權證十日癲狂：私募與散戶刀尖上舞蹈（2）

作者：本報記者蔡志杰張勇

發布日期：2007-06-19

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5月30日凌晨，寧波的薛先生得知印花稅上調，立刻嗅到機會：大盤跳水，炒一把認沽權證機不可失！

9點25分，他將手中6只股票全部清倉，其中一只以跌停價割肉。此時，薛先生10萬多的本錢保住了9萬。上午10點，他試探性地以1.2元追入鉀肥權證，3分鐘后迅速賣出，第一筆操作極其小心，只賺得500元。很快，他開始后悔，"不敢相信會這樣瘋狂。"這一天鉀肥權證最高漲至3.6元，漲幅接近300％，全天換手率高達1338.34％。

在大盤跳水、招商銀行正股震蕩走低時，招行權證開盤1小時內緩慢爬升，薛先生判定招行權證后力即將爆發，他兩次大膽滿倉追入，以幾乎盤中最高價格賣出，43000元入賬！招行權證等5只認沽權證當日最高漲幅均超過70％。

第一天就獲利50％，薛先生信心大振，開始全部滿倉操作，快速轉手于5只認沽權證之間。薛先生尤其看中權證不收印花稅的優勢，扣除手續費，只要有超過3‰的上漲就不賠錢，根據盤中走勢快進快出。

6月1日，鉀肥權證開盤10分鐘，上漲近50％，薛先生甚至來不及看正股，從6.65元掛出買單到6.83元賣價成交，整個操作過程僅用31秒。

6月11日，薛先生的賬戶內已經有16萬元，他發現招行權證開盤后有大單涌現，加上6月8日該權證一日最大漲幅超過100％，他果斷跟進，三進三出，當天凈賺8萬元，創了他的個人紀錄。

到12日，整整10個交易日，薛先生以9萬本金進場，總成交金額已經超過4000萬元，資金量翻了3倍，達到27萬元，他對自己這場刀尖上的舞蹈相當滿意。

隱含做空機制

申銀萬國證券研究所資深高級分析師楊國平另有一番看法："追漲殺跌在權證投資中比較實用，但這也凸現了權證的價值發現功能。"因為，"認沽權證都是廢紙一張，實際上是從理論價值方面考慮的，我們還要考慮到時間價值，在這一個存續期內我們可以通過現金結算來獲利，而一定程度上，認沽權證其實隱含了一個做空機制。"

?？谝晃辉诎颁摍嘧C上獲利頗豐的投資者徐先生表示："認沽權證往往跟大盤的走勢相背，所以在大盤急跌的時候買認沽權證通常有一定的避險功能。"

"只要股指還會下挫，招行權證仍會安全。"北京一位私募基金經理胸有成竹。事實上，許多散戶也如此考慮。

上交所5月份的《權證市場交易行為分析》報告顯示，按資金周轉率對賬戶分類，其中高風險類（資金周轉率≥500且≤2000）、一般類（≥100且≤500）和投機類（<；100）賬戶占賬戶總數的比例分別為10％、50％和35％左右，交易金額分別占20％、20％和25％左右。

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