中國或未減持美國國債 美國收緊流動性成隱憂(1)

此前美國財政部TIC數據顯示中國在去年12月減持342億美元國債，當月持有的美國債券從11月的7,896億美元減至7,554億美元。

“或許那不是真相，已公開數據只是表象，央行的海外金融托管機構可能是在增持美國國債?！?月20日，一位接近國家外匯管理局的人士稱。

針對美國上調貼現率的舉動，上述人士表示并不樂觀，“貼現率的提高，不利于外匯儲備的投資收益，可能會產生匯兌損失，包括低利率時購進的美國國債市值會有負面變化?！庇捎趽鷳n美聯儲開始收緊流動性，進入加息周期，美國國債應聲走低。

這也是更令人擔憂的：美聯儲開始收縮流動性的舉動已經讓異?？缇迟Y金釋放出轉向信號。

外儲謀略背后

針對中國減持美國國債，香港沃德資產管理公司董事局主席盧麒元表示有些不理解，他不解的是，中國為什么偏偏在美元走高伊始，美國國債收益率向好之際，減持美國國債，換言之，出手得太“便宜”了，如果是拋售的話，則給其他買家留下了較大的贏利空間。

而對美聯儲調升貼現率，有種極端說法——既然中國減持美國國債，那么美聯席刻意調升貼現率，既不利于外儲減持的美國國債，也不利于低利率時購進的美國債券市值。

其實不然，上述外管局接近人士說，也有“明減暗增”的可能性；因為包括中國央行在內的亞洲央行可能使用海外大型金融中心的托管機構，據報道，交易商們認為，去年中國可能通過香港和倫敦買入了大量美國國債。去年12月，香港持有的美國國債增至1529億美元，遠高于2008年12月的772億美元。

不過，代理機構的真實持有量無法弄清。獨立經濟學家謝國忠分析，中國或正在調整美國國債久期結構，如縮短久期；但在統計數據中，這些代持的短期美國債券可能放在現金產品中。

但，“對外儲投資收益而言，調高貼現率的確不是好消息?！鄙鲜鐾夤芫纸咏耸空f。

不過，這位人士透露，近幾年的外匯儲備收益一直保持了幾個點的盈利，外儲投資策略安全性第一；其次是流動性與增值，因此全球經濟向好之時，外儲收益可能不會很高，但金融危機時，外儲投資也能有一定的收益。

多位學者、分析人士認為，中國減持與美國調整貼現率并無關聯。他們相信美聯儲此舉出于對其經濟復蘇的自信以及自身貨幣政策的需要。

“盡管美元影響全球市場，但美國制定政策時，從來不體現其他國家的利益?！便y河證券首席經濟學家左曉蕾表示。她認為，美聯儲提升貼現率并非針對中國，此前的

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