私募新途徑？

《證券登記結算治理辦法》的實施，合伙制企業開立證券賬戶的問題得到了解決。證監會初衷是為了解決股權投資機構所投資企業上市及退出問題，但對二級市場私募基金而言，也正好打開了一個通道。

由于私募基金常用的信托賬戶開戶依然在暫停中，這種合伙制私募的模式繞開了信托公司。同時還會有稅收的優惠，引起了很多私募的關注。

上海一位專門從事股權投資服務的律師稱，去年下半年以來，經他服務的這種合伙制私募在二級市場開戶的就有16家。

“這種模式在法律上不存在問題，以前很多PE都是做原始股投資，現在都會成立兩個基金，一個做一級市場，一個做二級市場。注冊這種基金比注冊一個企業還容易，注冊企業需要每個股東都出資，注冊合伙制企業只要有一筆資金就可以，不一定每個合伙人都出資?！边@位律師說。

“這是鉆了PE的空子，是否會有新的規定還不得而知，許多私募目前對這種模式都在觀望中?！彼侥寂排啪W一位研究員稱。

深圳一位陽光化私募基金經理表示，這種模式仍需要觀望，即使法律上暫時不存在問題，但是投資人贖回或追加投資都需要去變更注冊資料。與目前的信托平臺相比，這是一個更為開放的系統。但他也認為，雖有合同規定，但監管是空白地帶，需要有辦法規避操作上的風險。

至于合伙制私募可以解決信托型的私募基金一直存在著“雙重征稅”的問題，上述律師表示，目前還沒有合伙制私募實際繳過稅，如何繳法實際上仍不得而知。

目前這種合伙制私募在北京和上海已經有不少。證監會方面的人士對本報稱，目前在證監會層面上還沒有監管。