A股“惑”：上與下的微妙(2)

另一個重要原因是流動性問題。雖然基金、保險等市場主力資金在3月后明確翻多，但其持續性值得關注。經過前期的上漲之后，一些資金逢高套現壓力加大，“做股票不是耕田而是打獵，沒有獵物的時候就休息吧?！钡赠i稱。 

消費方面，房地產和汽車消費能否持續尚待觀察。 

泰達荷銀基金指出，由于地產銷量是否可以持續，以及新開工數據是否出現回暖等與經濟復蘇相關聯的重要指標尚未出現實質的趨勢性變化以及海外經濟環境的不確定性，因此，很難判斷經濟復蘇的進程，股票市場在目前點位震蕩整理以等待上述因素的明朗化。 

最近美國零售額有所回落，4月房屋開工月環比下降12.8%，說明美國經濟并不是市場預期的快速復蘇。而剛結束的第105屆廣交會出口成交額下降16.9%，我國出口依然不太樂觀，無論是經濟還是股市，依靠國外市場帶動的希望依然不大。 

“政府刺激經濟的決心和慣性不用懷疑，也許經過一段時間換空間，新的數據能帶來繼續上漲的動力，但是空間也不大?！鄙鲜龌鸾浝肀硎?。 

長期樂觀 

本報調查顯示，基金現在的倉位短期內到了一個高點，加倉是加不動了，短期內可能獲利回吐，但不會大幅減倉，因為機構普遍長期看多。 

基金監測數據顯示，目前股票型基金的平均倉位已超過82%，達到短期高點。據了解，中郵、交銀施羅德、中銀、光大保德信、銀華等公司倉位都在較高水平。 

“其實機構對接下來二季度的業績分歧很大，一季度-25%的上市公司業績也是有爭議的，一些企業的存貨跌價準備有些漲回。一些基金認為全年業績能有10%以上的增長，但是我們覺得可能僅能維持在個位數。因此單靠經濟基本面支撐上漲可能比較有限，二、三季度市場面臨回調?！眹┚膊呗苑治鰩煹赠i認為。 

國泰君安的觀點是：中短期謹慎，調整可能到2400點附近；但長期樂觀，因為宏觀向好，三、四季度房地產投資可能起來，如果CPI恢復到正數，負利率的環境會刺激投資需求，把錢從存款中逼出來，到時候貨幣乘數會增加，實體、貸款、資本市場整體會活躍起來。 

國金證券首席經濟學家金巖石認為，目前市場的擔憂主要有四點：央行回籠流動性、利好政策降溫、IPO重啟、大小非放量?，F在市場在找理由借機調整，為下探后再度拉高上漲打出空間。他認為市場將以2500點為中樞正負25％震蕩調整?！皬?660點到2660點股市完成了三級跳：第一級是1660點到2000點是技術性反彈，2000點－2400點是一季度流動性推動，2400點后市場注入了新的預期即流動性帶來的通脹預期和經濟復蘇預期?！?/P>

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