證券投資者保護基金收入免稅未能救市

經濟觀察網訊 記者嚴鈺 綜合報道 昨天，國家稅務總局官方網站下發《關于企業所得稅若干優惠政策的通知》，對鼓勵證券投資基金發展稅收優惠政策做出明確規定。然而國家利好措施的出臺未能拯救股市，兩市早盤紛紛低開，滬指開盤報3721.50點，深成指開盤報12894.41點，開盤后不久兩市股指迅速向下。兩市僅40多家個股上漲。

為鼓勵證券投資基金發展，《通知》中明確規定，對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業所得稅。對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收企業所得稅。對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，暫不征收企業所得稅。

市場普跌，一方面是由于外圍市場出現大幅下跌以及宏觀經濟充滿不確定性。在市場基本面沒有出現明顯改觀之前，昨日的反彈很可能成為資金繼續離場的時機。在沒有明顯利多政策出臺的前提下，投資者仍在考慮趁反彈降低倉位。

市場人士指出，浦發銀行昨日高票通過了增發8億股A股的計劃，均沉重打擊了機構投資者的信心；更多的敏感事件在沖擊著市場，巨大的不確定性刺激基金選擇離場觀望，流動性較好的藍籌股成為了基金快速拋售的對象。

而所謂的敏感事件，一個最重要的原因就是2008年3月31日是基金2007年度報告披露的最后截止日。在未來半個月之內,基金公司需強制性賣出1000億元股票以應付分紅，而目前擬大比例分紅基金的股票倉位依然很高，很多基金還沒賣出股票騰出現金。未來半個月之內，依照契約規定必須大比例分紅的基金還需集體性地、共振式地大舉賣出持有的藍籌股票?；鸺行再u股分紅，就成為近期大盤不斷下跌的主要因素。

截至2007年12月31日，34只封閉式基金剩余可分配紅利是923億元。由于債券組合可以提供部分現金，因此還需要賣出股票600億元左右。部分開放式基金也規定了年度強制分紅，因此這些開放式基金近期也需要大舉賣出股票，估計需要賣出股票300億-500億元。封閉式基金和部分開放式基金合計，在年報披露前后需要強制性地賣出1000億元股票以應付分紅。

1000億元的基金分紅，本來是件好事，可基金并沒有現金在等待，必須要從市場中抽離，那就是賣股票變現應付這個高峰潮。因此，相比國家對鼓勵證券投資基金發展做出稅收優惠政策的出臺，1000億元的基金分紅對股市的刺激效應顯然更大，基金集中性賣股分紅，就成為今日大盤再度下跌的主要因素。

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