經濟觀察網 記者 胡潔 花旗銀行（香港）3日發布2011年投資市場展望，認為新興市場通脹壓力增加，中國內地通脹率將有可能升至4.6%，預計央行全年將加息4次共1個百分點，更有可能出現三率齊升的現象。

人民幣升值令人債產品受歡迎

根據花旗研究報告，新興市場通脹率將由2010年的5.3%，或加快至2011年的5.7%。中國內地的通脹率或將上升至4.6%，而香港的通脹率也將上升至3/5%。

花旗香港財富管理投資策略及研究部主管張敏華預計，今年央行將加息4次，每次調高0.25個百分點。更有可能出現“三率齊升”的情況，即上調存款準備金率、利息以及匯率。

至于加息對香港人民幣債券的影響，張敏華認為人民幣明年可能上升至6.25元兌1美元的高點，人民幣匯率將有4-5%的升值空間，因此香港的人民幣債券產品仍將受歡迎。

此外，花旗認為新興市場的通脹壓力，將有機會帶動資產通脹。能源需求將重拾增長，商品價格將走高。預計原油期貨每桶價格未來一年可能由2010年底的每桶91.12美元上升至每桶93美元，現貨金每盎司將由去年12月底的1411.75美元上升至1550美元，銅價則有可能在未來3個月內回落至9000美元，再度攀升至1萬美元。

港股2011年將達到26500點

花旗認為，全球經濟出去復蘇初期，預料2012年將進一步加快。而回顧2010年投資市場表現，并不認為全球經濟會出現雙底衰退。

花旗預計2011年，全球經濟增長率或達3.4%，高于1999年和2008年期間的2.9%的平均增長率。其中發達國家或僅錄得2%的溫和增長，而新興市場將繼續領先取得6.1%的高增長。低息環境有可能在2011年持續，美國在2012年中前或不會加息。新興市場已陸續展開加息周期，但預期加息幅度或相對溫和。

花旗預計，全球股市牛市將重臨，全球股票的每股盈利有機會與2011年增長12%；而在企業盈利增長帶動下，全球股市2011年底前可能有10%的上升空間。

張敏華表示，港股在2010年整體增長僅5%，未達到全球整體股市10%的增長水平。但去年港股的平均市盈率僅為12.4倍，比過去平均12.8倍的水平低。她認為市場低估恒生指數價值。而隨著全球股票市盈率擴張，張敏華預計今年恒生指數將達到26500點以上，而恒生國企指數也將有機會上升至16000-17000點。