三大領先指標預示大宗商品觸底(1)
| 1 | 2 |
去年底以來，包括美國公債收益率曲線形態、經合組織（OECD）領先指標和波羅的海運價指數（BDI）三大領先指標觸底并開始反彈，這意味著大宗商品未來上行可能性加大。
機構認為，大宗商品中期底部形成或可以確定，不確定的是未來上漲速度和高度?！艾F在貨幣過多，未來大宗商品肯定是會大漲?！苯瘗i期貨副總經理喻猛國稱，大宗商品基本見底了，但什么時候漲與經濟有很大的關系。
完成筑底？
金融危機引發的全球經濟放緩導致了大宗商品暴跌，需求下降是根本原因。
瑞銀（UBS）報告稱，去年第四季度的需求環境對全球資源供應商而言，可以說是災難性的，這種環境在今年上半年仍將持續。不過，瑞銀也認為，各國的財政和貨幣政策在未來18個月內能在某種程度上消除通縮勢頭。
對大宗商品中三個最值得關注的領先指標進行分析后，瑞銀認為，一些指標已經顯現大宗商品在筑底。這三個領先指標分別是美國公債收益率曲線形態、OECD領先指標和BDI。
BDI是衡量國際海運情況的權威指數，反映了海上運送各主要原材料所需價格的高低，被看作全球經濟活躍程度的晴雨表。
去年5月，該指數沖高至11793點，此后暴跌至年底的663點。今年初以來，該指數大幅攀升至1800點以上（見圖）。瑞銀航運分析師預計近期內BDI將出現溫和反彈。
瑞銀稱，盡管現在仍為時尚早，但有一些指標說明全球采礦業可能正在筑底，比如資源類股票表現與上一季度持平，而其中包括黃金在內的貴金屬指標“看似在筑底”。
由于資源股的走勢常常較大宗商品領先兩三個月，這可能說明大宗商品市場將在下個季度尋獲底部。
而農產品表現也不錯，年初時出現了明顯的拐點。瑞銀認為，由于拉尼娜效應可能會繼續擾亂氣候環境，農產品今年有望獲得進一步支撐。
中信建投證券農產品分析師孫通通認為，糧食價格穩步上升，糖類基本已經出現了反轉，未來漲勢已經基本確定了。
瑞銀分析表明，上述實貨商品市場價值正開始顯現。
油價從去年最高每桶147美元跌至年底32美元，如今反彈至50美元附近。中期期貨高級分析師李哲認為，油價從最高點跌下來后形成了底部震蕩的區間，50美元是關鍵點。
機構認為，全球能源需求不斷上升和供給增長有限仍是包括原油在內大多數商品較長期趨勢的主要特征。
拐點的因素
大宗商品上行的根本動力在于供求面改變。各國財政刺激計劃能否為大宗商品帶來新的需求？
莫尼塔投行業研究主管張志洲認為，財政刺激對經濟的帶動作用會彌補實體下滑的不足，但是很難完全彌補。
因此政府提供的支撐仍然較弱，在總共數萬億美元的刺激計劃中只有非常小的一部分最終將投向建筑項目。比如基礎設施項目在奧巴馬提出的8250億美元的美國復蘇和再投資計劃中僅占900億美元。因此，財政和貨幣刺激的影響對大宗商品來說是個“小利多”。
瑞銀認為，決定大宗商品市場出現拐點潛能的首要因素中利空條件均會存在。比如，“大利空”是銀行業和信貸危機，包括資金的可用性、恐慌及其對消費者的影響；而匯率走勢將是“利多”，政府大筆砸錢會導致債務累積，這可能會加劇幣值壓力，尤其是美元的壓力，進而為大宗商品提供支撐。
供給限制是大宗商品的 “長期利多”，比如能源和礦產資源的不可再生性將是一個長期影響因素。
分析師稱，大宗商品的逆轉甚至進入另一個牛市根本上將依賴于全球經濟的復蘇。不過，目前經濟前景仍存在很大不確定性。去年底以來，美歐日經濟均出現了不同程度的萎縮。
前些年中國經濟高速增長帶來的強勁需求是上一次大宗商品牛市的主要推動因素，而去年下半年以來的經濟放緩也是引發大宗商品暴跌的重要力量。
最近，世界銀行將09年中國GDP增長預測下調至6.5%，較去年11月底的預測調低了1%，原因是出口下降。不過，世行稱中國經濟的基本面依然強勁。
中國4萬億元財政刺激計劃很大部分將投向基本建設領域，相關的需求增加。中國仍然是基礎金屬市場的主要驅動因素，比如銅消費量的一半來自中國。
李哲認為，中國因素在整個大宗商品市場中的作用增強了，除了受危機直接影響相對較小外，中國外匯儲備、存款率等都強于其他國家。
| 1 | 2 |
- · 休養生息式的經濟 | 2009-08-11
- · 煤炭板塊漲幅位列前三 | 2009-08-05
- · 重組題材，挖掘09年黃金股 | 2009-08-04
- · 央行凈回籠資金520億 貨幣市場利率趨穩 | 2009-08-02
- · 116份半年報顯示：業績環比再現高增長 | 2009-07-29
經濟觀察網相關產品
