經濟觀察報 記者 王玉 年初以來的債市大反彈，在CPI漲幅超預期的背景下，現在已經有了回落的跡象。

由于擔憂債市“小陽春”可能難以持續，一些券商固定收益部門和基金公司的債券交易員們紛紛進行了較大規模的減倉。

交易員表示，在加息陰影下，債市收益率上行趨勢年內不會改變。

機構獲利了結

3月10日，國家統計局公布數據前一天，2月份CPI將會同比上漲2.7%的傳言已經在市場中蔓延，之前市場預期集中于2%-2.5%的區間。

對于固定收益市場，能夠獲得5%的年化收益已經不易，但在今年兩個多月的債市大反彈下，不少機構已經獲得了超過5%的收益。

今年前兩個月，許多債券交易員們已經完成了全年的任務。雖然憂心債市大行情不再，但他們心里還比較輕松。一位北京券商固定收益部門人士表示，由于券商大多屬于投資戶，在債市重新變“熊”之前獲利了結是最好的選擇。

銀行機構的債券交易員紛紛賣出長久期的債券品種?！按饲笆袌鼍鸵呀浻蠧PI數據會超預期的傳言，先是10年期國債，然后是7年期，最后是5年期，我基本都陸續出光了?！北本┮晃簧虡I銀行債券交易員稱。

10日債市收益率就隨即轉向上行，同時銀行間市場中中長期品種債券賣盤涌現。短融和央票、信用債等期限短、風險小固定收益品種成為債券交易員仍然可以保留的品種。

3月11日，國家統計局2月份的宏觀經濟數據公布，CPI同比上漲2.7%，PPI同比上漲5.4%。一位北京國有商業銀行交易員介紹，在當日6個月左右的品種成為銀行間市場需求較大的品種，對于金融債，機構則在爭相賣出。

對于信用債，機構態度也出現分化，上海券商固定收益部門負責人士在交易中發現信用債短端還好點，長期的AAA品種幾乎無人問津，如這位人士預期，年初開始的債券市場大反彈或許即將結束。

在上述北京商業銀行人士看來，前兩個多月的債券大反彈的行情有兩個因素，第一是資金推動，第二是CPI等經濟數據低于預期。

“目前2月份CPI高于預期，央行收緊資金也是遲早的事情，債市下行只是時間問題?！鄙鲜霰本┥虡I銀行人士認為。