三大證券報力挺股市:調整不改牛市(1)

經濟觀察網訊 5月30日財政部調整股票交易印花稅稅率，由1‰調整為3‰。當天，深滬兩市驟現跳水行情，滬綜指暴跌6.5%，兩市跌停的非ST類個股超過850只，而跌幅在9%以上的個股更達925只；次日，基金重倉股的奮力護盤推動股指強勁反抽，滬綜指先抑后揚上漲1.40%，但當日跌停個股仍有接近300只；至6月1日，市場恐慌情緒再度加速蔓延，滬綜指大跌跌2.65%，更有近700只個股跌停，整個市場一片蕭條。

統計資料顯示，深滬股市三日共計蒸發總市值1.65萬億元，而數百只個股連續三日跌停的慘況，更為自2005年底啟動股改行情以來首度出現。

基于此，國內三大證券報今日紛紛刊登評論員文章，告誡投資者冷靜、全面、深入認識和理解印花稅政策，認真思考市場下跌的深層原因，從而正確理解政策意圖，理性預測未來市場走向。管理層上調印花稅出發點是抑制過度投機，以避免更大的系統性風險，階段性市場調整不會改變牛市之基本面。

中國證券報：股市繁榮需要理性

經歷了連續10周的持續攀升后，滬深股市上周出現了較大幅度的回調。從5月29日到6月1日，上證指數收盤下跌幅度超過7%。

毋庸諱言，引發這次調整的直接原因，是證券交易印花稅率的上調。然而，考察分析一個時期以來市場行情快速上行以至整體估值偏高、結構性泡沫顯現的種種情狀，客觀地說，一輪較大級別的調整本已在眾多專業投資人士和富有經驗的老股民的預期中，這次印花稅率的調整不過是“壓垮駱駝的最后一根稻草”。而從一段時間來政府部門推出的一系列相關舉措看，抑制“非理性繁榮”、推進股市持續健康發展的政策意圖也是顯而易見的。因此，這次印花稅率調整，是針對股市過熱而采取的一次順勢而為的調控，其目的在于通過適度的“預調”，以避免日后更大的系統性風險。

面對市場調整，怨天尤人無濟于事，驚慌失措可能錯上加錯，盲目猜測下一步政策動向亦非明智之舉。作為一個理性的投資者，應當冷靜下來，認真思考市場下跌的深層原因，從而正確理解政策意圖，理性預測未來市場走向。

從市場層面觀察，滬深股市無疑已然出現結構性泡沫。據2006年上市公司業績計算，滬深兩市的總體平均市盈率已經達到50倍，遠遠超過全球主要市場的平均市盈率水平。以國際化程度較高的香港主板市場為例，其市盈率在20倍以下的股票超過60%。雖然從內地經濟將長期處于黃金發展階段、流動性過剩在較長時期內無法消除等宏觀背景看，滬深股市有一定程度的“估值溢價”是可以理解的，但階段性的“過度透支”也必然伴之以短期調整的風險。

• · 中國股市險在何處？ 　|　 2009-08-13
• · 流動性隱憂顯現 股市周三重挫4.66% 　|　 2009-08-13
• · 流動性隱憂顯現 股市周三重挫4.66% 　|　 2009-08-13
• · 營業部觀察日記二：五連陰后散戶看股 　|　 2009-08-11
• · [收評]洗盤愈瘋狂，后市愈強勁 　|　 2009-08-10