增發撤回業績遽變 綠大地數字游戲

消息大大出乎市場意料。此次綠大地修正業績主因云南省遭受罕見旱災，存貨價值遭受減值計提。

云南省自2009年7月份便開始遭受旱災，但綠大地在時隔半年后方作出減值計提，且正值公司決定撤回定向增發申請之后。

突變的業績

1月30日，綠大地將2009年10月30日發布的業績預增20%-50%修正為預減30%以內。

報告稱，2009年7月份至今，云南省遭受罕見旱災影響，公司位于普洱市思茅區的基地苗木遭受旱災與蟲災，影響苗木存活率，造成存貨損失，此次預減正是進行了存貨減值的一次性計提。

綠大地公布的2008年凈利潤為8676萬元，按照此前業績預增和此次業績預減的中間值計算，存貨減值計提造成的利潤差別為4362萬元，幾乎占綠大地2008年凈利潤的一半。根據其2009年三季度季報數據，截至9月30日的存貨價值為3.3434億元，此次存貨損失約占存貨的13%。

此消息大大出乎市場意料，在報告公布后的第一個交易日，綠大地直接跳空低開9%，收盤價下跌9.98%。從1月29日至2月3日四個交易日內，股價從最高29.36元下探至24.52元。

令市場意外的焦點在于，雖然云南省每年的9月份都會進入旱季，但2009年明顯情況特殊，自7月份就提早進入旱季，災情也于12月份明顯加重，但在1月30日之前這近半年時間里，綠大地并沒有對旱災對公司的影響進行提示，并且在災情已發生三四個月的10月份仍發出了業績預增的報告，同時對旱災只字不提。

綠大地的董秘唐佳明稱，苗木是有生命周期的產品，干旱對苗木的影響是一個持續過程?！耙粌蓚€月的干旱對苗木沒有影響，而且即便旱情已持續一段時間，只要有充足水分緩解，受影響的苗木也會成活?！?

唐佳明稱，直到1月初公司還不能判斷旱災是否對苗木造成損失，當時是只要旱情得到緩解，苗木損失就可避免，因此沒發提示性公告。但此后云南省氣象局公布的情況是，旱情不僅加重而且干旱時間將持續，綠大地對思茅基地清點后發現苗木受旱后接著發生了蟲災，此時才確認存貨損失。

綠大地一位內部人士稱，1月25日之前公司已經準備了業績平穩的報告，但1月26日才突然決定修改業績，從平穩增長改為預增。

公布時間之疑

云南省林業廳種苗站一位楊姓負責人稱，從全省的統計情況看，思茅地區受旱程度相比其他地區要輕，但12月份之后也受到了很大影響?！耙话阒睾甸_始后十幾天左右就能觀察到對苗木的影響?！痹撠撠熑朔Q，在7月份至12月份旱情持續的時間里，就能大致預計苗木的受災程度，苗木栽培企業會根據災情采取澆水灌溉的措施防止苗木進一步受損。

對此唐佳明承認，12月份旱情加重后就對觀察到思茅基地苗木產生影響，也采取了澆水等措施，但“苗木具有假活現象，當時無法確認受災程度”。

一位不愿具名的會計師事務所合伙人稱，即便如此，正規的審計人員也會在年底提出存貨計提減值準備的要求?！皩徲嬋藛T肯定會到苗木基地查看存貨情況，在12月份即遭嚴重干旱的情況下，基地的樹苗即便無法確認死亡或長蟲，也會有受災表現，因此審計人員根據會計謹慎性原則，會認定存貨價值要小于賬面價值，提出計提要求?！?

對于綠大地沒有及時提示旱情的原因，上述內部人士表示，在云南省遭受干旱期間，綠大地正處于“定向增發的關鍵時期”。

綠大地的增發方案在2009年8月份獲得臨時股東大會通過，擬定向增發不超過2500萬股，按照不低于18.64元/股的價格發行，所募集資金將用于廣南苗木基地的建設?！霸霭l方案在11月份曾被證監會要求進行修改，當時仍預計增發方案會在12月份獲得通過，而此時云南省正處于旱情加重的時期，如果存貨價值變化會對增發不利?！痹撊耸勘硎?。

在10月份至12月份期間，綠大地接連公布業績預增與公司獲得的重大合同的信息。10月15日，綠大地公布獲得0.58億元合同；10月30日，預計2009年度業績同比增長20%-50%；12月22日，則公布1.3億元合同。

“不過定向增發方案最終并沒有使監管層滿意，最終決定撤回方案?！痹撊耸勘硎?。1月8日，綠大地公告稱，由于考慮融資環境、融資方式、融資成本以及融資時機等因素，決定終止定向增發。

根據綠大地方面的答復，也是在這一時期，公司才決定對思茅基地的存貨價值重新清點?！?月初旱情明顯加劇后，公司對思茅基地的苗木進行觀察，才最終在1月底確認損失?！碧萍衙鞅硎?。

機構掃貨

唐佳明表示，目前公司正在盡全力清點受災情況，預計2月底會清點完畢，將在業績快報中體現。

業績預減后的第一個交易日交易記錄則反映了和股價不同的信息。

2月1日，綠大地下跌9.98%，換手率達9.49%，顯示市場對于綠大地業績變臉的憂慮。綠大地在受游資拋壓的同時，卻受到機構“力挺”。數據顯示，買入榜前五位全部為機構席位，合計買入金額高達6611萬元。賣出榜的一、三、五位也為機構席位，合計賣出5562萬元。

國泰君安在2月1日下午召開了臨時電話會議，綠大地董秘唐佳明和基金、券商、私募等機構參加了會議?！岸匕堰@次業績的突然變更歸因為難得一見的天災和公司的麻痹大意，不過更為重要的是，董秘反復強調此次計提是按照最大損失計提?！币患覅⒓恿藭h的私募人士表示。

在業績預減之后，申銀萬國、國泰君安等均出具分析報告下調綠大地評級，并且指出2010年業績也會受到災情影響。

上述綠大地的內部人士卻給出了不同解讀：在定向增發撤回的前提下，2009年的業績已不需要太高，綠大地一次性把全部損失都歸為2009年的存貨價值損失，并且2009年大部分利潤較低的外購苗木提前銷售，也意味著目前基地利潤較高的自培苗木會留在2010年銷售，這也是為以后再提增發做準備。

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