股指期貨“無形之手”炒新思維誤判(1)

經濟觀察報 記者 張勇 1月11日，對于融資融券與股指期貨3月左右籌備完成的重磅消息，A股報以一根長長的陰線——大幅高開后一路走低。

對于走入“做空時代”的A股，這一信息被認為因不是實質性開啟而被市場提前消化。

作為長期性利好的基礎性制度建設，在推出之前的空檔期以及推出后的初始階段，將有可能成為這期間牽引A股的無形之手。

上海某大型私募基金負責人告訴本報，從境外市場推出股指期貨前后的市場表現看，股指期貨真正被推出之后的一段時間里，現貨市場都是下跌的，即使中國股市有自身的特點，但估計也很難擺脫這樣的規律。

不過，從目前A股走勢和不少市場觀點看，盲從的樂觀情緒及慣有的炒新思維似乎成為了一些機構和投資者對股指期貨影響的不二判斷。

“詭異”走勢

1月11日，股指期貨消息發布后的第一個交易日，上證綜指以超過百點的漲幅跳空高開，但僅短暫沖高后便一路震蕩走低，最終僅漲0.52%，只留下一根長長的陰線。

然而，12日的走勢卻幾乎完全相反，上證綜指在開盤之后延續前一日的回落走勢逐漸走穩，并在當日剩下的時間內緩慢爬升，收盤漲幅接近2%，與11日的最高點僅相距30點。

變化來自于12日晚間，央行宣布上調存款準備金率0.5個百分點。

次日，A股在監管層對通脹預期管理力度加大，“退出政策”起步的影響下掉頭向下，大跌3.09%。

“實際上，如果不是管理層提前出手開始對通脹預期進行管理，股市就可能在股指期貨的‘良好’預期下走出不一樣的行情了?！痹谏虾Ｄ橙套C券投資部負責人看來，拋開宏觀調控的影響，市場對股指期貨的樂觀情緒還將繼續釋放。

因此，融資融券與股指期貨的推出預期被認為為監管層附加了對沖退出政策形成的沖擊。

但一些機構人士發現，消息公布后的第一周里，股市的震蕩過程中卻存在一些不太容易讓人理解的情況，“拋開存款準備金率上調的影響，銀行股在整個一周里幾乎沒有什么變化?！?

上述私募基金負責人發現：“與股指期貨關聯最大的板塊卻表現平靜——實在有些‘詭異’之處?！?

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