惠譽警告中國獨立發電企業財務狀況下滑

網絡版專稿記者程志云 惠譽評級8月13日表示，中國政府可能需要采取進一步的措施，緩解火力獨立發電企業財務狀況急劇下滑的局面。

惠譽評級亞太能源和公用事業部董事王智健指出：“中國發電企業和中國電力企業聯合會近期游說政府進行補貼，是避免獨立發電企業財務狀況下滑的一種方法?！敝袊赡軙紤]采取一些短期措施，例如通過免繳和返還增值稅對發電企業進行補貼（與補貼國有石油企業類似）。

王先生補充說：“此類措施不會造成直接的通貨膨脹效應，因此可充當臨時性措施?！贝送?，國有商業銀行增加信貸額度，能為獨立發電企業提供更多的流動資金貸款，也可以提升獨立發電企業的流動性，幫助他們增加煤炭庫存水平。

由于中國需應對高通脹（08年上半年： 7.9% ），限制了7 月份電價的調整程度，不足以緩解獨立發電企業面臨的利潤率和現金流壓力。盡管國家發展與改革委員會已經重申執行煤炭價格上限，但不斷擴大的運營損失、流動資金的缺乏和煤炭供給短缺已經導致越來越多火力發電企業被迫關閉，同時低于標準質量要求的煤炭也導致了更多的計劃外維護保養。

惠譽注意到，從夏初開始關于某些省份電力短缺的報道越來越多，這部分反映出“煤電聯動機制”暫停和 7 月份電價一次性調整的幅度不大帶來的影響。截至 7月25日，占全國發電能力25%，即合計185 兆瓦的火力發電企業，其煤炭庫存按正常運力計算，不足七天，而庫存煤炭不足三天的發電企業產能合計達 53.43兆瓦，另外有16.35 兆瓦的產能被迫關閉。

惠譽認為，中國政府將繼續向中國獨立發電企業提供支持。近期來看，這種支持將表現為通脹緩和后的電價調整；而中期目標應當包括解決煤炭運輸瓶頸問題，通過建立一個全國性的交易平臺來提升煤炭價格的透明度，并且最重要的是，解決煤炭“市場價格”和受限制電價間的矛盾。如果煤電聯動機制長時間暫停 , 但煤炭價格繼續大幅上漲期間，將可能對獨立發電企業的財務狀況造成不利影響，并會對包括債權人在內的整個經濟形成傳導效應；同時它還可能導致大面積的電力供應短缺和對電力產能投資的下降?；葑u希望 2008年8月8 日新成立的國家能源局能夠加速在中國開展必要的改革。

在2008 年 8月 11 日公布的對華能國際電力股份有限公司（'BBB'/ 穩定）、大唐國際發電股份有限公司（ 'BBB-' (BBB減)/穩定）、華電國際電力股份有限公司（'BBB-' (BBB減)/負面）、中國電力國際發展有限公司（'BBB-' (BBB減)/ 評級觀察負面）的評級行動評論中，惠譽將各公司單獨評級均上調了一個小級，反映出預期中國政府對中國獨立發電企業的支持為中強之間。政府隱性支持級別的減弱可能導致該小級上調的取消。

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