隱形的“貨幣之戰”人民幣匯率6．8“玄關”背后(2)

目前所處的貿易階段，比如希望增加出口，以及可能發生的貿易戰等等。

而波瀾不驚的人民幣匯率背后，前所未有的通貨與實體失衡挑戰正呼嘯而來，我們準備好了嗎？

無形的“貨幣之戰”

其實，“匯率與貨幣關系的變化，也導致央行對匯率使用手段的變化?！睒I界人士稱。

理論上，人民幣匯率的波動對資產價格的影響主要體現在對國內流動性的影響上，即當國內經濟持續增長，人民幣就產生了升值預期。大量的國外資金通過各種渠道涌入國內，造成央行被動增加基礎貨幣的發行，導致經濟體系當中流動性過剩。相反地，當經濟增長的預期變得黯淡，人民幣升值預期削減甚至出現貶值預期，國外資金就撤離國內，造成貨幣供給下降，實體經濟也會緊縮。

但金融危機可能改變了世界。進入2009年，情況便有所不同——即使近期匯率波動不大，資金也有可能回流。

一位華爾街投行觀察人士稱，雖然去年下半年有關數據顯示資金撤離中國，可最新的國際資金流向顯示，資金正在向中國回流。

而近期的A股市場向好，大量資金流入跡象明顯?！巴獠苛鲃有赃M入已經成為了新的特征；但在初期，人民幣匯率并不會反映出來?！币晃粚W者說，“資金的流入在春節前就已經開始，購買其急需的物質，包括權益性資產?！?

值得注意的是，今年來公開市場一周流向第一次出現凈回籠——上周央行利用央票發行和正回購雙管齊下，正回籠超過200億元?！斑@或許顯示央行判斷目前市場的流動性較為充裕?！笔袌龇治?。

某央行人士對上述現象表示認同。有關數據顯示，2008年12月M1同比增速為9.06％，改變了此前7個月連續下滑的格局。

上述學者認為，盡管最新CPI與PPI數據顯示經濟有所下行，甚至有說法稱通縮已開始；但進入通縮時代只是表象。實質上，是因為信心不足，履行商品通貨的錢被截流了，造成貨幣離開實體的景象——即金融危機爆發后的去杠桿化、導致房價持續下跌、投資者信心喪失形成的惡性循環?！?

就貨幣發行量而言，據不完全統計，中國存在通貨與實體之比是300%，美國至少5倍以上——流動性沒有問題，反而應該警惕巨大的通脹。

上述學者還認為，從實體操作來看，估計美英會釋放現金通貨——去全球大量收購資源性商品及重要權益資產，香港資本市場與國內的A股只是開始。

無疑，美國戰略意圖是希望通過可控的劇烈通脹來實現其經濟復蘇，而恢復其經濟體系生產率水平，通脹是最簡捷且有效的方法；在進行大量戰略資源儲備的同時，又保障其居民生活質量；如果美國政府有能力忍受兩年，在美國經濟恢復之日，就是其他國家通脹開始之時，而美國會坐收“漁翁之利”。

“一旦美國經濟復蘇，同時，其制造業完成了升級換代，對中國經濟的打擊可能是致命的；”該人士說，“因為，中國同樣的制造業升級換代至少需要20年的時間?！?

與其被動，不如現在“出招”，掌握主動性?！氨热?，現在就采取貿易措施，不再出口打火機、鞋之類的低附加值商品；從而讓通脹提前到來?！彼f。

這并非危言聳聽?！百Q易之戰或許已經悄然拉響?！痹撊耸空J為這不難理解，鑒于國際貿易方式的轉變，貿易戰的方式也發生了根本性的轉變?，F代國際貿易戰爭首先爆發于虛擬商品的交易當中，通過控制商品期貨，進而操縱相關商品的價格。由于商品價格中最敏感的是貨幣價格，于是國際貿易戰爭的初級階段表現為一種“貨幣戰爭”。

“匯率爭端將是國際貿易戰爭的前哨戰，美國新任總統以及新任財政部長關于人民幣匯率的言論絕非口誤?！痹撊耸繌娬{。

而回到人民幣匯率原點，該何去何從？“國際金融形勢風口浪尖之際，人民幣應該緊緊‘咬住’美元?！鄙鲜鋈耸拷ㄗh。

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