經濟觀察報 記者 張勇 久違的成交量又回來了，這無疑要歸功于場外資金的源源涌入。

短短兩周，滬深A股的成交量放大了一倍，回到“4·19”暴跌前水平。與場內存量資金相比，“場外資金的進入所代表的意義非比尋常?！笔兰o證券資深分析師張毅判斷，早在7月初，場外資金就已經開始逐漸流入，目前規模已數百億。

本報了解到，境外熱錢、游資及部分產業資本是最為主要的三類進入A股的資金，入場途徑大部分是通過券商資產管理、私募和信托產品等等。

券商資管規模猛增

“很快又有一個溫州老板的8000萬會到賬?！蹦戏侥橙藤Y產管理部副總近日告訴本報，最近一段時間，成為他們公司資管客戶的企業或者大戶比之前明顯增多，“幾乎是兩個月前的10倍?！?

根據全景網的部分數據顯示，7月中旬至今，A股市場凈流入資金近千億?！白罱献C綜指的‘7連陽’是很久沒有看到過的了?！睎|海證券分析師王凡表示，“市場人氣已經被大面積地激活，賺錢效應讓越來越多的場外資金涌入市場?！?

行情顯示，在近10個交易日里，上證綜指收出了9根陽線。與此同時，成交量也同步持續放大。7月底的兩個交易日，上海市場成交金額始終維持在1200億元以上，7月29日更是創出1331億元的巨量。

7月28日，國內第一家券商系資產管理公司——東方證券資產管理公司開業，“我相信這是一個很不錯的時機?！睎|方證券董事長潘鑫軍認為，相對低位的市場估值為券商資管業務的開展帶來了比較好的外部環境。

實際上，本報從多家券商資產管理部獲悉，近一段時間以來，券商定向業務規模的增長都相當驚人。

“相比集合理財產品，定向業務只要獲得資格，就不需要再逐個上報，加上現在都是一些大資金來簽單，所以短期間內券商資管的定向業務爆發出來?！鄙鲜鋈藤Y管部副總解釋了定向業務迅猛增長的原因。

而據這位券商資管部副總在業內的了解，具有資管資格的券商在7月份資管業務總體規模的增長很可能超過了100億元，這對于總體規模僅為千億元左右的券商資管而言已是相當驚人了?！案档米⒁獾氖?，這超過百億的資金應該都已經進場了?！痹摳笨偡Q。

三類資金進場

本報了解到，新近成為券商資管規模增長的資金來源有不少是產業資本?！敖阋粠У乃狡罄习鍌€人資金、一些出口型企業的閑置資金，這些都是近期通過券商資管進入股市的主要資金來源?！眹抛C券資產管理部的一位人士稱，雖然數量有限，但部分產業資本的確在向股市轉移。

而除了產業資本之外，境外熱錢和游資也是此輪進入股市的場外資金的重要組成部分，只是“它們的規模不容易把握，進入途徑也很多”。據張毅了解，包括信托產品、私募基金在內的許多渠道并不公開數據，因此不易掌握場外資金流進A股的具體數量，但從7月份股市資金流向的監控情況來判斷，場外資金可能達到數百億的規模。

“在6月底之前，出于博取人民幣升值的收益，相當規模的境外熱錢流入到中國內地，不過當時股市和樓市都不能成為這些熱錢的承載，所以債券基金十分火爆。但7月份情況開始變化，許多熱錢贖回債券基金轉而申購股票基金，甚至直接買進A股?！蹦惩赓Y銀行中國首席代表透露，經過數輪下跌之后的A股已經顯露出一定投資價值，“熱錢顯然不會錯過機會?！?

而游走于大宗商品、房市及樓市的資金也在同期進入A股。據本報了解，溫州一些曾炒作大蒜等農產品的資金近期也在逐漸向股市轉移。

在杭州，一家曾大量投資于房產的投資公司近日將接近億元的資金投入A股。該公司總經理告訴本報，“我們覺得現在是買股票的時候了，不管這輪行情能走多高，但至少最近的幾個月沒問題，夠我們操作一把的了?！?

不過，市場人士對于場外資金的逐漸進場能在多大程度上說明股市的未來尚存爭議。

“看最近的盤口可以發現，市場換手率非常高，熱點也并不持續?！睆V發證券分析師王小平指出，成交量明顯放大一方面說明場外資金逐漸進場的趨勢，另一方面也說明在前期2600點區域平臺大量籌碼的解套需求，而這也意味著市場的分歧。

但潘鑫軍告訴本報，“我們認為目前的市場環境已經比4月份好很多，而且成交量的快速放大也說明市場的信心在恢復，至少在創業板滿一周年之前，股市不會有大問題?！?