誰來買A股？八月場景疑重現

經濟觀察報 記者 黃利明 申興 趙娟 歐陽曉紅 11月27日，上證指數大跌2.36%。深滬市場繼續著近日以來的資金凈流出態勢。

據“全景數據決策終端”的監測數據顯示，當日深滬兩市合計凈流出資金179.86億元，在行業方面，有八成半行業的股票都在被凈賣出。上周上證指數跌幅達6.41%，基金等機構投資者買入量大幅減少。在11月24日這一天，A股流出資金更是達到驚人的911億元。

其實自11月下旬開始，就有大的機構開始回撤資金。有兩家投資機構甚至認為，這一段時間以來平安保險贖回的基金就高達70億元。而中國人壽等保險公司以及社?；饟Q也在進行減倉。

有消息稱，政府方面已經認為現在存在“兩高”，即房價高與股價高。但是值得注意的是，中共中央政治局27日召開的會議強調，明年繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。這讓此前多數機構的“明年將收緊貨幣政策”的預期落空。

但是，這種擔心加上年底的到來，還是讓股市處在了資金收縮境地。

“領跑者”平安

11月24日，上證指數大跌115點，就有消息稱，平安保險已贖回30億元。一家基金公司的人士告訴本報，平安保險自11月19日起向基金公司發出贖回指令，并同時降低自己的股票倉位，涉及資金規模近百億元。

太平養老保險股份有限公司的一位人士則稱，平安保險近期一共贖回了約70億元的基金。

資料顯示，最近的7個交易日，中國平安保險三季度重倉的雙鶴藥業、深發展、建設銀行也是步步下跌，跌幅均超過大盤，其中雙鶴藥業累計跌幅更是超過10%。

有市場人士把平安保險贖回基金解讀為是為了鎖定年終收益，并已否認是看空后市。但上述太平養老保險那位人士則表示，平安保險的做法并不代表行業的趨向，所謂保險資金年度結算集中贖回的說法并不成立。贖回、減倉在實質上更多被理解為看空之舉。

一位不愿透露姓名的基金經理就表示，“要說年底‘做賬’，如果不是看空后市，保險資金完全可以下個月贖回?！?

平安保險的“領跑”行為，起著先導作用。有一家機構的人士聲稱，中國人壽與社會基金也都加入了減持行列。

中國人壽資產管理公司的人士說，股指也到了一定階段，存在技術上的調整。他坦言，對于后市“失去了方向感”，趨勢上存在壓力，他們自己也在觀望微調。

此前，中國平安副首席投資執行官陳德賢就今年三季報接受媒體采訪時表示，對年末行情，中國平安仍偏謹慎。平安保險此番贖回、減持行為與上述表態有契合之處。

值得關注的是，今年8月上旬中國平安曾贖回80億股票基金。當時，其他保險資金也緊隨其后參與減持。整個8月的近17個交易日，上證指數展開了今年以來最大幅度的一波調整。

因此，有不少機構擔心11月24日的大跌正在復制“7.29下跌行情”。

“買”者難覓

來自渤海證券監測的數據顯示，11月24日A股市場凈流出資金911.89億元，從行業看，23個行業資金全部凈流出。次日，A股反彈雖有421億元資金凈流入，但根據華泰證券監測顯示11月26日又有181億元資金凈流出A股市場。

因此，雖然很多機構都覺得股市的基礎沒有變化，但是在本報采訪的幾乎所有公募基金和私募基金人士都沒有提議“買入”股票的。

高華證券在它每天的收盤小結中坦言，24日與26日，其國外客戶全天以賣出為主。還有社?；鹑径饶┲貍}的北大荒，股指大跌兩日時分別下跌5.93%和4.71%。

深圳龍騰資產管理公司上周伊始準備提前建倉，周四大跌，為了減少凈值的較大波動，其總經理吳險峰備感“苗頭不對”，因此再度將倉位減到七成。

吳險峰被認為是深圳私募界激進派的代表，不過他也坦言這幾天“這樣做很累”，最近幾天市場的風云變換讓他有一種“被市場牽著鼻子走”的感覺。在吳險峰看來，現在的市場是可上、可下，投資的可預期性則大大減弱。

北京一位基金經理表示，從周一開始降低了5%倉位。有基金經理則感嘆“變化太突然，來不及思考，凈值損失很大”。

大部分接受記者采訪的機構人士均認為，現在經過前期的上漲，市場上有安全邊際的品種確實不多了，從9月底這輪上漲以來，漲幅30%、40%的股票不少。不過，他們均認為，經濟向好的大背景沒有改變、熱錢涌入等預期依然存在。

利空隱憂

11月26日，統計局網站轉發署名高遠的評論文章《2009年三季度經濟述評之十二：資產價格上漲風險值得關注》，指出通脹預期產生的根源是流動性過于充裕，并警示關注資產價格上漲風險。同時有傳言稱，高層已經認識到股市、樓市太高。當日，A股上證指數大跌3.62%。

不過，更直接的利空因素來自于IPO加速以及巨額再融資。上周，有消息稱中國銀行有意進行千億元再融資計劃。中國銀行就此回應正積極研究資本補充的多種方案，但暫無可披露的資本補充計劃或融資方案。

同時，中船重工正式獲發行批文，計劃融資64億元，預計最終融資約為75億元。而華泰證券IPO亦被披露即將上會，預計融資規模在160億元左右。而今年自IPO開閘以來，76只新股募資達1433億元。

而據Wind數據統計，已確定計劃增發的上市公司還有287家，若按增發價格下限計算，其募資金額也高達2555億元。這令市場進一步產生對擴容的擔憂。

然而，過去一段時間以來，市場在沒有更好理由支撐的情況下，連續的上漲，也為市場帶來了風險。10月份以來，上證指數漲幅近20%,獲利資金兌現的壓力也很大。

鵬華基金一位基金經理表示，由于10月以來市場一直在上漲，確實也需要調整，有一些小股票漲得離譜，基金都覺得不怎么踏實。

深圳一家基金公司研究總監認為，最近幾天的交易量很大，也很異常，也跟大家一樣還是在等政策，中央經濟工作會議召開在即，多空分歧非常大。

中金公司在其近期的報告中坦言：“雖然我們對宏觀經濟的增長勢頭樂觀，但近期一些跡象與8月初市場大跌之前極為相似，讓我們不得不警惕市場可能產生的年底流動性緊縮預期?！?

不過，大部分人士預期中央經濟工作會議將會重點關注“通脹”，并有可能因此收縮貨幣政策?！半m然中央對貨幣政策的說法沒變，但是微調是會有的?！泵裆C券的一位研究員說，“雖然強調短期通脹不是壓力，但是這是明年要防的重點?！?

實際上，一些經濟專家樊綱、李揚、李德水等近期都紛紛表示要防范資產價格泡沫。在年底，這些都成了股市產生分歧的力量匯聚。

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