大崩盤與大蕭條

還有一點，恐怕也是《大蕭條》所難比的，就是自1955年出版以來，這本小冊子曾至少5次再版，而且每次都與另一個泡沫或接踵而至的災難相關。不知道爆發次貸危機的美國民眾有沒有想起它，在中國股市最火爆的2006年，它被翻譯成中文出版，去年7月已經是第5次印刷。

如今，把研究大蕭條和金融政策作為學術生涯的伯南克在接替格林斯潘后終于有施展他學術成果的機會了，而比他大近40歲的加爾布雷斯在美國次貸危機爆發前夜卻離開了人世。

生于1908年的加爾布雷斯，堪稱天才，25歲便成為哈佛大學教授。曾在美國價格管理局任職，還做過駐外大使。

在大崩盤一書中，加爾布雷斯通過大量生動事實描述了1929年前后，美國股市大泡沫是如何從一點點積聚起來到最后崩盤的：民眾投機心理的狂躁、幻想漫無邊際的企盼和樂觀態度，華爾街金融機構高管的“對倒”自家股票，用來做空股票的信用貸款飆升，信托投資公司爆炸式增長，專業學術機構的“誤判”，金融大鱷們的救市行動，政府的一貫唱好基本面……

最終，1929年9-10月間股市大崩盤最終演變成了持續近10年的美國經濟大蕭條。

伯南克在他的書中認為，總需求下降是大蕭條的重要原因。而Fed當時實行的緊縮政策簡直就是倒行逆施。有了這樣的認識，在面對次貸危機并由此引發美國經濟衰退的情況下，伯南克堅定地推行極為寬松的貨幣政策，并表現出“如果需要，央行可以用直升機撒錢”的架勢。在他看來，經濟衰退遠遠大于通貨膨脹的危害。

加爾布雷斯在書中沒有給出大蕭條的簡單而直接的原因。在他看來，診斷大蕭條遠比解釋大蕭條前夕的股市大崩盤難得多。投機熱、信用便利，人們的情緒，充裕的儲蓄，投機熱的爆發產生的免疫效應，這些足以解釋股市為何出現大崩盤。

對于大蕭條的原因，加爾布雷斯坦言很難確定。不過，他批判了一些代表性觀點，如“繁榮持續一段時間后就會自我毀滅，而蕭條則會自動取而代之”，也即所謂經濟學的商業周期。他認為，20年代的繁榮并不必然意味著30年代的蕭條，資本主義景氣時期與不景氣時期交替很正常，但并不存在絕對的規律性。

對于經濟需要休養生息的觀點，他不認同，“如果勞動力、原材料……能夠繼續甚至以更大的負荷運行，那么就沒必要休養生息?！?/FONT>