公司債可轉債重啟 債券融資渠道一并放開

經濟觀察報 記者 溫慧抒 方迎定 國內資本市場的融資渠道已全部開放。7月17日，暫停10月后，豫園商城（600655.SH）公司債“09豫園債”成為了首只發行的交易所公司債。與此同時，經過近一年的等待，廈工股份（600815.SH）可轉債終于7月20日獲批。

“現在的市場環境要警惕過度狂熱，如果失去理性，將可能引發監管部門集中性大規模批準企業融資，以降低股市風險?！蔽髂献C券分析師張剛稱。

公司債“解凍”

豫園商城10億元公司債獲批后，第一批5億元已發行完畢。

該債券年息約5.59%，個人投資者認購底限為10份。本期公司債券將按年付息，利息每年支付一次，最后一期的利息將隨本金一起支付。

“籌資將用于補充公司流動資金和償還銀行貸款?！痹@商城證券代表張敏靜說。

據豫園商城內部人士介紹，下一批要等證監會的核準，目前還沒辦法確定時間，不過，公司會根據市場情況選擇合適的時間發行。

上一次上市公司債的發行是在去年9月，當時萬科發行了人民幣59億元的交易所公司債。

“其實公司債融資方案很早就提交到相關政府部門了，只是最近才批下來?！痹@商城內部人士稱。

作為上市公司融資的渠道之一，公司債在2008年七八月份曾“相當紅火”。當時，包括保利地產、中糧地產、北辰實業在內的地產龍頭紛紛發債，新湖中寶的公司債票面利率甚至高達9%，引發市場熱捧。

然而，去年9月新股發行暫停后，公司債發行隨之陷入停滯。

從豫園商城的業務范圍來看，此次公司債的“解凍”是經過一定的選擇的。海通證券分析師表示，“09豫園債”的規模不是很大，而且該公司涵蓋的行業均與國家擴大內需的領域相一致。

“能獲得證監會批準發行公司債的企業還是比較特殊的群體，多數是上市公司中的實力企業?！焙ＭㄗC券分析師表示，“09豫園債”的獲批有一定指向意義，公司債的發行可能會加快步驟，而公司債發行的“冬眠”狀態有可能結束。

“09豫園債”后面是一個龐大的公司債發行的市場，接下來央企則可能成為公司債發行的重要主體?！?9豫園債”更像是在為央企發行公司債而探路。

相關資料顯示，截至目前已經通過證監會批準而未發行的公司債近40只，總發行規模約在人民幣1400億元。其中央企的債券則占據了絕大多數。

實際上，“09豫園債”受到投資者的熱捧,上交所系統面向個人投資者發行的5000萬元被迅速“搶空”。

5.9%的票面年利率較當前同期貸款利率溢價2.4％，高于同期國債收益。從稅后回報看，與5年期定存利率相比，普遍超過當前5年定存利率（3.6％），對于投資者很有吸引力。

可轉債有了“轉機”

等待了將近一年之久的廈工股份可轉債，終于在7月20日晚間獲證監會批準。這是去年7月新鋼股份發行新鋼轉債過會后首單發行的可轉債。

早在去年9月，廈工股份董事會就審議通過了“公開發行可轉債的議案”。根據方案，公司擬發行可轉債6億元。

據了解，此次廈工股份發行的可轉債票面利率設定為：第一年、第二年的利率水平不高于1.5%，第三至第五年的利率總平均水平不超過中國人民銀行頒布的五年期貸款基準利率水平的40%。

招商證券機械行業首席分析師劉榮表示，能獲得一筆不小的融資對廈工股份的發展肯定是有利的，這將加快其北方基地的建設。

據廈工股份相關負責人介紹，這次募集的6億元資金中，4.2億元將用于廈工北方 （焦作）制造基地項目建設，7700萬元將用于此基地橋箱配套項目建設。

東方證券分析師孟卓群稱：“轉債的發行必將導致債券市場的資金分流，但我們認為這一資金分流對債券市場的影響相當有限?！?

目前市場上擬發行的轉債規模約160億元，而轉債的市場存量僅有108億元，這意味著，未來轉債市場將擴容一倍。由于目前轉債備受投資者推崇，因此通過發行轉債融資的企業會越來越多。

據廈工股份內部人士介紹，“目前我們只是過會通過，下一步正在等證監會的核準。核準之后，只要市場沒有大幅度的調整，我們會很快推出的，最快可能會在9月初上市?！?

不過，孟卓群稱：“從歷史上來看，一旦轉債過會啟動，會加快其他轉債過會進程，估計近期仍會有其他可轉債陸續過會?！?

目前市場的可轉債可以算是 “稀缺品種”，正在交易的可轉債只有9只。盡管上半年整個債券市場不溫不火，可轉債市場卻表現搶眼。

“可供交易的數量少，以及股票市場的良好表現，使得轉債目前的估值水平偏高。從近期的市場看，轉債漲幅已經大大超過了正股?！泵献咳赫f。

不過，安信證券分析師王昌俊認為，可轉債大量發行將使市場較高的估值水平得到一定幅度的修正。

• · 全國銷售價格上調 電價改革重啟 　|　 2009-11-20
• · 因騰中收購造成短缺 悍馬H3在美重啟生產 　|　 2009-11-16
• · 公司債重啟仨月遇冷 銀行有望入場馳援 　|　 2009-11-15
• · 重啟第二期募資 渤海產業基金再上路 　|　 2009-11-15
• · 公司債發行將分類管理 滬、深修訂公司債上市規則 　|　 2009-11-03