央行首推中小企業集合債

2009-05-27

胡蓉萍

經濟觀察報記者胡蓉萍 最近央行即將推出的中小企業集合債將成為銀行業一塊新鮮出爐的蛋糕。

本報獲悉，銀行間市場交易商協會今年的主打創新產品之一中小企業集合債已進入試點推出階段，農行牽頭的一只涉農中小企業集合債試點方案已于近日上報銀行間交易商協會。

銀行進入承銷

5月18日，由農行牽頭的一單涉農中小企業集合債試點方案上報銀行間交易商協會，該集合債共有20家涉農中小企業，初定發行規模為10億元，同時在理論上留有20億元的發行空間，期限為2-3年。

農行某省分行業務部門負責人對本報表示：“我們在試點方案文件中提出了諸多創新的建議?！?

試點方案中，農行申請允許到期之后，能將表現不好的企業從集合包中拿出來再滾動發行、實現企業群的動態管理?！斑@對于我們的風險管理和降低不良率很有意義?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?。

中國進出口銀行風險管理部總經理姚濟奇稱：“關鍵是你抽掉壞企業之后，好企業愿意不愿意進來，還有就是市場認可不認可的問題?！?

銀行在債券承銷市場已經不是新兵，早在短融和中期票據開閘之際，銀行就進入了債券承銷市場，并占有大量市場份額。

“債券承銷市場，銀行一旦準入優勢盡顯?！敝行沤ㄍ秱袖N部一位人士表示。

優勢與隱憂

僅僅用了不到一個月的時間，農行牽頭的中小企業集合債的20家企業就已經到位，而且進入這一集合包的門檻并不低。

據農行某省分行業務部門人士透露，除了滿足發改委規定的中小企業標準之外，農行還有自己特殊的要求，比如要求70%以上企業涉及農業，要求有連續三年的會計報表，還要求收入和利潤能滿足償債要求等。

“這當中的很多企業，平時和我們都有業務聯系和接觸，他們的收款賬戶等都在我們行，有的還和我們申請過貸款?！鞭r行某支行行長表示。

無論是客戶資源還是政府關系，相比于券商，銀行優勢盡顯。

但某券商固定收益部門人士詬病銀行在債券承銷過程中既是承銷商又是買家的狀況：“既是賣方又是買方的銀行，在定價上，將有更多的話語權，更容易平衡自己的利益需求，某種程度上忽視發行人的利益?！?

姚濟奇這樣分析銀行向中小企業貸款和承銷中小企業集合債的差別：“銀行的收益肯定是貸款高，但是風險是在表內的，銀行里面的，流動性差；但是發債就不同了，同樣達到了給中小企業融資的目的，但是流動性很好，加上成本小，可以隨時變現，而且還有不承擔任何風險的承銷費用這一塊固定收入?！?

不過，農行上述負責人也比較擔心發債企業以發債所得資金置換銀行貸款的問題，“這將減少銀行的收入?！?

目前，中小企業發行集合債面臨的最大困難在于缺乏優質的機構擔保，使集合債信用不足。

目前，此類擔保機構的成立多數依然仰仗地方政府的支持力度。

壽光市金融辦主任隋永福對本報表示：“中小企業融資方面，市領導屢次強調將不遺余力地支持。市政府也有自己的擔保公司，這方面希望和銀行加強合作?！?

不過，這樣的地方政府并不多。

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