研究機構稱:長期牛市不動搖(2)

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從某種程度上說，業界對于“全民炒股”的爭論并非集中在炒股的人數上，而是集中在投資的方式上。令許多人憂慮的是大量涌進的新股民，急功近利，熱衷股市投機。值得慶幸的是，經歷了6月份市場的風險教育，越來越多的投資者開始擁抱價值投資理念。

統計顯示，從5月30日開始，在經歷了連續4個交易日的慘烈下跌后，共有868只股票累計跌幅超過20%。但從6月5日開始，大盤開始連續7日反彈后，深成指還創出新高。個股走勢在7天反彈過程中出現了明顯的分化，868只前期跌幅較大的股票中，有53只股價已經反彈至暴跌前的價位。但是相當數量的股票離暴跌前的價位還有很大差距，尚有351只股票5月30日至上周五跌幅在20%以上。

而在6月末的再次調整過程中，大盤藍籌股更是一枝獨秀，不僅力保股指避免了更大的跌幅，還紛紛創出歷史新高。與此同時，有300多只個股卻跌破前期大盤3400點時的低點。這也充分顯示出，市場正在以其自己的方式對投資者進行風險教育，這對于中國股市未來的發展無疑是一件好事。

長期牛市不容置疑

當前，股指出現了二次探底。在對短期走勢感到迷茫的同時，不少投資者也對長期牛市的基礎產生了懷疑。對此，中信證券、光大證券等機構認為，調整導致市場悲觀情緒抬頭，實屬正常。如果剔除主觀情緒的影響就不難發現，本輪牛市的根基不僅并未發生根本改變，而且，隨著泡沫的逐漸消除，一個更為健康的股市正呈現在我們面前。

實際上，對比“金磚四國”俄羅斯、印度、巴西與中國的股市可以發現，盡管2006年1月至今，中國股市漲幅名列第一，但是，從本輪全球經濟景氣周期的起點來計算，2001年至今，上證綜指漲幅排在最后，俄羅斯IRTS指數同期漲幅甚至高達12倍多。俄羅斯和巴西的股市大牛市主要受益于能源、商品期貨大牛市，印度受益于國際軟件產業轉移和人口紅利。而中國大牛市可持續的基礎在于中國經濟奇跡的持續。

中信證券日前發布的下半年策略報告提出，中國股市進入多種因素交織作用的“復雜階段”，但撥開眾多現象與“故事”，分析的邏輯起點依然是估值與業績。短期內估值做出讓步，市場維持調整固然必要，但長期業績增長可以化解一切矛盾。技術進步、資本紅利和經濟景氣等因素會延續企業業績的持續增長。

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