中國南車上市三日“沖刺”假象：基金入甕

經濟觀察報 記者 胡中彬 趙娟　相較登陸A股后3日連漲 “沖刺”，8月21日，中國南車 (601766.SH,1766.HK)H股正式在港交所掛牌上市。中國南車有關人士在接受本報采訪時對其H股首日表現表示相當滿意。

不過，當日中國南車A股股價卻“急剎車”般地封至跌停板，8月22日亦毫無承接地觸到3.14元的新低。

之前追高買入中國南車A股的私募人士此番卻頗為失望，被迫跌停板“割肉”出貨并檢討在該股上的操作失誤。

基金抱團掃貨

8月18日，中國南車以斷檔數月后第一只大盤股的身份登陸上交所。

區別于之前弱市IPO屢屢跌破發行價的尷尬，中國南車開盤即達3.86元，這相當于該股發行價的177%。

上交所Topview數據顯示，8月18日，買入該股前十名的全是基金席位，排名第一的基金席位買入達6.5億元。而賣出最多的則是中信建投證券北京三里河路營業部，賣出額高達2.8億元，這個素有“打新根據地”之稱的營業部在獲得了高額收益后成功將籌碼拋給了基金。數據顯示，在此后兩個交易日中，基金亦大量買入進一步推高該股股價。截至8月20日，當周基金總買入金額為90.68億，凈買入金額為42.91億，其中基金凈買入中國南車便達到了17.84億。

從以上數據來看，在A股上市首日75%的換手率背后，基金在瘋狂掃貨，成為中國南車爆炒的主要推動者。

事實上，機構對中國南車的估值本身有很大的分歧，給出的合理估值區間為2.5元至4.3元，高價已經較下限高出了60%的幅度，這是十分罕見的。而在機構的估值中，均值區間約為3.2～3.6元。

絕大部分分析師認為該股8月20日創出的4.03元最高價幾乎沒有估值優勢可言，基金的如此闊綽讓他們疑惑不解。

北京一位基金經理表示：“中國南車價格已經高了，對應2008年市盈率超過了30倍，但新股總是高些，3.3元附近肯定很多機構買，短期可能有機會，長期不看好?！痹摶鹨矃⑴c了該股打新，但沒再繼續買入。

上海一位基金投資總監則認為，中國南車屬弱于周期行業，業績波動幅度不大，且為低價股，因此認為其有一定的吸引力。他透露，該公司旗下基金都參與了新股申購，但從配置角度考慮，即便已經獲利不菲但仍然還沒有拋售。

“中國車輛市場是典型的買方市場，鐵道部作為惟一的買方，具有絕對的定價權，在這樣的市場機構中，鐵路車輛公司要想獲得超額收益是不可能的，這是中國南車面臨的最大風險所在?！庇挟愖h者指出。

一位基金圈內人士則稱，中國南車完全具備了炒作的條件，價格絕對值低、兩市惟一的機車概念股、久違的大盤股等，他們覺得基金同時在同一價位買，不用擔心有太多做空的力量。有基金人士表示，“抱團作戰不會虧”。

但是，一個不爭的事實是，中國南車的“短命”行情無疑讓跟風的資金悉數被套。

私募失誤檢討

失意者同樣還有不少跟風的私募基金。

深圳一位發行了陽光化信托產品的私募告訴本報，他在中國南車A股上中簽不少，并在其上市首日將中簽股票在3.8元全部賣出?！笆找嬉呀洺^了70%，達到了我們的預期，所以果斷斬倉?！?

但在中國南車此后兩日的持續上漲和利好傳言的引誘下，8月20日，他又買入了近10萬股中國南車。

“當時雖然感覺南車的估值已經高了，但賭的是趨勢，20日市場的反彈情緒很濃，擔心當晚真會繼續出政策引領一波中級反彈，而這時新股通常會引領行情，南車又是弱周期行業，所以當時就再次殺入?！痹撍侥既耸炕貞浀?，他把另一個期望留在了第二天：中國南車H股8月21日在港掛牌。

“前幾天中國南車一直漲和市場對它H股掛牌的炒作也有關系，很多人寄希望于港股表現能夠提振A股股價，但是，我當天一看到它在H股的走勢，就傻眼了?！?

中國南車H股開盤報3.05港元，高出招股價17.3%。但開盤后很快掉頭向下，且2.6港元的發行價一度險遭破發，最低報2.61港元，收盤時僅報2.63港元。

上述私募在21日上午以跌停價3.49元全部賣出該股，虧損約5%，為此他也在檢討當時的失誤之舉，“中國南車上市三天以來，換手率奇高，和紫金礦業上市時受到的炒作很相似，當時應該意識到風險已經很大了?！?

而另一私募人士則認為，由于是當周最熱點的股票，上周劇烈震蕩的市場放大了中國南車的走勢，而周四的跌停也直接導致了市場人氣的下滑。

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