經濟觀察網 記者 肖君秀 2月10日，A股再次延續了春節前的如虹漲勢，滬指沖上了2819點，終于收復了2800點位關口。該日收盤，滬指報2819.06點，上漲44.10點，漲幅1.59%；深成指報12170.5點，上漲362.58點，漲幅3.07%。 

此前一天，即2月9日春節后農歷新年開盤第一天，A股還面臨著再次加息的巨大壓力，滬指收于2774.06點，下跌0.89%；深成指收于11807.9，下跌1.53%。此日再次加息，一年期存貸利率分別上調了0.25個百分點。 

農歷新年加息市場僅僅經歷了一天的“心理”調整，A股便幾乎全盤翻紅，2月10滬深兩市成交量放大至2001.5億元，市場迅速轉為做多。那么大盤是否結束了1月份的調整開始步入上漲通道，還是僅僅是在1月份的過度調整之后的報復性反彈？市場今年的機會如何，政策調控的預期將會怎樣？ 

年報行情推動的反彈? 

市場目前正處于矛盾狀態，一面是對于1月份CPI預估仍處高位所帶來的政策密集調控預期，一面是大盤藍籌股的估值洼地形成的投資誘惑，此次滬指一鼓作氣重新站上2800點，多方的力量開始占據上風。 

對于2月10日A股市場的大幅上揚，國信證券宏觀研究員吳士金認為，將要公布的年報推動了市場的上漲行情。其認為從市場環境來看，一方面是貨幣政策緊縮的措施和節奏年前就有所預期，另一方面年報將要陸續公布，在目前大盤藍籌估值比較低的情況下，一個較好的年報業績預期對股價形成比較強的刺激，“主要是目前市場估值處在一個比較低的底部階段，所以反彈就很容易出現，今天走強的板塊，除了農業是跟高CPI有關系，其他汽車、家電都是典型的2010年業績預期很好的板塊，同時這兩個板塊也是估值非常低的，在這種業績要公布的情況下，大家都愿意買入低估值的板塊?！?nbsp;

湘財證券高級策略分析師徐廣福則認為，春節前后的上漲行情與機構低位補倉大藍籌有關， “為什么這段上漲比較好呢？還是跟機構的動向有關系，因為機構在前期拋掉中小市值的板塊之后，有一個基本倉位配置的需求，所以在低位補了一些大盤藍籌股，這也是大盤底部不斷抬高的一個重要原因?！?nbsp;

對于2月10日的市場普漲遲來的新年“開門紅”，徐廣福認為，該日大漲市場或更多的是處于一種報復性反彈，“前期大幅下跌的過程中很多個股處于一種非理性下跌，今天除了前期表現較強的水利、高鐵兩個板塊之外，其他基本上處于一種普漲，高鐵板塊由于去年9月、10月啟動之后，短期面臨一種調整的壓力?！?nbsp;

徐廣福表示，這一波從走勢來看還是有一點反彈空間，“比如2856點附近?！?nbsp;            

“二八”轉換能否成功？ 

2月10日，藍籌股開始發力，熱點轉向汽車、家電、醫藥等二線藍籌品種，同時，煤炭、航空等板塊也出現拉升。 

最重要的是，該日銀行、地產、石化雙雄均出現了走強趨勢，徐廣福認為，場外資金轉為看多，“前期如銀行、地產走勢比較差的板塊相對走強，尤其是金融板塊走強推動了市場做多的氣氛，石油、石化板塊在早盤相對跌幅比較大的，但是尾盤基本都變紅，場外資金相對短期比較看好?！?nbsp;

那么，幾次躍躍欲試的二八行情轉換一直未能成功，此次大藍籌的走強是否意味著“二八”轉換正在實現？ 

在吳士金看來，此次仍只是一個“小的轉換”，“在這個位置不必更多的悲觀，還是應該更多地看到機會，但目前貨幣政策是一個緊縮的趨勢，市場大的機會概率比較小，不過整體偏正面一些，且這種年報推動行情還是可以持續的?！?nbsp;

徐廣福認為，“轉換在一定階段是存在的”，原因是大盤股估值確實還是比較低，但是市場還是處于外在力量的制約，更多的還是擔憂資金的問題。另外，其提醒投資者目前雖然中小市值板塊大多個股反彈，但可能還會重新下跌，因為“大多數股票的估值還是比較高的”。 

廣發證券則認為，加息的力度尚在市場承受能力之中，加息后出現政策空檔期有助于市場的活躍，但股指反彈已至重要壓力位，股指繼續反彈的難度較大，權重股在資金壓力下難有表現，股指連續反彈的可能性不大。 

全年僅存結構性機會？ 

A股對于政策非常敏感，由于通脹的預期，今年的政策調控手段的節奏和力度將會如何，A股是否會步入“通脹無牛市”的魔咒當中？ 

徐廣福預估，由于管理層對通貨膨脹的擔憂今年上半年政策是緊縮的，“大家擔憂1月份的CPI會不會超過去年11月CPI 5.1%再創新高，創新高還是比較正常的，因為春節的因素加上去年1月CPI只有1.9%(基數低)，今年1月份CPI相對會比較高一點，尤其1月、2月、3月份都會面臨這個問題（CPI較高），這樣管理層調控就會比較嚴格一點?！?nbsp;

徐廣福認為，下半年政策可能會相對放松，原因是管理層會考慮經濟增長的問題，“畢竟今年還是‘十二五’的開局年，一些 ‘十二五’的規劃項目將會陸續上馬，這個時候會加大投資，政策會放松一點?！?nbsp;

那么今年在通脹預期仍然較高的情況下，市場走勢如何？在徐廣?？磥磉m度的通貨膨脹對經濟是一個利好，對股市影響并沒有那么差，“市場認為的貨幣緊縮更多的是跟2009年相比，2009年新增貸款近十萬億，2010年新增貸款也達8萬億左右，今年新增貸款肯定不可能那么多，會稍微回落，但經濟的增長有一個持續性，也不會壓到5萬億、6萬億那么低，這個過程會比較緩慢的，市場感覺是不斷地收緊，其實還是比較寬松的?！?nbsp;

對于全年市場點位區間，湘財證券認為，合理的估值處于2600-4000點之間。對于此估值區間徐廣福表示，“還是相對合理的位置，上漲空間還是比較樂觀一些，因為今年面臨全流通之后，上行的時候面臨個股的拋售，產業資本和金融資本（博弈）在今年才是真正的開始，可能上行還會面臨一定的折扣?！?nbsp;

在吳士金看來，今年市場行情還是關鍵在于通脹指標的高低，從上半年來看，如果通脹指標非常高的話，整體市場還是一個寬幅震蕩市，“如果通脹（CPI）高達7%或8%，那肯定無牛市，如果在5%左右能夠持平的話，加上估值比較低，后面結構性的機會還是比較多的?！?/P>