股權投資：選好“老公”(2)

雖然有個別家庭或個人也自己從事PE投資，但這種方式對于家庭或個人的投資能力要求比較高，不適合多數富裕家庭或個人。因此，建議通過投資PE基金或相關產品，將資金交給專業的PE機構管理，而不是自己管理，尤其是對初次接觸PE的投資者更是如此。

“對于投資者而言，最重要的是選擇一個值得信任的基金管理者（GP）?！边_晨創投總裁劉晝稱。他認為，對于普通投資者而言，可以借助第三方的投資管理機構的專業知識，來選擇合適的基金管理者。

由于本土股權投資機構正處于初生階段，眾多PE/VC如雨后春筍般涌現，水平參差不齊，有的基金卻只是初出茅廬，實力和業績尚有待考驗，因此，對于投資者而言，如何在眾多PE/VC中選擇值得信任的“老公”，以過往成功投資的上市公司案例來考察相對直觀。

根據清科集團的研究報告，從去年在創業板獲得退出的眾多本土VC/PE機構中觀察，達晨創投、深創投和國信弘盛表現搶眼，其中達晨創投旗下的達晨財信、達晨財智從創業板共退出4筆投資，平均投資回報為6.62倍；而深創投及其旗下的深圳創新資本共退出3筆投資，獲得6.19倍的平均投資回報；國信弘盛也有3筆退出事件，但因為部分股份轉持社?；?，平均投資回報略低，為5.48倍。

諾亞財富表示，從整體而言，其目前選擇PE基金主要關注四個方面。第一，公司團隊。主要包括：核心人員的經驗、團隊的穩定度、公司治理結構、激勵機制等。第二，投資策略、理念與風格。包括管理人對目前宏觀、行業的看法、最新的投資策略變化、選擇項目的方法、儲備項目的情況、投資后管理的方法等。第三，投資業績。包括所有已投資案例的近況、對賭執行情況、旗下基金的運行 （分紅、認繳出資、退出項目量等）。最后，關注其他事項，主要是針對相關的產品，條款上是否比其他PE基金有優勢。比如：關鍵人條款、較高的分成障礙等。

在選擇投資方向上，業內人士稱，由于經濟周期的變化并非很快，因此，可以參照相關基金投資于不同行業的近期業績來進行選擇。

2009年廣義IT、生技/健康、服務業、傳統行業及清潔技術為投資機構帶來的投資收益差異較大，其中廣義IT行業帶給投資機構的投資回報和年均收益率均達到最高。

2009年共有18家VC/PE支持的廣義IT企業上市，為其背后的35家投資機構帶來了4.58倍的平均投資回報，其中在深圳中小板上市的理工監測為投資機構帶來的回報最高，為16.00倍。

創業板力推“六高兩新”企業上市為眾多廣義IT企業提供了較多的上市機會，在3G浪潮涌動、互聯網商業模式逐漸清晰、廣電數字化媒體改革的推動下，廣義IT更多細分行業的投資機會和退出機會凸顯。

除廣義IT行業外，生技/健康行業也為投資機構帶來了較好的投資回報。在我國人口基數大、老齡化趨勢日益明顯以及醫療改革的背景下，生技/健康行業企業有較好的發展前景，普遍受到一、二級市場投資者的青睞。

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