新股發行體制微調思路確定 指導意見待行(1)

接近中國證監會的人士透露，此次新股發行體制將進一步完善詢價和申購的報價約束機制，形成真正市場化的價格形成機制，相應的指導意見或將在不久之后公布。

一個月之前，中國證監會委托中國證券業協會和滬深交易所在上海組織召開了新股發行體制改革研討會，各方代表積極進言。上述人士表示，監管層召開鮮有的高調研討會不僅僅是為了聽取意見，也是向外界的一次吹風。

而有券商人士則指出，目前有跡象表明，監管層已經開始對部分過高市盈率的新股發行價進行窗口指導，緩解嚴重的超募和非理性的破發現象。

微調新政

“經過1月29日的研討會之后，這次新股發行體制改革的思路目前也基本確定了?！鄙鲜鼋咏袊C監會的人士告訴本報，“可以說是在去年6月新股發行體制改革的基礎上進一步微調，基本是在詢價制度上進行完善?！?

據透露，監管層將在不久之后公布相應的指導意見，加強新股發行詢價環節中詢價對象的責任，并增加詢價對象的范圍和數量。知情人士表示，“雖然這將增加詢價環節的時間和成本，但通過擴大范圍將有利于形成更合理的詢價結果?！?

同時，對于詢價對象的責任，監管層也或將在指導意見中增加相應的約束機制?！半m然不會絕對嚴格的要求詢價報價和申購報價一致，依然要求邏輯一致，但操作起來會更加嚴格，比如說如果哪家詢價機構出現不一致，可能將影響其繼續成為其他新股詢價過程中的詢價對象?！?

業內人士指出，新股發行體制涉及面廣、影響大，因此改革應該是一個漸進的過程。

根據了解，在詢價制度中規定，詢價對象應真實報價，詢價報價與申購報價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當采取措施杜絕高報不買和低報高買。但從去年6月IPO重啟以來，新股發行詢價過程中依然出現了不少問題。

“實際操作過程中，詢價報價與申購報價不一致的情況還是比比皆是?！鄙钲谀橙掏顿Y銀行部人士告訴本報，由于并沒有強制詢價機構在最后申購時必須按照詢價時的報價來申購，導致一些不合理的現象也無法杜絕。

“不排除有詢價機構出于某種目的而特意喊出高價，卻在申購時不買的情況?！鄙鲜鋈掏缎腥耸糠Q，“這種情況有時候也可以理解，但也存在著違規的可能，因此應該通過制度來擠壓違規的空間?！?

因此，上述接近證監會的人士告訴本報，此次新股發行體制將進一步完善詢價和申購的報價約束機制，形成真正市場化的價格形成機制。

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