經濟觀察網 記者 鄧美玲 韋承武 2010年1月新增貸款達1.4萬億之巨，隨后2、3月開始回落。這種前高后低的趨勢將在二季度延續，作為二季度的首個月份，機構預測4月新增貸款將高于3月份，規模大概在6500億元左右。 

除了季初效應之外，機構們認為，支持4月信貸較3月新增貸款（5107億）出現增長的原因還有：3月信貸投放大幅減少，4月獲得的信貸額度將會增加；政府對行業貸款如房地產貸款的調控效用有一定的滯后。 

接受經濟觀察網月度宏觀數據預測的13家知名機構預測4月新增貸款的最高值是8600億元，最低值為4000億元，中值為6500億元。這些機構包括中國工商銀行、中國交通銀行、國泰君安證券、招商證券、銀行證券、興業證券等知名機構。 

此前，眾多機構均預測，二季度中國將加息。但5月2日，央行公告稱，從2010年5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是今年年內第三次上調存款準備金率。興業銀行資深經濟學家魯政委表示，：在CPI 顯著低于3.0%的情況下，預計政策利率仍不會調整。如果撇開匯率“波幅放大”的可能性，5 月份預計將是另一個貨幣政策“真空期”。 

4月信貸上漲的3因素

季初效應成為機構們預測4月信貸出現增長的一致原因。在監管層要求信貸均衡投放的前提下，每個季度的第一個月往往出現沖高現象。魯政委稱，考慮到均衡投放更多是在季末意義上的，中間略微“鼓肚子”是能夠接受的，這意味著4 月新增信貸量存在高于3 月可能性。

中國工商銀行投行部副處長史晨昱稱，在3月份新增信貸貸款明顯低于市場預期下，4 月信貸投放將呈現較為寬松的態勢。3月我國人民幣各項貸款增加5107億元，同比少增1.38萬億元。 

魯政委也表示，從2000 年以來的歷史數據看，各年份3 月新增信貸量均高于2 月，這說明今年3 月信貸項目因“均衡放貸”調控而有所推遲。當4 月獲得新的信貸額度后，被壓抑的信貸需求可能得到滿足。

此外，史晨昱認為，雖然目前監管層對房地產貸款和地方融資平臺管控力度控明顯升級，但由于政策實施的滯后性，房地產已開工項目會抓住當前價格仍然高企時機，加速建設；政府主導的基礎設施項目（各種交通工程）逐漸結束前期的工程籌備，陸續進入工程建設階段，也將加速。在此背景下，相關貸款不會立即回落。

而對于接下來幾個月的信貸投放，機構們認為各大銀行將在“均衡投放”的要求下實現新增貸款逐月回落，但相較1季度，二季度的信貸投放將更加平穩。今年頭3個月，我國新增貸款分別為1.39萬億、7001億、5107億。

史晨昱表示，受貸款投放的季節性規律的影響，并且考慮到近期的宏觀調控政策不斷加碼，以及銀行自身風險意識的增強，預計二季度新增貸款水平將低于一季度。如果按照上半年投放控制在全年的60%估計，2季度新增信貸規模在2萬億左右。

5月或成政策真空期

5月2日，央行公告稱，從2010年5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。史晨昱稱，這可視為對銀行的信貸沖動再次發出警示。

另外，從4月份開始，監管層對房地產行業的調控日漸緊密。 4月14日，國務院出臺新規定，要求購買首套自住房、套型建筑面積在90平方米以上的家庭，貸款首付款比例不得低于30%；對貸款購買第二套住房的家庭，貸款首付款比例不得低于50%，且貸款利率不得低于基準利率的1.1倍。5月5日，北京市公積金管理中心下發新的公積金貸款政策，稱第三套及以上不予受理。