3月30日的暴跌緣起哈空調當天的一則公告。當天哈空調公告稱，對2008年報表中的所得稅進行調整，并將一項長期股權投資由成本法改為按照權益法核算，以及商業發票貼現的會計處理差錯等事項，造成哈空調的費用上升，利潤減少。

4月7日，哈空調發布的2009年年報顯示，哈空調的營業收入同比下降29.75%，利潤總額下降49.17%。

“哈空調的業績變化事實上沒有那么大，其實更多的是一些可以調節的數字游戲?！币患掖笮腿痰难芯繂T認為。

因為這些利潤的減少都是在四季度產生的。哈空調在4月7日發布業績補充報告中說明：四季度達到收入確認條件的合同項目較少；四季度的企業所得稅從三季度的622萬增長到2197萬；壞賬準備從三季度計提的406萬到四季度計提2244萬；費用從三季度的9540萬增加到12884萬；營業外收入從三季度的4242萬減少到1104萬；更改了會計科目核算方法使凈利潤減少了3138萬。

這一組變化，使得哈空調2009年的凈利潤減少了上億元，是當年實現的凈利潤4789萬元的兩倍多。

業績的變化讓機構投資者極為失望，而隨后發布的一則公告讓剛剛重倉殺入的機構開始絕望了。

增發的利益鏈

4月22日哈空調公告稱，經向控股股東詢證，未來可預見的三個月內不存在非公開增發等重大應披露而未披露的重大事項。當天哈空調機構的3000萬機構賣盤洶涌傾倉而出。

2009年7月份哈空調增發方案被否后，開始新的增發計劃?！叭ツ昴甑?，招商證券就已經開始與哈空調進行接觸?！睋槿耸客嘎?。這一說法得到了招商證券內部人士和上述基金服務人士的證實。但是招商證券人士表示，目前哈空調未與招商證券達成任何協議。

國泰君安一位投行人士說，投行做增發之前，先去機構做推廣是慣例，增發價高了，自己能簽下項目賺更多的錢，基金和上市公司也都高興?！皩嶋H上，三方共贏，很多投行都和基金形成了伙伴?！?

而在此之前是券商研究員的研究報告，本報發現，跟蹤哈空調為數不多的幾個研究員也都強烈看多。按照業內慣例，券商研究所用通過研究報告銷售人員將研究報告服務基金等機構，機構如果使用該券商的研究報告買入其推薦的股票，一般會在該券商處開設分倉席位，基金分倉的傭金目前在千分之零點八到千分之一之間。