經濟觀察網 記者 胡蓉萍 北京報道 央行在5月10日發表的《2010年第一季度中國貨幣政策執行報告》中稱將“按照人民幣匯率形成機制改革的原則,進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。
“人民幣匯率改革的時機已經成熟,目前不應糾結于人民幣匯率是否處在合理水平等問題,而應更注重參考一籃子貨幣,短期通過將人民幣與一籃子貨幣掛鉤來穩定市場預期,中長期則增加匯率靈活性從而建立浮動的匯率制度?!比鹚虢鹑诩瘓F亞太區首席經濟學家沈建光接受經濟觀察報采訪時表示,但他同時判斷匯改以后,人民幣升值的空間并不大。中金公司也根據4月貿易數據點評認為人民幣兌美元升值可能推遲。
央行的這一最新表述被認為是中國改革匯率機制的前兆。在央行上一次發表的貨幣政策執行報告中相關問題,央行所用的措辭是“按照主動性、可控性和漸進性原則,完善人民幣匯率形成機制?!?/FONT>
“人民幣轉向盯住一籃子貨幣,而不再盯住美元,這樣就與其他AXJ(除日本外亞洲)經濟體央行的做法一致,如新加坡金管局和馬來西亞國家銀行均參考貨幣籃子調控本國貨幣匯率。一段時間之后,中國對美元的依賴度將減弱,這也符合中國的利益?!痹蜚y行在5月6日的報告中就如此預測。
央行行長周小川曾在3月6日表示:“當前的匯率形成機制是特殊時期采取的一種‘特別措施’,是中國應對全球金融危機的一攬子政策中的一個組成部分。這樣的政策遲早有一個退出的問題……如果我們從非常規的政策中退出,回歸到常規型的經濟政策,對于這個時機的選擇需要非常慎重。這里也包括人民幣匯率政策……人民幣匯率的形成機制、人民幣的價格會處于不斷轉變的動態過程,因此在不同的階段會有所變化?!?/FONT>
2005年7月21日央行宣布開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。當天,人民幣對美元匯率上調2.1%。
2006年5月15日人民幣對美元匯率中間價破8.00,達到1美元兌7.9982元人民幣。2007年5月21日央行宣布放寬銀行間市場人民幣對美元匯率日波幅,幅度從±0.3%擴大到±0.5%。這是自1994年以來對人民幣對美元匯價波幅的首次調整。而從2005年到2008年,人民幣兌美元也升值了20%多。
2008 年7 月金融危機爆發以后,人民幣再次轉而與美元掛鉤,匯率穩定在約6.83的水平。這在金融危機期間對穩定匯率水平起到幫助,中國也享受到了固定匯率制度帶來的好處,它可以用做防范通脹水平的間接目標,且能幫助尚缺乏風險防范經驗的中國央行、企業及個人規避不斷變化國際環境帶來金融風險。但于此題哦哦那個是也引來非議,比如市場普遍認為人民幣匯率水平被低估。
渣打預計人民幣對美元每日定盤價的波幅將加大,從每日1-2 個點擴大到每日10-20 個點,并可能繼續擴大。
渣打銀行首席經濟學家兼全球研究部主管李籟思認為人民幣將出現升值趨向,但美元/人民幣匯價的上升仍需時日:“由于人民幣日間波幅仍保持在當前+1-0.5%的區間內,目前人民幣匯價波動區間還不會增大,但今后可能發布擴大人民幣匯率日波幅的通告,標志著匯改重啟?!?/FONT>
外匯交易中心一位人士透露,事實上央行對市場干預力度是在減弱的,人民幣每日交易的波動彈性在加大。
渣打預計,在擴大波幅幾個月后,如果出口形勢良好,央行可能會像2007 年下半年那樣,加快人民幣每日定盤價的升值速度。
沈建光認為對于開放的中國經濟來講,如若因此認為固定匯率制度優于浮動匯率制度則是一個誤區。
他的理由是與美元掛鉤的固定匯率制度并不利于抵御國際匯率市場如美元強烈浮動帶來的沖擊,與此同時政府負債已經使得財政政策沒有太大空間,故而逐步成熟的貨幣政策對于中國經濟和金融發展至關重要,因此伴隨著近期人民幣升值壓力增強,采用浮動的匯率政策才是決策層明智的選擇。
李籟思認為,在人民幣匯率調整問題上,“如何調整”的重要性不亞于“何時調整”,人民幣將非常緩慢的對美元升值,而不會一次性大幅升值。這將給中國出口商留出更多調整時間以應對人民幣升值——這在中國出現月度貿易逆差的特殊時期是一個尤為重要的考慮因素。他認為通過市場上美元/人民幣每日定盤價逐步走低,人民幣將開始漸進升值。
沈建光對經濟觀察報表示,即使短期來看,人民幣確實面臨升值壓力,但基于貿易順差將有所降低、投機性資產空間面臨打壓、貨幣政策寬松甚于美國、美元強勢有助于減少對美元升值空間,他依然判斷人民幣升值的空間并不大。
市場預計,日元有望在人民幣和美元“脫鉤”時走出一波上揚行情,但可能無法持續很長時間。澳中經濟合作深化使澳元也將受益于人民幣升值,而歐元和加元受到的積極影響較小。渣打認為在人民幣升值過程中受益最大的將是新加坡元、新臺幣和韓元。
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