ST公司重組利好或成“黃粱一夢”
網絡版專稿 實習記者 韋承武 重組，對于ST公司來說，一直被認為是比降印花稅更為重大的利好。而近期，財政部即將出臺《企業會計準則解釋第2號》，在相應新規則下，重組利好將很可能化為“黃粱一夢”。
新會計準則初現利潤操縱漏洞
據統計，按照新會計準則，2007年初反映的股東權益為45625.29億元，比按舊會計準則計算凈增加了1002億元(不包括少數股東權益)。
凈資產增加則更多，2007年凈資產合計為68389億元，同比增長30.96%，這期間增加的一個重要原因就是新會計準則將成本計量改為公允價值計量，從而導致可供出售金融資產大幅增加達到3625億元，占凈資產增加額的22.42%。
與股東權益和凈資產的增加相反，硬幣的另一面則是少數上市公司利用新會計準則操縱利潤——2007年，大量上市公司利用債務重組準則創造收益，在滬市中，債務重組收益絕對數前10位的公司全部為ST公司，10家公司中，扣除債務重組收益后仍盈利的公司僅有1家，“任由這種狀況持續下去，從2001年起實施的虧損上市公司退市制度將形同虛設?！鄙虾ＷC券交易所副總經理周勤業表示。
債務重組成ST公司救命稻草
根據上海證券交易所所做的研究，2007年年報中，滬市842家上市公司中，共有150家披露了債務重組的數據，蹊蹺的是，其中2/3以上公司均獲得重組收益，僅1/3企業受損。
數據顯示，108家上市公司存在債務重組收益，且債務重組收益的平均值達到6464億元，只有42家存在債務重組損失，損失平均額僅173萬元。
債務重組一般有大股東豁免債務；延緩債務清償期；以股抵債等很多手法，“自從鄭百文事件后，我國就規定債務重組收益不能計入當期損益?！辟Y深財務專家表示，而新舊會計準則的區別則在于，舊準則只允許將獲益計入資本公積，新準則則允許獲益直接計入收益。
“2007年，竟然有上市公司直接以大股東注入現金的方式，使虧損上市公司直接獲得盈利，但是，這樣的手法，對上市公司的質地有什么改善？”周忠惠質問說。而且，現金被ST公司拿到，可能直接就拿去償還負債，不太可能在未來持續產生現金流。
對ST公司來說，新會計準則對債務重組計量方式的變化成了2007年挽救他們命運的救命稻草。據上海證券交易所統計，債務重組收益絕對數前十位的公司全部是ST公司。這期間，包括2008年首家恢復上市的公司ST中福，也包括創造了滬深兩市每股收益最高值的公司ST長控(現浪莎襪業)。
兩部委將聯手遏制利潤操縱
9月10日，在上海證券交易所和上海國家會計學院聯合舉辦的CFO論壇上，中國證監會首席會計師周忠惠表示，部分ST公司將債務重組收益直接計入當期利潤，這種做法很不合理，違背了新會計準則的精神，今后應該予以制止。
財政部會計司司長劉玉廷在論壇上指出，新會計準則實行一年來，在上市公司得到有效實施，但同時仍存在許多問題。其中，極少公司仍存在違背會計準則操縱利潤的跡象，例如違背會計準則規定轉回了以前年度確認的長期資產減值損失，通過關聯方豁免上市公司債務方式達到扭虧為盈、避免停牌或被特別處理的目的，通過向上市公司捐贈直接輸送利潤等。
對此，周忠惠表示，按照舊的準則，債務重組產生的收益是進入資本公積金的，而現在債務重組收益直接進入當期利潤——該項條款的制定沒有考慮到中國的特定環境、也沒有考慮到我國資本市場監管方面的一些要求和規定。例如，部分ST公司的大股東通過債務重組、非貨幣性的交易、捐贈等手段，實際向上市公司輸出利潤，甚至有些大股東直接拿現金注入上市公司，并認定為上市公司盈利。對于這些問題，證監會和財政部將會予以堅決制止。
目前，證監會和財政部在此問題上已經達成共識，要制止這種操縱利潤的情況繼續存在，財政部正在制定即將出臺的《企業會計準則解釋第2號》中，將對債務重組做出新的補充規定。
ST公司將受致命打擊
對此，分析人士指出，證監會和財政部有關人士的這一表態，對想靠債務重組獲得“重生”的績差公司尤其是ST公司來說，將是致命的打擊。
以前，我們的股市上演了很多通過突擊債務重組來扭虧為盈從而成功保牌甚至暴富的故事，如浪莎股份股改復牌首日暴漲10倍以上，ST中福也是大漲10多倍。
而一旦從財務角度遏止了這些利潤操縱手段，那么，ST公司要想改變退市的命運或者改善經營局面，就只能從公司治理的根本上下工夫，以前那種靠債務重組就立竿見影的美事將成為歷史。同時，這也將增加重組的成本，因此，新的財務政策一旦實施，將有力地制約那些借債務重組之名而行二級市場炒作之實的機構。
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