炒美股渠道開通

網絡版專稿 記者 沈威風 在這個A股急待救市而美股震蕩的時候推出這份協議，監管者應該有其深意。這份QDII協議更多的是中美金融監管戰略協作的安排，中國已經允許QFII進來，很顯然政府是希望過剩的流動性能夠對外投資。

2008年4月第一周，中國銀監會主席劉明康與美國證監會主席克利斯托夫考克斯在北京交換了商業銀行代客境外理財業務監管合作信函，雙方就有關監管合作達成協議。本以為這會是一條引起熱烈反應的新聞，結果在隨后的幾天內，市場和輿論反應都相當平靜。

華爾街的分析師預計，目前不會出現大量中國內地資金流入美國股市的情況。因為全球市場低迷，QDII投資的吸引力在許多投資者心中已經大打折扣；而那些仍然對這些產品感興趣的投資者更可能投資亞洲市場。而本身就沉浸在絕望情緒中的A股市場，更因為憂慮資金會因此分流到其他地區股市，指數加速下滑。

暫時反應審慎

相比于去年港股直通車即將開通的消息發布后的火爆，炒美股開閘的消息好像沒有在QDII市場引來多大的熱烈反響。當然，到目前為止，去年建倉的幾只QDII基金的表現是令人失望的，普遍虧損20%多，凈值損失較大的已經超過30%，創下10年來國內證券基金凈值的新低；民生銀行的一款QDII因為4個月巨虧50%正面臨清盤了結。再加上次貸危機的陰云籠罩美國，華爾街貝爾斯登股價狂跌的事實擺在眼前，這個時候市場對QDII擴大的反應冷淡，應在理所當然之中。

更何況，QDII畢竟還只是通過銀行代客投資美股，與廣大投資者所希望的直接投資和操作美股市場，還有著本質的區別。投資者把錢交給國內的商業銀行，商業銀行代表投資者在美國市場投資，但是從過去幾個月的情況看，基金操盤者本身缺乏經驗，導致莽撞建倉、倉位失控、盲目聽從海外顧問機構建議導致投資失利。而商業銀行代客投資，中間更可能引發如信息披露不透明、誤導投資者、惡意將高風險產品賣給投資者等道德問題。

因此，投資者對QDII產品的不熱情，并不能代表投資者對美國股市的態度。實際上，縱使在次貸的陰影下，證券市場人士認為，美股市場仍然是一個比A股市場更安全更穩定更值得投資的市場。

美股市場有其獨特吸引力

長期在北美從事金融服務的瑞邦國際金融的董事長winnie 1iao介紹說，由紐約證券交易所和納斯達克市場以及其他二三級市場組成的美國證券市場容量更大，長期吸引全世界的資金注入。而且美國股市平均14倍以下的市盈率相比于A股30多倍的市盈率來，投資的安全系數大得多。再者，美股市場資訊豐富，信息披露更加規范，機構和個人所能查詢到的資料一視同仁。美國有世界上最完善的證券監管體系，20年根據形式通過的《內幕交易處罰法》和《內幕交易及證券欺詐制裁法》和《公眾公司會計改革和投資者保護法》更是進一步規定，任何人通過信息欺詐或價格操縱、內幕交易在證券市場獲取利益，最多可監禁25年或處以罰款；對違法的注冊會計師可被判處 10年以下監禁或罰款。同時還延長了對證券欺詐的追訴期。嚴刑峻法最大可能地減少了內幕交易的發生，保證投資者的利益。

除此之外，美股市場里好公司數量多，全球500強的大公司基本都在美股掛牌，這些經過市場證明了有優秀的盈利能力的公司，他們的投資價值是有目共睹的，與其在A股市場與平安中石油這類公司斗氣鏖戰，不如看著財經新聞沽微軟買雅虎。美國的金融工具品豐富，除了基本的融資融券交易，還有期權工具，能夠更有效地控制風險，不至于出現暴漲暴跌的行情。今年第一季度，同樣是遭受次貸危機的沖擊，風波中心的美股道瓊斯指數下跌幅度只在8%多，反觀單向的A股市場，跌幅高達32%在大市下跌的情況下，投資人除了仰天長嘆和埋怨政府不救市之外，毫無作為。

最后，美股交易的費用實際上比起在中國便宜得多，每一筆交易，不管是買100股還是10萬股，都是收取數美元的交易費。而且美國證券市場對于海外投資者也有優惠。美股稅務網絡嚴密，本土投資者的股票收益會被嚴格要求課稅，而海外投資者投資美國股票則是完全免稅的。

北美券商積極延攬華人投資者

事實上，即使沒有這次的簽訂合約，美股市場一直是向中國的投資者開放的。北美的券商針對海外投資者的開戶要求非常簡單。只需要在網上下載幾份表格填寫妥當，附上在中國大陸的住址證明如房產證、戶口或一年內的賬單；身份證明如護照或身份證，發送之后即可獲得自己的美股賬戶號碼和密碼。之后，券商會將表格原件寄出，之后電匯100美元到該券商指定的銀行帳號，一個普通資金賬戶就可以開通操作了。如有盈利想將資金取回，填寫國際賬戶提取表之后2-3天，券商會按照要求寄出電匯或支票。

整套程序聽起來并不復雜，更何況一些有先見之明的美股券商如史考特專門開發華人市場，不僅在網上開通了中文服務平臺，并提供中文熱線服務。加拿大questrade公司除了增加許多懂國語的員工之外，4月更專門起了一個中文名字叫加泰證券，以強調自己吸納華人投資者的戰略和決心。然而，據稱，一直以來，華人投資者主要是香港和臺灣地區人生為主，來自中國大陸的開通賬戶并不踴躍，主要原因還在于大陸投資者對于將錢匯入海外銀行賬戶仍覺得不夠放心，因此有許多人采取利用旅游或工作到美國之便到券商處開通美股賬戶的辦法。

雖然客觀上存在這這樣的渠道，而且每年中國居民能夠向國外匯出去五萬美元的外匯。但是政府的表態還是很重要，此前對于大陸居民開設海外股票賬戶，政府從來沒有公開說允許。到現在有條件的允許，放開QDII投資目標為美股，無論如何都是革命性的一大步。期權投資專家、基金經理gray zhi就透露，今年以來，大批華人咨詢有關各個市場的ETF的動向，他們對于這些更有代表性又更方便操作的品種非常有興趣。

在這個A股急待救市而美股震蕩的時候推出這份協議，監管者應該有其深意。這份QDII協議更多的是中美金融監管戰略協作的安排，中國已經允許QFII進來，很顯然政府是希望過剩的流動性能夠對外投資。但是，從目前市場反應來看，僅僅依靠QDII產品，并不能夠產生政府所希望的“泄洪”的作用?；叵肴ツ旮酃芍蓖ㄜ囅⒊霈F時的火爆反應，也許只有等到“美股直通車”開通，我們才能真正看到龐大的中國資金流向美股市場的盛況。

不過，被寄予厚望、消息甫出就引發港股暴漲的“港股直通車”很快被暫停，中國大陸的投資者直接投資香港股市至今仍遙遙無期。香港Societe Generale公司亞洲經濟研究主任Glenn Maguire說，“任何資本流動的方式都會是演進式的，而不是革命式的?！遍L期來說，中國的資金必然會投資到美國市場，毫無疑問我們現在正處在進程當中，QDII擴展到美股，只是多米諾骨牌倒下的第一張，將來我們必然可以安坐家中炒美股。不過，專家提醒說，習慣了A股市場大小消息滿天飛，習慣了跟莊式操作的人，可能并不適合美股市場，因為兩地游戲規則明顯不同。只有那些堅持相信數據相信價值的投資者，才有可能A股不亮美股亮。

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