延續2010年萬億規模，在不計算國際板推出下，A股2011年的預期融資額雖有減少但依然龐大——8000億元。事實上，A股2011年的流動性格局將延續去年的慣性動作，在應對通脹壓力與繼續調控之下，上半年將是收緊再收緊，而下半年則步入寬松狀態。不少券商預期2011年央行還將3次加息，包括申銀萬國。

A股擴容、加息與上調準備金率、解禁壓力以及各時點上獲利解套盤的對沖博弈，構成2011年A股流動性走向的主線。

擴容速度難減

來自國信證券的非銀行金融首席分析師邵子欽預計，考慮到已上市銀行、券商再融資、保險、城商行IPO、大型企業再融資等，預計2010年股票融資8000億元。由于2010年創業板、中小板的發行市盈率分別為71.57和54.25倍，2011年中小項目的高發行市盈率很難維持，加上上市公司對市場預期的提高，IPO超募規模將受到影響。

在融資項目中，預期包含國信證券、東方證券等券商上市，天平保險、新華保險、泰康保險IPO，杭州銀行、長沙銀行、包頭銀行上市，中國中鋼、渤海動力、陜鼓輪渡等主板IPO，以及華夏銀行、中國平安、中國重工、河北鋼鐵、中國鋁業、濟南鋼鐵、上海汽車等公司再融資。

多位投行人士表示，2011年A股的融資速度將難以放緩，證監會的審核也未有放緩跡象，最大的變量則來自于國際板的推出，一旦推出又將大幅支撐擴容節奏持續。因此，眾多市場人士認為，雖然2011年的超募情況很可能會有所收斂，但規模依然不小。上海某上市券商投行部總經理甚至認為2011年IPO金額很可能超過2010年。

安永大中華區高增長市場主管合伙人何兆烽預計，2011年上交所IPO活動將繼續保持活躍。工業、資源業與金融服務業將是2011年首發上市公司的主要行業，商業銀行的上市進展也將會加快。上海國際板2011年也將有機會推出。同時，2011年創業板和中小板會繼續保持強勁勢頭。

據記者了解，中金及不少外資投行都在積極游說，以期推動國際板盡快出爐。而國泰君安投資銀行總部總經理劉欣則表示，在新興券商繼續在中小板、創業板上投入大量人力物力的同時，老牌券商也加大了這方面的工作，這無疑會使這兩個板塊的IPO數量大增。

不過，正是這一難見放緩的擴容速度，被不少券商人士認為是2010年A股低迷的重要原因之一，而這也將繼續影響2011年A股。