國資流失疑云籠罩 寧波富達重組延宕

最近兩個月里，寧波富達（600724.SH）的二級市場表現令股東十分失望，雖然該公司5月初宣布將進行80億元規模的資產重組后股價連續三天漲停，但之后股價卻突然轉而向下，從最高時的10.27元一路下瀉，最大跌幅曾達53%。

知情人士稱，由于擔心重組方案可能導致國有資產流失，寧波市政府內部對該方案的意見出現分歧，從而引發市場擔憂。

雖然此次重組受到一定阻力，但寧波富達和其大股東寧波城建投資控股有限公司（下稱“寧波城投”）并未放棄努力。

據悉，目前公司高管正在努力通過其他渠道促動局面出現轉機，重組相關資產的評估工作也已經完成并遞交市國資委，這家屢經重組坎坷的公司將走向何方令人期待。

巨資重組方案驚變

2008年5月5日，寧波富達公告稱擬向第一大股東寧波城投定向增發不超過12億股并結合資產置換，收購寧波城投名下的商業地產和住宅開發業務，預估價值合計約80億元。

廣發證券分析師沈愛卿認為，如果該重組完成，寧波富達業務將由此徹底轉型，盈利能力也明顯增強。

事實上，寧波富達如此大手筆的重組在寧波國資體系也是頭一遭，“毫無疑問，這是寧波至今為止最大規模的重組，”寧波富達董秘陳建新對本報表示，“對寧波富達來說也是一次發展機遇?！?

因此，公告一出，股價應聲漲停。

然而，5月8日，寧波富達股價突然急轉直下，6月20日曾最低觸及4.82元，接近歷史最低價。與此同時，寧波當地開始就此流傳各種說法?！坝腥松踔琳f這一重組計劃是為了大小非高價減持的‘煙幕彈’，”寧波富達的一位投資者稱，“市場上說什么的都有，弄得人心惶惶?！?

不過，雖然“寧波富達的股價表現有一定市場因素，但關鍵還是公司資產重組方案出了變化，”知情人士透露，“重組方案公布后不久，就有人向市政府反映該方案可能導致國有資產的流失，這讓市政府對這起寧波國資體系頭號整合計劃的態度發生變化，一些敏感的資金也就因擔心重組前景而開始離場?！?

寧波市國資委一位不愿透露姓名的官員也向本報證實說，當時，寧波市政府內部一些人士對寧波富達的資產重組方案提出了異議，他們認為資產預估價值過低，這使得市政府內部意見出現分歧，最終擱置了這一方案。

“市國資委已暫時擱置了對寧波富達重組方案的審批，何時重新啟動審批還未有定論?！鄙鲜龉賳T表示，重組進程最終要看市政府的態度。

另外，知情人士透露，使寧波市政府改變對重組方案態度的還有另一些聲音?！按舜卧霭l規模相對于寧波富達現有股本來說過大，假設最終按12億股增發，新股本將達到16.4億股，而目前其第一大股東寧波城投的控股比例屆時將超過三分之二，這也意味著大股東從此一股獨大，其他股東的股權則被明顯稀釋?！?

國資流失疑云

目前，問題主要集中在重組相關資產的評估上。

根據公告，此次重組涉及收購的資產為寧波城投名下的寧波城市廣場開發經營有限公司（下稱“廣場公司”）100%股權、寧波房地產股份有限公司（下稱“寧房公司”）74.87%股權和寧波慈通置業有限公司（下稱“慈通置業”）100%股權。公告時預估此三項資產總價約80億元。然而在不少人看來，這一數字顯然有些偏低。

經過實地調研，沈愛卿通過收益法、市場法和成本法分別對這些資產進行了評估，得出的結果是93.54億元，而其中廣場公司名下的商業地產——天一廣場一項就高達73.9億元。

寧波當地一些人士甚至認為這三項資產總值應該更高。寧波某房產開發公司的一位管理人士稱，“天一廣場是寧波最核心的商業地塊，有很強的增值潛力?！?

而寧波城投的內部人士也表示，“2007年天一廣場的租金收入就超過了2個億，而且從續簽的合同來看，租金是每年遞增的，而今年則可能接近3個億?！?

對于外界對資產低估的質疑，寧波富達的一位內部人士稱，“其實80億元也僅僅是我們的預估，現在已經聘請了專業機構進行評估，而最后結果需要等待國資委的核準?！彼⑽赐嘎洞舜卧u估的結果，但其表示無論是公司還是大股東從沒有虛報過重組資產的價格，而且對資產價格進行高估或者低估都沒有什么好處。

陳建新也表示，“此次重組不存在國有資產流失的問題，公司也絕對有重組的決心，只要方案獲批，相信公司股價一定會有合理表現?！?

“從現在看來，寧波富達的重組僅僅是資產評估上的一些技術性障礙，但事實卻并非如此簡單?！敝槿耸勘硎?，即使資產評估獲得了國資委的核準，也不見得寧波富達的重組就能順利完成。

該人士稱，此次寧波富達的重組畢竟可以說是寧波國資體系的創舉，寧波市政府對此的態度也十分謹慎，或者說近似于保守。因此，“在這件事情上，此次有關國有資產流失的指責讓市政府的態度變得更加猶豫?！?

不過，此次被市政府擱置的寧波富達重組方案，事實上恰恰正是由市政府牽頭提出的。由于近年來國企整體上市越來越普遍，寧波市政府也希望通過對寧波富達的重組實現寧波國資控股企業寧波城投的整體上市。

在寧波富達公告定向增發方案前，寧波城投已經將天一廣場這一優質資產整合進廣場公司，并得到了國資委的認可。

而目前重組再度受阻，其實已經不是寧波富達第一次重組坎坷。事實上，寧波富達近幾年曾多次考慮重組，以尋找更大的發展空間，但一直未能成功。

根據了解，2006年之前，當時的天一證券重倉寧波富達，其間也考慮過對公司進行業務重組，但后來天一證券卻走上了坐莊的路子，持有的寧波富達股份數量已經超過流通股規模的9成。

2006年12月，因違規經營，天一證券被證監會指定的光大證券托管，當時正在找殼上市的光大證券在證監會的授意下計劃通過重組天一證券而借殼寧波富達，結果卻由于寧波市政府的反對而最終放棄。

此次，寧波富達又一次在重組門前遭遇難題，前途如何尚難確定。不過，據本報了解，目前公司正努力使重組進行下去，其中一位高管已經上京與證監會溝通重組方案。

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