經濟觀察報 記者 陳雙慶 在創業板開通之后，券商直投獲得了跳躍式的發展。

據Chinaventure統計，目前已獲得直投資格的20家券商中，可投資能力已達到179.1億元，披露的投資案例達到55起。其中2009年的交易案例數量就達到了36起。

根據目前券商直投投資9家上市企業統計，憑借著“保薦+直投”的模式，券商直投單位時間內的收益已經超過創投。

不過，券商直投這種 “臨門一腳”（即投資Pre-IPO項目）的投資模式正在發生變化。

收益超創投

“我們一直是由平安證券進行保薦輔導工作，近期其直投子公司平安財智突然找上門來要求投資，但我們現在并不缺少資金?！蔽挥谏钲谑袑毎矃^的一家大型焊機企業近期遇到“不差錢”的煩惱。該公司去年銷售額達到5億元，年利潤超過5千萬元，正準備今年年底明年年初申報材料，沖擊中小板。而該券商直投的要求卻讓企業陷入兩難。

實際上，自創業板開通后，在由具有直投資格的券商保薦的企業中，這種情況并不少見。對于背后的原因，達晨創投一位投資總監表示，是“券商直投單位時間內的收益驚人”。

由于券商直投具有企業申報材料前“臨門一腳”的投資優勢，其參股企業從投資到上市的時間周期很短，其中周期最短的項目為神州泰岳，投資僅5個月就實現IPO；而9家上市企業計算出的平均周期僅9個月，這為大部分創投機構難以企及。

從投資回報看，在9個月的周期內券商直投卻獲得了高額回報。僅以企業IPO發行價為基準進行統計，9家企業為券商直投公司提供的賬面回報已超過300%。以此計算券商直投的年收益已超過400%。

“無論從時間周期還是收益率來看，券商直投的‘效率’要大大高出創投機構?！闭憬√焯霉韫韧顿Y經理陳明表示。

深圳市同創偉業合伙人丁寶玉表示，直投Pre-IPO項目的成功在70%左右，遠遠高于普通PE。

資金、項目量突增

在高額投資回報的驅動下，券商直投的可投資能力與投資的項目數量都得到飛速增長。

據統計，目前已有20家券商直投獲得了直投資格，籌集資金已經達到179.1億元，有8家券商直投公司啟動投資。

而其中，中信證券更是“滿倉”金石投資。7月5日，中信證券宣布對金石投資追加投資22億元。經過此輪增資后，金石投資對外公布可投資能力已達到60億元。

除了中信證券外，海通證券、光大證券、國信證券、銀河證券也步伐一致地加大對直投業務的支持，注冊資金分別達到了30億元、20億元、10億元和10億元。

與可用資金大幅增長相對應的，是券商直投投資項目量上的增加。