡業界人士評價，雖涉足了多個領域，遠東集團卻不僅在此次橫掃紹興企業的危機中全身而退，尚能組織充沛的現金流出手援救同業，“經營上的穩健風格可見一斑?！?nbsp;

“遠東集團老板徐茂根行事低調，屬于典型的紹興商人，”前述人士說，徐和他的遠東，除了曾上過一次媒體評選的中國百富榜，鮮在媒體上露面。 

不過，關于這位遠東系掌門人，一個故事至今仍被當地人屢屢提及：2006年，徐茂根通過二級市場購股，險些在紹興市國資委的眼皮底下，襲得同城上市公司浙江震元（SZ.000705）的控制權。 

此番徐茂根在幫助政府解圍華聯三鑫同時，亦進一步擴大了其集團勢力，似乎收獲頗豐。不過，“是否能成為徐的一著妙棋，還有待市場的檢驗?！鼻笆鼋B興輕紡業人士說。

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