可控的弱美元(1)

經濟觀察報 記者 胡蓉萍 10月底11月初，在受到美國股市遭遇重挫，再加上美國數據未能延續良好的GDP數據的漲勢，并再次提高了風險厭惡情緒的高漲，美元指數在跌破75后強勁反彈，乘機站穩于76關口上方。盡管如此，與其2008年4月所創的71.33點歷史最低點依然相距不遠。

中國社會科學院中國經濟評價中心主任劉煜輝警告“千萬不要以為美元的弱勢就此到底了”。

美元的持久疲軟被認為是解決這場全球危機的關鍵步驟之一。宏源證券首席經濟學家房四海認為，美元下跌背后最為深刻而重要的原因是，全球經濟亟待恢復平衡，和中國相反，美國需要更多地儲蓄和出口。

跌跌不休

衡量美元兌六種主要貨幣匯率的洲際交易所美元指數自3月9日以來下跌了15%。

國際貨幣基金組織的報告顯示，2009年第二季度全球外匯儲備中美元的份額出現下降。UBS外匯分析師Brian Kim稱，今年第二季度美元在全球外匯儲備中的比例由第一季度的65.0%下滑至62.8%，為1999年第一季度以來最低水平，而歐元的份額則由25.9%升至27.5%。

目前，美元走軟令美國出口產品在海外價格更低，這在美國國內經濟疲弱的情況下是個好現象。美國商品在海外價格降低可能幫助實現人們長久以來所尋求的全球經濟“再平衡”，即美元增加出口，而中國等國家增加進口。

與此同時，美元下挫令小心呵護脆弱經濟復蘇的各國央行管理者頭痛不已。美元走軟意味著美國消費者更難負擔外國商品，從而給依賴出口主導型復蘇的國家帶來壓力。

美元在國際市場上的“跌跌不休”，牽動著全球金融市場的神經，正加速著國際資本的流動速度，新興市場日益成為游資進入的目的地，巴西、泰國等國家紛紛出現了本幣升值、資產價格快速上漲的現象。而考慮到目前中國宏觀經濟的持續好轉，中國很有可能會繼2007年之后，再度成為熱錢逐利的首選戰場。

中國人民銀行副行長馬德倫近日發表演講時表示，美元走軟將增強市場的人民幣升值預期，從而可能導致大批資金流入中國，進而加大通貨膨脹風險并給中國的貨幣政策帶來挑戰。

包括泰國、馬來西亞、臺灣、新加坡在內的亞洲各個國家和地區央行都出手干預，買進美元。這些國家會謹防其本幣兌美元（以及由此而來的人民幣）升值，導致其出口產品競爭力下降。

在美元貶值的這段時間內，道瓊斯工業股票平均價格指數則飆升了53%，黃金價格上漲了14%以上，紐約銀行新興市場指數也上升了89%。

美國財政部長蓋特納9月份的時候說，再平衡是一種良好的、必要的轉變。但在伊斯坦布爾會見七大工業國其他財政部長之后，他說，繼續擁有強勢美元對美國來說非常重要，美國將采取任何必要措施，確保我們保持信心。