機構巧用美元“魔環”A股借升值概念起舞(2)

但是，上周，美元指數連續反彈四天，石油、黃金和大宗商品牛市不再，全球主要股市也紛紛回落，A股亦未能幸免。特別是最近幾日，有色、煤炭、鋼鐵、地產等資源資產股跌幅尤甚，通脹預期的邏輯主線風光不再。 

不少基金經理認為，10月26日以來A股的調整直接原因之一即是美元的止跌，這其實更讓前期翻多并買入資產、資源品的他們有點措手不及。 

10月29日晚間，由于美國披露第三季度GDP增長3.5%，高于預期。當晚，美元指數大幅下挫0.67%，收于75.93。美股則是強勢上漲。 

這些又令A股市場也隨之轉好。10月30日，上證指數也小幅回漲。 

基金經理們的神經這一周被美元走勢牽得緊緊的?，F在有一種擔心是，美元如果反彈，會否導致資本回流美國，從而對新興市場，包括中國的股市造成很大的壓力？ 

人民幣升值有多近？ 

目前，華商動態阿爾法基金正在發行，年底將進入建倉期，擬任基金經理梁永強也將通脹預期和人民幣升值主題作為他明年的投資策略之一，“從中長期看，在美元貶值、人民幣升值的背景下，保險、地產、銀行、煤炭等資產資源類品種可以作為階段性的投資方向?！?nbsp;

但其實，梁永強也認為，美元會有一個有序的貶值的過程，人民幣升值只是長期趨勢，通脹也不會來的那么兇猛，尤其是在政府反復強調防通脹、打提前量的情況下，明年應該是溫和通脹。 

“2007年是輸入型通脹，油價、國際糧價、國內糧價接連上漲，其中油價是核心，但油價由美元、供求、地緣政治幾個主要因素決定，今年這些都不會表現得很激烈?！?nbsp;

目前各家研究機構對明年CPI的預期仍集中在3%附近，較高的通脹預期和相對溫和實際CPI可能共存。 

“目前，我們不會選擇建倉有色金屬板塊?！绷河缽姺Q，前期美元走弱、礦產資源股走強只是支撐市場的一個原因，但這些股票不會走得太強。 

從2008年第三季度起，人民幣兌美元一直盯緊在6.83元左右，停止了升值的腳步。而現階段，不少聲音認為，一旦經濟復蘇確立，中國政府將退出當前極度寬松的經濟刺激政策，人民幣將重新開始小幅升值。 

但華創證券首席經濟學家巴曙松博士指出，人民幣不太可能大幅升值，一定程度上是因為，僅靠調整匯率無法解決中國經常和資本賬戶大量盈余問題。 

更何況，今年四季度，我國的出口也才表現出復蘇跡象。雖然中國全球產出份額不斷增長及其外匯儲備不斷膨脹，人民幣有巨大升值壓力，但在中國出口明顯復蘇之前，人民幣匯率不會出現大幅變動?！爸袊赓Q進出口要恢復至危機前的水平，還需兩三年時間?！币晃簧虅詹抗賳T指出。

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