券商新輪上市潮啟幕 招商、華泰爭奪IPO第一單
市場上總不乏先知先覺人士，招商證券的大股東中海海盛（600896）在近期連續走強，2008年1月9日被封在漲停板之后，1月10日開盤就跳空高開了5個點。而華泰證券的大股東宏圖高科 （600122）連續逆市飄紅之后，1月9日也被拉升到漲停板。
另據消息人士透露，借殼上市的廣發證券在2008年一季度也會得到監管部門的放行，其影子股遼寧成大（600739）亦開始走強。隨后的東方證券、國信證券、光大證券、國泰君安等券商也都在為2008年上市加速籌備。
黃金IPO時間
“招商證券將在春節前后過會上市，沒有股權激勵現在也得上了?！闭猩套C券一高層透露。本報另外獲悉，已上報上市申請材料的華泰證券也將在近日安排上會。
二者之所以選擇在此時上市，主要是由于看中了現在正值IPO的黃金時間。
“熊市行情不可復制，牛市行情也同樣不可復制。07年券商的業績不僅在過去，在未來幾年依然還有可能是最好的一年。選擇在07年出年報后進行IPO，一來可以獲得較高的IPO定價，二來可以抓住時機在牛市中發展壯大，早點成長好為冬天做準備?！鄙鲜稣猩套C券人士告訴本報。
而在1月8日，深圳證券交易所核準“華泰證券有限責任公司”在本所會員名稱變更為 “華泰證券股份有限公司”，股份改制的完成為其掃清了上市的最后一個障礙。
滬深交易所公開數據顯示，2007年兩市僅股票的交易額就超過了46萬億元人民幣，按照券商平均0.15%的股票傭金費率來計算，07年券商的股票傭金收入就達到了1380億。加上基金、權證等傭金收入，券商可供分享的傭金規模超過了1500億。
事實上，國泰君安、信達證券等券商紛紛預測，08年大盤將以5000-5500點作為中軸持續震蕩，這同樣得到外資券商的認同。去年下半年后，股市的賺錢效應下降讓成交量急速萎靡，而交易傭金依然是絕大部分券商的占絕對性份額的收入來源。
在中信證券、海通證券通過上市后再融資的快車道爬上了行業前一和前二的位置后，以這種“龍門一跳”的非常規競爭方式進入行業前列來完成其華麗轉身是所有未上市券商的愿望，不管符不符合三年盈利硬性條件的各路券商，紛紛對借殼上市這種“超車道”激動不已。
不符合三年盈利要求的華泰證券曾一度盛傳借殼江蘇開元（600981）和欣網視訊（600403）等股票；而符合三年盈利要求的招商證券在07年初也曾一度寄望于借殼ST寶龍（600988）。
據知情人士透露，東方寶龍在07年1月份股改的時候推出了10股轉增3.6股的方案，原以為該方案不會通過，隨后與招商證券接洽重組事宜，而且還制定了一份 《東方寶龍重大資產出售暨吸收合并招商證券可行性方案》，未料股東大會居然通過了股改方案。失去了借殼的最好機會后，招商證券就改走IPO路線。
看好上市后潛力
“招商證券和華泰證券都是優質券商，很有發展潛力，一旦上市都有望超過中信證券?！睒I內人士評價認為。
2007年上半年，招商證券實現凈利潤24.15億，華泰證券凈利潤為17.34億。
作為券商監管的核心指標的凈資本，招商證券在2006年度以35.34億排名第二，僅次于已上市的中信證券。而同期的華泰證券在排名中也名列前茅。
中銀國際分析師袁琳認為，鑒于我國經濟高速增長的實際和流動性過剩的現實情況，A股市場08年的合理市盈率應該維持在35-40倍的水平。同時充分考慮證券行業盈利增長快于市場平均水平和波動性較大的行業特征，給予證券公司30－40倍的08年市盈率。
按30倍市盈率計算，招商證券和華泰證券的發行價將分別達到60.6元和31.2元，對應的市值將分別達到1955億和1400多億。
而招商證券近期以63.2億拍得博時基金48%股權，按博時基金2000億的資產管理規模和1.5%的基金管理費用來計算，招商證券48%的博時基金股權對應的凈利潤是14.4億，將為招商證券每股業績增厚0.45元。
“上市申報材料的基準日是在獲得博時基金這部分股權之前，其收益沒有計入招商證券的利潤，在賬面上不會對招商證券的IPO價格造成影響，但是有可能會提高招商證券的詢價?！鄙鲜稣猩套C券人士表示。
而華泰證券是南方基金第一大股東，同時擁有與美國國際集團下屬的AIG環球投資公司合資的友邦華泰基金管理公司，同時還是聯合證券第一大股東。
分析人士表示，基于招商證券和華泰證券的成長性，二者上市后股價還有上漲的空間，均有望進入A股市值排行的前列。
在兩家券商的上市即將收官之時，本報另外獲悉，近期券商上報的股權激勵方案都沒有獲得審批，因為股權激勵博弈了半年之久的招商證券這次也沒有例外。
“股權激勵始終是券商的一塊心病?！鄙鲜稣猩套C券人士感嘆。
“券商的股權激勵涉及到國有資產流失等敏感話題，這個獲得審批當然有一定的難度?！眹┚卜治鰩熈红o表示。中投證券分析師王躍東認為，這可能還與管理層調節收入分配有關。
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