歐元區主權債務風險上升 利空歐元和股市(1)

經濟觀察網 記者 廖穎 鄧美玲 歐元區成員國的債務危機像多米諾骨牌一般接連爆發。希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙以及之前陷入危機的冰島等國的糟糕財政狀況推動歐元一步步走近深淵。這個成立了近20年的區域經濟體，正經歷著一場前所未有的大考驗。  

在歐盟多國的財政赤字持續無法得到改善的疑慮下，歐元區各國政府債券信用違約掉期價格3日紛紛攀升至歷史新高，歐洲政府債券CDS指數也連帶創出新高。 

受此利空打擊，歐元繼續徘徊在7個月低點；而4日的歐洲股市收盤大幅下挫，創下10周來最大單日跌幅。 

彭博的數據顯示，3日，葡萄牙政府債券CDS上揚29個基點至196點，創歷史新高；意大利政府債券CDS當天亦上揚9個基點至131點，為10個月高點；西班牙政府債券CDS也攀升至近1年來最高。此外，希臘及愛爾蘭政府債券CDS同樣分別大幅上揚13及5個基點。 

信用違約掉期（CDS）是一種金融衍生產品，通常被用來衡量債券違約風險的高低，CDS合約的價格越高代表簽署合約的雙方認為債券違約的可能性越大。 

太平洋投資管理公司（Pimco）首席執行官兼共同投資總監穆罕默德·埃利安認為，“公共資產負債表持續膨脹，今年將會是主權債信高風險的一年?！?nbsp; 

俞演俞烈的主權債務危機 

信貸衍生品研究發表的一份報告顯示，投資者競先拋售各種政府公債和企業債，希臘、葡萄牙和法國從去年9月以來的主權債信風險增長最為顯著。在81個最大國家中，有16個國家的信貸風險上升了逾50%，其中希臘的主權信用違約掉期自9月來上升逾250%。葡萄牙信用違約掉期升幅位居第二，為217%；其次是法國(122%)，西班牙(111%)，美國(100%)及日本(95%)，這些都是信用風險升幅居前的國家。 

早在2009年12月9日，美國標準普爾評級公司把對西班牙的信用觀察評級由“穩定”下調至“負面”，同時警告說西班牙將面臨長期經濟增長不景氣。同時，標準普爾還將葡萄牙的評級前景降至負面。在這前一天，惠譽國際信用評級有限公司宣布把希臘主權信用評級由“A－”降為“BBB＋”。 

其實在金融危機發生后，不光希臘，幾乎所有的國家都通過大舉投資來振興本國經濟，國家債務上升的速度急劇加快。 

2009年希臘赤字將占GDP的12.7%，同時，西班牙赤字占GDP的11.4%，葡萄牙赤字占GDP的9.3%，這些國家的公共赤字均超過歐盟穩定公約所規定的3%最低標準。而如果一國的資產和經濟增長無法負擔其沉重的債務包袱時，該國的主權違約風險就增大。 

全球債務市場修正風險溢價，一些國家可能因此告貸無門。而一些外匯儲備不足、債務較多的國家因無法償還到期外債不得不面臨主權債務違約的風險。 

而這樣的風險已經被投資者發現了。目前，衡量主權違約風險的晴雨表——信用違約掉期(CDS)利率近日紛紛攀升，表明投資者認為出現主權違約的風險在加大。 

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