友邦華泰:鋼鐵股進入周期性波動

經濟觀察網訊 記者 張勇 針對近期鋼鐵板塊出現的較大回調，友邦華泰紅利指數基金經理張婭表達了她的看法。

張婭認為，鋼鐵股調整的主要原因是前一周鋼價的短暫走軟引發了市場的擔心：一方面，市場又起傳言稱國家有關部門將會繼續出臺抑制鋼鐵出口的調控政策，這在近期外部經濟數據不太配合的背景下，增加了市場對于中國出口鋼材的回流可能對鋼價造成進一步負面影響的擔心；另一方面，近期市場資金在大盤股回歸背景下的供求關系趨于緊張，加之美聯儲減息后市場熱點向上游資源類板塊的轉移，可能導致了市場對于前期已累計了較多漲幅的鋼鐵股的減持；再者，市場有傳言國有股減持的重點將是鋼鐵股。

張婭從幾個方面綜合分析了鋼鐵股板塊目前所處的狀況。

首先，鋼鐵作為產業鏈中的中游產品，其過往較強的周期性決定了該板塊將會具有較大波動的市場特征：一方面，鋼鐵的成本和價格兩端都在一定程度上受到市場力量的制約，這從根本上決定了資本市場無法將其等同于資源品來看待并給予同等溢價；另一方面，鋼鐵的供給和需求歷史上容易出現較大的周期性特征，因此鋼價也隨之呈現周期性波動，并進一步體現為鋼鐵類股票二級市場價格的波動。 這個事實是鋼鐵股投資者應具備的基礎認識，只有建立在這一基礎上，投資者才能在市場波動中，對于鋼鐵股未來中期和長期的投資價值保持一個較為理性的心態。

而從宏觀上來看，盡管鋼鐵具有周期波動特征，但這并不能從根本上影響其作為中國經濟同步和支柱產業的基本事實。中國經濟，無論是當前的出口拉動，還是將來的內需拉動，任何下游行業（如汽車/房地產）的拉動必將傳導成為對鋼鐵的旺盛需求。從這個意義上而言，對于鋼鐵中長期投資的基礎在于對于中國經濟中長期的看好。

從行業未來趨勢來看，一方面隨著行業內部并購整合的加快以及行業集中度的加大，鋼鐵企業，特別是龍頭優質大鋼企業對于上游成本和下游價格的影響能力會這件增大，另一方面，隨著中國對于鋼鐵產能調控能力的逐漸增強，我們認為，中國鋼鐵行業的周期性波動會逐漸減弱，雖然這可能是一個較長的過程，但已經是一個比較明確的趨勢。

另外，近期鋼鐵板塊也有一定的負面因素：

“首先我們認為國家進一步出臺較為嚴厲的針對鋼鐵出口的調控政策的可能性并不如市場近期預期的那么大：第一，8月份我國鋼材出口環比已經開始明顯下降；第二，在外部經濟不明朗性增大，以及在美聯儲減息后，匯率可能加快升值的背景下，外部不可控的經濟緊縮信號近期有增強的趨勢，政府對于整體經濟將為有一個平衡的規劃，對于主流行業進一步調控緊縮的可能性反而減少。事實上，財政部近期也表示會在充分考慮微觀行業效益的基礎上，平緩出口退稅調控的步伐?！?/FONT>