經濟觀察網 記者 田蕓 近日關于中國第二季度GDP超越日本的事實再次引發了關于經濟發展衡量標準的熱議。野村證券亞洲首席經濟學家蘇博文表示,中國GDP計算中投資的高占比造成了經濟發展面臨的極大挑戰,如果不得到解決,或許會導致經濟遭遇重大挫折。如果上半年實際投資同比下降10%,將導致上半年GDP 出現負增長。
蘇博文提出,在經歷了經濟騰飛的其他亞洲經濟體,投資占GDP 的高比例通常維持7-8 年。在過去的7 年里,中國的投資占GDP的比例一直超過40%,2008 年中國的投資占GDP 的比例高達43.9%,2009 年更是飆升至47.5%。投資占GDP的比例遠遠高于常規。
“而對于多數經濟體而言,投資通常是GDP 構成中波動性最大的部分,很多原因都可以導致投資驟降?!碧K博文指出投資在GDP中長時間高占比帶來了較大的風險?!巴顿Y過度或者投資質量低下會帶來產能過剩,利潤和財富縮水、不良貸款增長以及商業信心的下挫。政策失誤和沒有預見到的沖擊也會導致投資驟降?!?/FONT>
實際上在經濟快速發展的階段,其他亞洲經濟體的投資常常會出現負增長,日本在1974到1983年間發生過5次投資負增長,1974 年達-6.5%;而韓國在1972到1998年間發生過6次投資負增長,最嚴重時達-29.6%。
“鑒于投資幾乎占到GDP 的一半,經濟很容易受到投資急劇萎縮的影響?!碧K博文說。
野村證券估計2010 年上半年實際投資同比增長14%, 為11.1%的GDP 增長率貢獻了6.6 個百分點。但如果上半年實際投資同比僅增長5%,其對GDP 增長率的貢獻僅為2.4 個百分點。假設凈出口和消費的貢獻率不變,那么GDP 增長率將僅為6.9%。如果上半年實際投資同比下降10%,那么貢獻率為-4.8 個百分點,將導致上半年GDP 出現負增長。
中國在2010年第二季度超過日本成為世界第二大經濟體。日本第二季度的GDP總值為1.28萬億美元,中國的二季度GDP為1.33萬億美元。
野村證券預期直至2012 年中國經濟都會繼續保持10%左右的快速增長,CPI 通脹率保持在3-4%。
根據蘇博文的觀點,GDP計算、農村過剩勞動力供給的減少和潛在增長率可能會顯著放緩將成為中國經濟面臨的三大挑戰。
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