十年磨洗 老牌創投今何在(2)

作為最早的一批國有創投，廣風投以其資金規模和政府資源備受關注，在2001年和2006年被創投界評為本土名列前茅的 “最具綜合實力的風險投資公司”。

不過，經歷過2007年創投界的爆發式增長后，已成立9年的廣風投與深創投的差距日益加大。

在格林美上市之前，廣風投第五個上市項目要追溯到2007年的順絡電子。截至2008年底，廣風投累計已投資50余個項目，其中5家實現上市，若干企業以購并和股權轉讓等方式獲益退出。據了解，通過上市之外其他方式退出的項目，收益率在1至4倍之間。

“令人無法理解的是廣西玉柴工程機械有限責任公司（下稱廣西玉柴），投資了3年，最終卻通過企業回購的方式只賺取了一倍多的利潤?！币晃皇煜V風投的人士表示。

據了解，2004年，廣風投以1元每股的價格參與建立廣西玉柴，此后公司快速發展壯大。投資一年后，玉柴工程獲得6億元銷售收入和6000萬元利潤，在2007年更是有十幾億的銷售額，占據全國30%的市場。

然而，就在廣西玉柴計劃到香港上市期間，擁有10%股權的廣風投卻選擇退出，玉柴工程以每股2元多的價格回購了這些股份。

蛻變

廣風投一項目經理表示，由于資金的背景，廣風投更多背負著“培育地方創新型企業”的責任，因此基金管理團隊的自主性也相對弱化，長遠來說也影響了管理人員能力的培育。這從目前廣風投的項目投資清單中也可見一斑——除了個別企業外，廣風投更多地投資于廣東省內的企業，其中不少為政府明確扶持的企業。

“當初國有創投的優勢是，資金來源不愁，而且政府資源可以為他們提供優質項目資源。不過，隨著股權分置改革的完成和民間資本對創投的認識，資金來源已可以解決。另一方面，好項目的取得雖然憑借政府資源有一定優勢，但更長遠的需要機制的完善和管理團隊的建設?！边_晨創投一項目經理表示，一些老牌創投逐漸喪失優勢，正是在機制和管理團隊方面雙雙落伍。

與此廣風投相反的是，深創投成立之初就設定了“立足深圳，面向全國”的理念，即便資金來自于深圳市政府，但投資項目遍布全國。

回憶起過往發展歷程，現任總裁李萬壽認為，這是深創投之所以成為國有創投典范的基礎?！傲硪粋€基礎理念就是政府不塞項目不塞人，即便由政府推薦的項目，我們也不會因此特別對待?！?

“加上受于體制的原因，對管理團隊的激勵遠遠比不上一些民間創投，優秀人才往往無法聚攏?！鄙鲜鰪V風投項目經理表示。

北京高新創投和廣風投的命運只是一個老牌機構衰落的一個縮影。

10年前，曾經崛起了一大批國有背景的創投機構，但隨著時代的變化，淘汰了一大批創投機構，存活下來并發展壯大的許多國有背景創投機構背后，一個鮮明的特征是國有色彩已經慢慢褪去，深圳市中科招商創業投資管理有限公司 （下稱中科招商）和上海永宣創業投資管理有限公司（下稱上海永宣創投）便是例子。

中科招商是中國首家經政府批準設立的大型國有控股直接投資基金專業管理機構，成立于2000年底。股東包括中國華錄集團、招商局、北京城建等眾多國有背景的機構。目前，旗下已經有20多只基金，資金規模超過了60億元。這家機構事實上目前也轉變成由管理層主要持股的公司。

上海永宣創投前身為上海聯創投資管理有限公司，2007年，上海聯創完成了一次轉身，公司實現民營化，股份歸管理者所有，并改名為上海永宣。目前，上海永宣管理的資金總額約7億美元。

此外，深圳創新投資集團目前也在積極綢繆民營化之路。

深圳創業投資同業公會一位人士稱，在以人為核心要素的創投行業，公司管理機制尤其是激勵機制是最為重要的?！吧顒撏?、達晨創投這些現在能這么火，要說他們和這些老牌機構相通的地方就是都有國有資本的背景，但不同的是，公司經營管理機制更加市場化?！?

與一些老牌國有機構沒落相反的是，創投業中的新生代則開始迅速崛起?！八鼈冋紦馁Y源不多，但民營化的體制就是他們最核心的競爭力?！鄙鲜錾钲趧摌I投資公會人士稱。

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