2006年券商排名出爐 兩極分化不可避免(2)

  證券業協會公布了去年的各項業務排名20強，從總的交易情況來看，已經呈現出行業集中的大趨勢，并購整合的過程也加快了行業份額的集中度。

券商競爭激烈

數據顯示：去年大盤12月份滬市綜指由2099點上漲到2675點，單月漲幅達到27.45%，繼11月之后，再次創下2006年單月最大漲幅；大盤的快速上漲極大地帶動了交易量的活躍，當月兩市股票基金交易額達到15856億元，環比增幅達到49.8%，是上年同期的6.75倍；日均交易量為755億元，環比增長57%。相比股票交易的極度活躍，權證交易則波瀾不驚，12月份共成交2289億元，環比下降11.2%。包括權證交易在內，12月份股票市場總成交量達到18145億元，同比增長467%。

從證券業協會的數據可以看出，去年大券商之間的爭奪也在加劇。經紀業務排名第一的為中國銀河證券，第二為國泰君安證券。但是2005年國泰君安排第一，顯示在行情火暴的情況下，該公司的市場占有率有所下降。此外，廣發證券從2005年的第六上升到2006年的第四，海通證券從原來的第四降到了第七……同時去年重組中沒有參加排名的中信建投和中國建銀投資證券公司再次亮相，并且業績不俗。

國泰君安證券研究所梁靜分析認為,2006年全年來看，券商的經紀業務呈現出三大特征：一是交易量爆發式增長推動經紀業務收入快速提升。2006年，滬深兩市股票基金交易額累計92472億元、日均交易額為384億元，同比增長183%，比歷史上最高時2000年的交易額高出52%。全年股票基金成交額達到92472億元，同比增長225%，再考慮到債券和權證的交易額，整個行業的傭金收入將至少達到300億元以上。

經紀業務結構日益優化

經紀業務結構的優化主要表現在投資者機構化和交易品種多元化兩個方面。如權證交易十分活躍，2006年權證成交額達到19900億元，是上年同期的11.3倍，占全年股票基金交易額的21.5%，以0.08％的傭金率計，其對經紀手續費的貢獻也達到10%以上；另一方面，2006年以公募基金、QFII和保險為代表的機構投資者入市比例迅速提高，機構對經紀業務的貢獻度也快速上升。

大券商優勢依然，并購整合推動市場集中度快速上升。2006年，按照股票基金權證交易額的統計口徑，就單個公司的交易量來看，國泰君安、銀河證券和申銀萬國的交易額都超過了1萬億元，其中，國泰君安和銀河分別達到14305億元和14262億元，市場份額為6.36%和6.30%，兩者份額相差無幾，為第一集團；申銀萬國、國信分別以4.47%和4.07%列第3、4位；海通、廣發、招商和中信建投的市場份額在3%-4%之間，分列5-8位；其后分別為光大、中信和華泰，它們的份額在2%-3%之間；前5位和前10位的市場集中度分別為25.06%和40.29%，比2005年分別提升1.73和3.4個百分點，行業集中度提升趨勢并不明顯。如果以券商所控制的市場份額來統計，中信證券一枝獨秀，2006年以16340億元的交易量和7.27%的市場份額居第1位，廣發證券、華泰證券由于近年并購了多家券商，歸并后市場份額4.9%和4.26%，分別躍居第4、7位；而國泰君安、銀河和申銀萬國等老牌券商由于沒有規?；瘮U張舉措，其排名也退居2、3和第5位。歸并后，前5位和前10位市場份額分別達到29.31%和49.71%，較2005年提升5.98和12.82個百分點，顯然行業集中度的提升更多的來自于行業綜合治理帶來的并購整合。

承銷業務兩極分化

從2006年全年的情況來看，梁靜認為：2006年券商的承銷業務壟斷格局依然。2006年共有36家證券公司獲得主承銷份額，但與發行規模的兩極分化相對應、獲得承銷份額的券商也呈現兩極分化的態勢。

中金、銀河和中信等傳統優勢券商保持了在大盤股承銷以及金融股承銷方面的優勢，壟斷了工行、中行和人壽等大單的發行，并借此獲得了較高的市場份額，在承銷額排名上，他們分別以25.9%、19.1%和18.6%分別列前3位。而在承銷家數排名上，國信、海通和平安均以7家并列榜首，由于資源有限，他們難以與中金、中信等券商相抗衡，但他們憑借市場化的運作，在中小項目的承銷上形成了自身的競爭力，并憑借數量上的優勢躋身于行業前列。從行業的發展趨勢來看，投行業務已演變為資本、人才、品牌、研究等綜合資源的競爭，以中金、中信等為代表的券商已在大投行領域獲得先發優勢，隨著市場競爭的激化，他們的領先優勢將進一步鞏固并強化；而其他券商必須明確自身的競爭戰略，盡早在某些細分市場確立競爭優勢，才能在未來的投行業務中有立足之地。

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