政策大限+上市誘惑 券商掀第二輪重組潮

經濟觀察報 記者 胡中彬 方迎定 毫無疑問，券商行業正在進入一個新的階段，第二輪重組潮正在來臨。

8月18日，光大證券IPO上市，在這前后券商行業大面積整合風潮涌動。巧合的是，2003年1月中信證券上市之后，整個券商行業陷入了大整合的時期。

但是，區別在于，當年因為全行業嚴重虧損，催化券商不得不進行破產重組；而如今則是證監會“一參一控”政策最后期限的臨近以及IPO上市的誘惑，正在催化整個行業大面積重組興起。

大面積整合重組

“目前仍然在談判，但可以說已經是八九不離十了?！绷私鈬抛C券與華林證券并購事宜的知情人士稱。

國信證券與華林證券股東深圳林立集團之間的接觸在短短三個月時間內就達成了大致的意向，而目前后者傾向的方案是采用換股的方式。

實際上，這正是近期證券行業中諸多正在醞釀的整合案例中的一例。據悉，國內多家券商之間的整合均在醞釀。

金元證券與民族證券的整合已經持續推進了數月，而西部證券與英大證券的整合也在醞釀之中。民族證券一位內部人士稱，民族證券與金元證券合并的動議在年初就已經提出，現在仍然處于方案論證階段。

而另一家券商西部證券將整合英大證券的消息也在近期傳出。西部證券與英大證券均有國家電網背景，而國家電網旗下還有湘財證券，整合的大旗正在慢慢開啟。

“我們對這個事情沒得到任何通知，這主要是股東層面的問題，現在上市工作還是在穩步推進?！蔽鞑孔C券相關人士稱。據記者了解，西部證券很早就已經上報了上市材料，但由于受制于監管層“一參一控”的新規，目前進展并不明朗。

當然，還有業內矚目的中信證券與中信建投之間重組方案，它們也是受制于“一參一控”的限制，今年年底前必須完成此項工作，留給它們的時間已經不多了。

這些券商之間股權上的整合進行得如火如荼，而在業務層面上的整合也在一些券商中漸漸展開，華泰證券吸收合并聯合證券近期也取得了重大進展。

聯合證券一位人士向記者證實，“華泰證券整合聯合證券的方案已經獲得了證監會的批準，兩家的業務將以長江為界，劃江而治?！?

按照方案，經紀業務以長江為界，聯合證券將主要集中于長江以南地區，華泰證券則將集中于長江以北；而投行業務上，聯合證券按所對應的交易所進行劃分，聯合證券將只操作與深交所相關的業務，華泰證券則負責上交所方面的相關業務。聯合證券今后的業務范圍將縮小至證券經紀、投行業務和證券投資咨詢。

“人事上并沒有太多變動，有些細節還在討論，大體目標是在年內完成整合?！鄙鲜雎摵献C券人士稱。

事實上，這是自2006年5月從華聞系手中接過聯合證券控股權后，三年時間內華泰證券整合聯合證券取得的最重大進展。而華泰證券持有聯合證券的股權比例已經達到了97.43%，華泰證券全資控股聯合證券僅有一步之遙。

除了券商間重組并購和業務層面的整合進入高潮的同時，券商增資擴股的也在積極推進，安信證券增資擴股工作也正在積極推動中，中國人保集團將參股其中，而有望于近期達成協議，而諸如華龍證券在內等多家中小型券商也在醞釀增資擴股。

券商IPO夢

“市場好了，現在券商都有了上市的想法?！焙ＭㄗC券一位分析師稱。

時隔六年半之后，光大證券的IPO上市鑼聲，為整個證券行業帶來新一輪的發展前景。從在2003年1月份中信證券成功上市之后，一直沒有券商能通過IPO的形式登陸A股。

事實上，目前的行業整合正是有兩種類型。其一，為滿足監管層“一參一控”或其他監管要求，為上市掃除障礙，諸如華泰證券整合聯合證券。華泰證券曾與光大證券一樣，一度被外界認為有可能成為券商IPO的第一批，但因其控股聯合證券，涉及同業競爭的問題，IPO進程暫時擱置。而近期的與聯合證券的整合，將為其上市清除最后一道障礙。而較早前遞交上市申請的國泰君安亦面臨著如何解決 “一參一控”的問題，其第二大股東匯金公司未解決“一參一控”問題，一直是公司上市的最大障礙。

而另一方面，許多券商希望通過行業整合的形式來快速到達上市的要求或做大盤子，在券商IPO閘門打開之際，駛入上市的快車道。

國務院發展研究中心金融研究所證券研究室主任范建軍表示，目前監管體制“凈資本”至上，一些小券商生存空間受擠壓，其股東亦期望在資本市場向好階段變現投資，或借助上市券商打通資本市場與價值發現通道。券商為達到符合“一參一控”的新規要求，從而繼續沖刺上市的愿景。

“行業整合是必然的，是市場化程度加深的結果。整合后行業集中度提高，如國信擬并購華林。民族證券與金元證券的整合是為了符合‘一參一控’的要求，與國信并購華林不一樣，它們是想市場化，擴大市場?！泵褡遄C券投行部總經理陳代千稱。

“根本的原因是證券業不差錢?！鄙鲜龊ＭㄗC券分析師直言，他認為，近期的整合潮與證券行業復蘇的大背景緊密相關?！敖浖o業務收入不錯，交易量大。雖有價格、傭金因素，但是是賺錢的行業。另一原因是擴張的需求，有多種手段，如，并購、新增營業部。例如中信證券的迅速做大。但新增業務收入太慢，并購來得快。所以促發收購行為，對股權整合進行處理，做大做強?！?

據記者了解，目前已經有國信證券、山西證券、西部證券、華泰證券、國泰君安、東方證券、廣發證券七家券商先后遞交過上市申請，尚待證監會放行。而銀河證券、興業證券、齊魯證券等多家券商亦早就將上市列入了工作日程，目前也開始加速推進。而國信證券目前已經聘請廣發證券做保薦人，山西證券的上市保薦人則為中信證券，興業證券亦聘請了瑞銀證券作為保薦機構。

• · 反壟斷，一個人的戰爭 　|　 2009-11-22
• · 華安“迷失了十年”安徽券商雙雄角力賽現況 　|　 2009-11-21
• · 證監會滬杭會議布控全國“捉鼠” 　|　 2009-11-21
• · 新長安集團高管名單公布 　|　 2009-11-20
• · 通用汽車歐洲業務重組 擬在歐裁員萬人 　|　 2009-11-18