經濟觀察報 記者 程志云 僅僅在10年前，如果小張手里剛拿到5萬元錢獎金，她多半會找家最近的工商銀行，排上2個小時的長隊，換來一張大額定期存單。

而現在，對于存款這回事小張則覺得幾乎不可理解，“太老土了吧，這年頭通脹這么厲害，今年國家定的物價目標是上漲4%，可現在一年期定期存款利率才3%，只有傻瓜才會把錢存起來！”

如今小張的選擇是五花八門的，股票、基金、黃金各有一小部分，而她投資最多的則屬商業銀行的人民幣理財產品。

銀行人民幣理財起步

早在2004年底，小張最早聽說人民幣理財產品是在家門口的光大銀行網點。

彼時的小張早就厭惡了銀行的低利率，一天當她看到很多人排隊爭著開人民幣理財產品賬戶時，瞬間做了個決定，忐忑地把手里僅有的2萬元活期存款變成了利息稍高的人民幣理財產品——“陽光理財A計劃”，這是國內第一只理財產品。

當小張活靈活現地給辦公室所有同事講她是如何“果斷”搶到了比定期存款高0.2%左右收益的理財產品時，同事們投來羨慕的眼光。

實際上，小張的故事并不是個案。

2004年，繼光大銀行之后，中信、招商、華夏等銀行也迅速跟進，人民幣理財產品紅透了當年投資理財市場的半邊天。最早一批的人民幣理財產品主要是投資于債券或掛鉤外匯。

對于老百姓而言，那些投資票據、債券市場的人民幣理財產品收益率比存款高，安全也較有保障，能買到這樣的產品無疑是天上掉下了餡餅。

在小張的鼓動下，她的同事、親戚、朋友都買了不少人民幣理財產品，小張也無意中成了她那個小小圈子的理財專家，只有少數老鄰居對此嗤之以鼻。

進入了2005年，工、農、中、建四大國有銀行也獲銀監會批準，推出了人民幣理財產品。

小張變得更忙了，她發現不同銀行產品的收益率不一樣，于是跑到各個銀行找材料、比較收益率。

“我發現大多數銀行人民幣理財說明書上寫的投資品都差不多，都是央行票據和銀行間債券市場上的高信用級人民幣債券，例如國債、金融債、央行票據等，沒什么不一樣的，不過小銀行的收益率就是比較高，當時一年期的最高能達到3%了，而大行是絕對達不到的，而且態度還不好?！彼f。

但也有不少反對的聲音，例如，小張的一位同事就在辦公室內把報紙上 “銀行抬高人民幣理財收益率行為是高息攬儲”的新聞一句句念給她聽。

不過，已經嘗到甜頭的小張根本不聽那一套。

而自從2005年3月17日人民銀行下調超額存款準備金利率至0.99%，短短半個月的時間里，各家銀行人民幣理財業務紛紛退場。

小張的不少朋友開始后悔當初沒有聽她的話買上幾萬塊錢的，沒想到商業銀行的業務說沒就沒了。

這一年的5月25日，銀監會發布關于征求 《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法 （征求意見稿）》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引（征求意見稿）》意見的公告。

盡管這兩部《辦法》的出臺，給人民幣理財立下最初的規矩，不過商業銀行的人民幣理財的規范之路才剛剛開始。

擦邊股票市場

半年最高預期收益率9.8%、一年期最高預期收益率18%……這不是基金、信托，更不是債券或者高利貸，而是銀行的人民幣理財產品。

在2007年初那段火熱的大牛市里，以最保守著稱的銀行人民幣理財產品也迫不及待要搭上股市高收益的順風車，紛紛推出與股市相關的高收益品種。

實際上，2006年中，中信銀行率先與中信信托合作發行了國內第一個打新股的人民幣理財計劃。在股市火熱的刺激下，該產品的收益率半年就達到10%以上。2007年1月10日，中信銀行推出中信理財新年計劃2號（12月）。根據中信銀行人士介紹，該計劃由中信銀行、中信證券兩大機構合力打造，募集資金主要用于首發新股、增發新股的申購投資，預期收益為3%-10%。與此相比，同期普通的人民幣理財收益率不過3%左右。

元旦前后，民生銀行也推出以新股申購為主要投資方向的民生財富·好運理財2號（260日）理財計劃。該產品的預期收益率達到3%-8%之間。

這拉開了當年新春檔理財大戰的序幕。

僅僅5天后，光大銀行推出01-06陽光理財“A+計劃”系列產品中的人民幣理財第一期股票聯結型（24個月）計劃。該計劃以醫藥投資為主題，將收益聯結在5只國際醫藥行業跨國公司的股票上，保本，預期年收益率為0%-7%之間。

交通銀行則推出“得利寶”人民幣理財歡橙系列A款 （18個月），該產品的投資收益與一攬子香港上市的“2008北京奧運會贊助商”股票相掛鉤，預期最高年收益率5.5％。

而浦發銀行推出的 “匯理財”2007年第一期F2計劃 （12個月）掛鉤工行、中行、建行、招行、交行、國壽、財險、平安等8只香港金融H股，預期封頂收益竟高達18％。

不僅如此，實際上不少銀行已經對股市投資未雨綢繆。例如，為了加強對新股判斷的專業性，工商銀行引入嘉實基金作為其新股選擇的投資顧問。而民生銀行推出的非凡理財人民幣F計劃就是投資于大成精選增值基金和大成債券投資基金。

《人民幣理財距離入市僅一步之遙》這是當時某報紙理財版頭條的標題。

當時一位業內人士稱，“從銀行產品流程來講，利用人民幣理財產品來募集資金，以基金和券商作為投資顧問，銀行作為風險控制手段的框架形式上已經準備好了，但仍只被允許操作一些股市周邊產品。監管層的政策一旦打開缺口，人民幣理財就完全具備入市的條件?！?

盡管如此，直到現在業內對于銀行理財資金是否入市還存在很大分歧。

也有銀行人士認為，銀行入市沖動是緣于股市帶來的存貸業務的萎縮，這在相當長的時間內還有加劇的趨向。這給銀行帶來了巨大沖擊，但這不能成為銀行理財資金入市的借口，而真正缺少的是界乎于股票市場與債權市場風險收益之間的平衡產品，而不是缺少資金入市平臺。

不過，這陣旋風沒有刮太久。

2007年6月，證監會聯合銀監會叫停了所有開展網下申購新股的信托產品的發行?！按蛐鹿伞毙磐杏媱澅黄葦R淺或者轉道收益率相對較低的網上申購通道。

6月9日，中國信托業協會第一屆會員大會上傳出消息，叫停的原因是由于當時信托產品上報過多?！坝械男磐泄疽淮涡跃蜕蠄罅?0多個網下申購的產品，讓監管層難以接受，這可能是叫停信托產品開展網下申購的導火索?！币晃恍磐泄救耸糠Q。

而受此影響，規模數千億與“打新股”信托計劃掛鉤的銀行人民幣理財也被迫調整了其預期收益率。

金融危機效應

2008年給小張的理財經上了深刻的一課。

自從2007年在股票上大賺了一筆之后，她開始瘋狂地追捧高收益產品，而2008年下半年，小張的財富迅速縮水，2009年初，她憤怒地斬倉了一切和股票、基金有關的理財品，僅剩下少量的人民幣理財產品還不溫不火略有收益。

不僅是小張，全球金融海嘯之后，中國人的理財投資觀念發生了一次變革，中國老百姓的金融知識也隨之突飛猛進，CPI、PPI這些專業名詞張口即來。然而，更重要的是風險意識深入人心。

2008年下半年伊始，受金融危機的影響，全球金融市場進入市場風險頻發期。急劇的市場變化導致國內銀行發行的投資于境內外股票及衍生產品的理財產品價格大幅縮水，出現了多家銀行多只理財產品 “零收益”“負收益”等“收益門”事件。

這些事件的暴露使得銀行理財業務面臨著前所未有的信任危機。

小張發現，在各家銀行推出的林林總總的理財計劃書面前，她開始無從選擇。

理財產品結構越來越復雜，產品說明書越來越難懂，而理財產品的信息披露又不透明，投資者只好盲目攀比理財產品擬定

“預期收益率”，而不能夠將影響產品的各個層面因素進行綜合考慮，合理選擇。

一位理財專家告訴記者，2004年國內商業銀行發行理財產品數量僅有131只，2008年則激增到6096只。

而這些產品一年期平均收益率從2004年的2.82%左右上升到2007年的6.60%左右，經濟處于下行時，一年期平均收益率轉而又下降至 2009年第一季度的3.84%左右。

面臨利率風險、匯率風險、股市風險、商品市場風險以及流動性風險等，投資者開始傾向于短期理財產品，“現金為王”成為市場的首選。

從國內銀行發行的理財產品結構來看，2004年短期理財產品的比重為17.89%，2009年一季度則高達74.19%

Web2.0時代

2010年4月，招商銀行推出了網上理財平臺“i理財”。這多少讓小張感到又新鮮又好玩。小張已經習慣于在網上給自己買衣服、買書、買各種各樣代購的化妝品，不過在網上買理財產品還是第一次。

招商銀行零售銀行部劉建軍總經理介紹，“i理財”打造了淘寶式金融超市的全新模式?？蛻舫丝稍诰€購買招行各系列低風險理財產品、700多只基金產品外，還可投資黃金、外匯、國債等多樣化產品。

對于銀行而言，“i理財”解決了眾多銀行在二三線城市缺少物理網點的長久以來的困擾，突破物理和時空界限，為客戶提供可直接通過互聯網開立的新型銀行賬戶?？蛻糁恍钁{借任何一張銀行卡，即可實現3分鐘網上開戶，進而完成各項投資理財活動，實現7天×24小時服務。

大膽設想，如果開心網的交流模式能移植到網上銀行，聽聽專家的意見，看看別人的投資Show，曬曬自己的理財經，熱鬧非凡的銀行氣氛絕非物理網點能夠提供。

“i理財讓網上理財告別孤獨?！眲⒔ㄜ姺Q。

面對理財市場激烈的競爭，不僅在產品類型和投資策略上，銀行理財業務正在思考著更多樣的創新服務。

另一個迅速崛起的人民幣理財業務平臺可能在手機上。

截至目前，包括建設銀行、交通銀行、招商銀行等多家銀行都已經開發出了基于iPhone或者iPad平臺上的手機銀行客戶端。

這些客戶端與傳統的Wap版手機銀行的最重要的區別之一就在于，這些客戶端和網上銀行的標準看齊，能夠提供購買基金、保險、人民幣理財等等諸多增值服務。

根據艾瑞咨詢2010年發布的數據顯示，2010年中國手機支付市場交易規模將達到 98億元，比2009年增長308%。2012年中國移動互聯網用戶規模將突破5.6億人，市場規模有望達到786.7億元。

而業內人士的觀點是，這其中顯然還沒有把通過手機購買人民幣理財產品的份額計算在內。

“未來2年內，在手機上即時交易股票、基金、保險和人民幣理財產品，并且像發微博一樣對產品進行后續評價顯然會是商業銀行爭奪客戶的一個標桿式的服務?！惫獯筱y行一位人士稱。